止跌反攻！猪价周涨超4%，养殖股周期拐点已现？

8月18日早盘，A股猪肉概念走强，天邦食品（002124.SZ）、罗牛山（000735.SZ）、大北农（002385.SZ）、大禹生物（920970）、正邦科技（002157.SZ）、新五丰（600975.SH）、巨星农牧（603477.SH）等成分股纷纷飘红。

消息面上，近期的生猪市场延续强势上涨态势，涌益咨询最新全国生猪均价报10.86元/kg，周环比上涨4.22%，猪价正开启加速反弹，湖北、江西、北京等多地猪价突破11元关口。

供需调整是涨价根本原因

纵观今年以来的生猪市场走势，行业长期处于深度调整态势，上半年猪价持续低位运行，行业整体陷入连续亏损困境，多数养殖企业承压经营。历经数月产能出清与市场博弈，进入8月后，生猪市场供需格局悄然逆转，猪价从温和回暖转向加速上涨，上涨幅度和上涨速度均超出市场前期预期。

从区域行情来看，国内生猪价格呈现“普涨、高价扩散”的特征，不仅中东部、华北核心消费区域猪价站稳11元关口，此前价格相对低洼的部分西南、华南地区也迎来补涨，全国猪价整体中枢持续上移，市场涨价情绪全面升温。

此轮猪价加速反弹并非偶然，而是供给收缩、库存出清、季节性需求回暖多重利好共振的结果。其中，供给端的实质性收缩是行情反转的核心驱动力。按照生猪养殖周期规律，能繁母猪存栏量的变动，通常会在10-12个月后传导至商品猪出栏端。此前行业长期深度亏损，持续压制养殖户补栏、扩产意愿，能繁母猪存栏量连续多月有序去化，产能调减效果逐步落地，直接导致现阶段生猪出栏量出现阶段性收缩，从根源上缓解了此前市场供过于求的格局。

同时，入夏以来国内多地出现高温、强降雨等极端天气，不仅影响生猪生长速率，拉长养殖周期，还增加了生猪跨区域调运难度，抬高养殖与物流成本，进一步支撑现货猪价走强。

需求端的边际改善为猪价反弹提供了坚实底气。随着8月下旬临近，国内猪肉消费逐步进入季节性回暖周期，终端猪肉备货需求稳步提升。虽然当前整体消费尚未进入旺季峰值，但相较于上半年的消费淡季，市场拿货积极性明显提升，屠宰企业开工率稳步回升，猪肉终端需求持续修复，形成“供给收缩、需求回暖”的双向利好格局，彻底打破了前期市场震荡疲软的态势。

生猪价格上涨趋势确立

政策层面的持续调控，也为行业平稳复苏、猪价理性上涨提供了重要保障。

为稳定生猪产业发展秩序，避免行业大幅波动，相关部门持续推进生猪产能综合调控工作，通过窗口指导、产能优化调控等方式，防范行业逆周期盲目扩产，持续推动落后产能出清，助力行业供需格局持续优化。在政策引导下，行业产能去化节奏更加平稳有序，有效避免了产能大幅波动带来的市场乱象，为猪价稳步反弹、行业周期修复筑牢政策根基。

对于后市行情，机构普遍认为，当前生猪市场的上涨趋势已确立，短期涨价动能仍未消退。从供需基本面来看，前期能繁母猪产能去化的传导效应仍将持续，后续生猪出栏量或将进一步收缩，市场供给压力将持续缓解。而随着9月、10月传统猪肉消费旺季逐步到来，终端消费需求将迎来集中释放，供需缺口有望进一步扩大，推动猪价延续震荡上行态势。

强势行情直接传导至资本市场，A股猪肉板块迎来阶段性拉升。二级市场资金对周期反转板块敏感度极高，此轮猪价超预期反弹，让市场对生猪养殖行业的盈利修复预期大幅升温。此前，猪肉板块因行业长期亏损、周期底部震荡，股价持续低位调整，估值处于历史低位，具备充足的修复空间。随着猪价持续走高，养殖企业亏损幅度不断收窄，部分企业已逐步靠近盈亏平衡点，行业盈利拐点渐行渐近，推动资金持续回流猪肉养殖产业链。

龙头企业盈利兑现

相较于市场其他震荡调整的板块，猪肉板块凭借明确的周期修复逻辑和现货涨价支撑，走出独立行情，成为A股农林牧渔板块中的核心亮点。

对于养殖企业而言，随着猪价稳步回升，行业整体盈利水平将逐步修复，头部养殖企业凭借成本优势、规模化养殖优势，有望率先实现扭亏为盈，迎来业绩与估值的双重修复。

其中，行业绝对龙头牧原股份凭借极致的成本管控能力筑牢抗周期壁垒，2026年公司生猪养殖成本持续下探，已降至11.6元/公斤左右，无限贴近行业最优水平，在本轮猪价反弹行情中，将最快突破盈亏平衡点，叠加其稳居行业首位的出栏体量，业绩修复弹性充足。

传统农牧龙头温氏股份依托“养殖+食品”双主业布局，抗风险能力优于单一养殖企业，在行业低谷期稳步优化产能结构、严控养殖损耗，随着猪价回暖，生猪业务亏损将快速收窄，叠加熟食板块稳健盈利加持，整体业绩韧性凸显。

此外，双汇发展等猪肉加工龙头企业，依托上游成本下行红利与下游产品结构优化，持续提升肉制品盈利空间，实现养殖、加工全产业链协同受益。反观中小养殖企业，因养殖成本偏高、资金储备薄弱、抗风险能力不足，在本轮周期复苏中修复速度相对缓慢，进一步加速行业产能向头部集中。

整体来看，本轮周期反转过程中，头部养殖企业凭借成本优势、规模化养殖优势、完整产业链布局及充足的现金流储备，有望率先实现扭亏为盈，彻底告别持续亏损态势，迎来业绩与估值的双重修复，打开中长期成长空间。