恒生科技被“大空头”罕见唱多！现在是买入的好机会吗？

今年以来，港股科技股走势并不好，恒生科技一度跌出很多段子。但最近，华尔街大名鼎鼎的“大空头”迈克尔・伯里，居然公开喊话：恒生科技明显被低估了，盈利增长和股价完全是严重背离。（每日经济新闻20260316）

要知道，伯里向来以看空出名，这次罕见地唱多恒生科技，到底释放了什么信号？

先回顾一下现状：从2025年10月开始，恒生科技指数就一路震荡下跌，放眼全球主要指数，它的表现几乎是垫底的。

很多朋友就纳闷了：恒生科技可是港股科技的“门面担当”，成分股都是咱们耳熟能详的龙头公司，阵容这么豪华，怎么走势这么拉胯？

在小夏看来，这五个月的大幅回调，核心原因就三个：全球流动性收紧、科技赛道逻辑发生转变，还有资金分化。

具体来看，一方面，美联储降息预期反反复复，叠加地缘政治风险，避险情绪上来了，对流动性特别敏感的恒生科技，自然被短期压制。

另一方面，科技行业的逻辑也发生了转变，从过去的平台经济，转向了硬科技和AI应用基础设施。而恒生科技的权重股，大多还是消费互联网、应用软件这类公司，赛道逻辑的切换，自然影响了整个指数的估值。

除此之外，机构也给出了关键观点：公募基金对港股的配置远超基准，卖出压力本来就大，去年12月南向资金还出现了罕见的周度净流出，资金出逃也是指数大跌的重要原因。（招商证券策略研究《当前时点坚定看好恒生科技的六大理由》20260209）

不过最近大家也发现，港股科技股开始震荡反弹，不少人都在问：现在到底能不能布局？

咱们从四个维度，把逻辑理清楚：

首先看基本面，虽然恒生科技的盈利预期从去年四季度开始下调，但现在已经有所企稳。预计2026年，恒生科技增速能达到33%左右，恒生指数也有11%，这个增速比A股核心宽基指数还要高。而且流动性环境也很友好，国内定调适度宽松的货币政策，海外美联储降息周期开启，美债利率下行，新兴市场资金外流的风险也在降低。（天风证券研报《恒生指数值得配置吗？》20260317）

再看政策和资金，“十五五”规划明确提出，要推动平台经济创新健康发展，提升全球产业链话语权，这是实打实的政策利好。同时，资金也上演了“越跌越买”的趋势。数据显示，截至2026年3月18日，2026年以来南向资金净买入总额约为1923.7亿元。（数据来源：wind）多只港股科技主题ETF年内净流入额也超过10亿元。（财达证券20260318）

然后是大家最关心的估值，现在的恒生科技，估值已经跌到历史最低水平了。不管是和A股双创指数比的AH溢价，还是自身的绝对估值，都处于历史极低区间。截至3月18日，恒生科技市盈率TTM只有21.29倍，近10年分位点只有18.71%，也就是说，现在的估值比过去十年超80%的时间都要便宜。（数据来源：wind）个股就更明显了，很多头部互联网公司PE只有十几倍，说明隐含叙事已经剔除了其中AI业务的估值，完全反映了消费端的利空，再往下跌的空间真的非常有限。

最后看产业催化，今年AI行业可是大动作不断，Token调用量暴涨，多家公司上调算力、存储产品价格。随着OpenClaw出圈，2026年正式成为AI Agent元年，港股的互联网巨头，肯定会加大AI投入，不管是资本开支、人才招聘还是营销费用，都会持续加码，这就是未来的上涨动力。

总的来说，恒生科技的估值已经被压缩到极端水平，企业盈利依然稳健，价值回归只是时间问题。再加上3月中下旬到4月初，正好是港股科技巨头财报密集披露期，也是海外流动性的潜在拐点，市场的认知错配，很可能迎来快速纠偏。

如果你也看好恒生科技接下来的表现，不妨关注小夏家的恒生科技指数ETF（513180）。这只是对应标的里规模最大的ETF，在内地交易所就能买，不用开跨境账户、不用换汇、不用费劲选股，低门槛就能布局港股科技，把握低估值下的补涨机会。

风险提示：

费率结构：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金运作费用，包括管理费0.5%/年、托管费0.1%/年，均从基金资产中扣除；以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

风险提示:1.上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.上述产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。