碧桂园子公司破产潮

近期，碧桂园子公司破产潮，进入破产程序的是碧桂园旗下大量的项目公司（独立法人），这是一种典型的"项目公司风险隔离 + 局部市场化出清"策略。不同统计口径下，数量从十余家到 41 家不等——差异来自统计时间点和是否把"强制清算""破产审查""重整"都算入。

规模：从 15 家到 41 家，仍在增加

公开司法信息的统计口径有几个版本：

2026 年 2 月前后：媒体普遍统计约 15 家项目公司进入破产清算、重整或审查程序，包括浦江、舟山、灵川、台州椒江、平阳、苏州盛泽、绍兴久泰、玉环、南宁瑞享、临沂云鼎、耒阳碧雅园、邵东志康、太仓碧辰、建德等。

2026 年 3 月：扩展到约 17 家。

2026 年 4 月：不完全统计升至 41 家境内各级子公司涉及破产或清算，新增了和县豪园、安庆、上思、宝应、贵州贵安新区、瓮安麒龙、东莞一信、宁夏等。

2026 年 8 月最新个案：江苏宝华碧桂园置业有限公司（曾在镇江句容开发大学印象·崇文苑、翡翠华府、伯爵山等项目）于 7 月 20 日被句容市法院裁定受理破产清算，8 月管理人启动债权申报并解除与多数员工的劳动合同。

也就是说，这一波出清还没完全结束，新的项目公司仍在被供应商申请进入破产程序。

地域与典型案例（按区域叙述）

浙江是重灾区。舟山碧桂园 2025 年 11 月被宁波祥瑞建筑门窗公司申请破产清算；平阳桂悦 2025 年 12 月被鲲鹏建设集团申请清算；建德碧桂园 2026 年 2 月被杭州中天交通设施工程公司申请清算；浦江碧桂园是最极端的资不抵债样本——账面资产仅剩 250.43 元，债务却高达 114.37 万元，2025 年 7 月 2 日被正式宣告破产。此外还有台州椒江久泰、绍兴久泰、玉环、桐乡富高、文成珑悦等。

江苏方面，苏州盛泽、常熟金碧、太仓碧辰、宝应，以及最新的江苏宝华碧桂园（句容）相继进入程序。宝华碧桂园名下有存款 161 余万元（已冻结）、非产权车位 753 个，由杭州康华环境工程公司申请清算。

广西有灵川碧桂园（2025 年 6 月受理）、南宁瑞享（已进入重整，2025 年 10 月开第一次债权人会议）。

湖南与安徽包括耒阳碧雅园（2025 年 12 月受理重整）、邵东志康（预重整）、和县豪园、安庆碧桂园。

其他地区还有贵州贵安新区、瓮安麒龙，广东东莞一信，宁夏碧桂园（2026 年 3 月由中建二局第一建筑公司申请清算），以及更早的河南平顶山广鹰、富基，山东烟台海风等。

绝大多数申请破产的不是碧桂园自己，而是被供应商、施工方、自然人债权人倒逼的。比如舟山是门窗公司申请，平阳是建设集团申请，建德是交通设施公司申请，上思是门业公司申请，宁夏是中建二局申请。这些债权人因为在项目中被拖欠款项，通过司法程序确认债权、参与分配。

为什么是"项目公司"而非集团

核心机制是风险隔离。 碧桂园采用房地产行业通行的运作模式——每个项目对应一个独立法人的项目公司。当某个项目公司的资产不足以清偿供应商、施工方债务时，让其进入破产程序，集团在法律上与该项目切割，避免债务向母体蔓延。这也是为什么市场将这波破产潮解读为碧桂园主动的"切割式求生"策略。

这些项目大多已进入尾盘或停滞状态，集中在三四线城市。以平阳桂悦开发的"碧桂园·沁悦里"为例，部分房源 2023 年底就已交付；舟山、建德等公司名下除少量银行存款外，基本没有不动产、车辆等可供处置的资产。此时破产清算针对的是公司与供应商之间的商业债务，与业主的房产权利无关。

关键区分：破产所涉及的债务主要为工程款项、供应商欠款等商业债权，与购房人权益无直接关联；多数已进入破产程序的项目公司，其住宅项目交付和业主不动产权证办理已基本完成。

集团层面：清盘风险解除，债务重组闭环

把"子公司破产潮"等同于"碧桂园垮了"是误读。集团层面恰恰在"止血重生"：

香港清盘呈请被撤销。2024 年 2 月，建滔集团子公司 Ever Credit 因 16 亿港元贷款未付，向香港高院提出对碧桂园的清盘呈请。2026 年 2 月 16 日，香港高院正式颁令撤销该清盘呈请。法官认可的核心理由是：碧桂园已完成境外债务重组、与债权人形成稳定安排、以保交付为核心工作且未引发系统性风险。

境外债务重组落地。2025 年 12 月 30 日，总额约 177 亿美元（含本息）的境外债务重组正式生效，覆盖 34 笔境外债务。方案采用"现金回购 + 分层强制可转债 + 新债置换 + 实物付息"组合，整体降债规模超 900 亿元人民币，新债务融资成本从约 6% 降至 1%–2.5%。生效首个工作周内，碧桂园即向债权人支付约 3.98 亿美元现金对价（约占重组债务本金的 2%）。

境内债券重组推进。2026 年 2 月，碧桂园地产集团公告 9 笔合计约 137.7 亿元的公司债券重组方案，提供现金购回（购回全价为剩余面值的 12%）、股票选项、一般债权选项等，购回资金兑付日为 2026 年 4 月 2 日。

保交付收官。董事局主席杨惠妍在 2026 年年度工作会议上明确将 2026 年定义为"保交房收官之年"，争取年中完成大部分交房任务，之后切换到"恢复正常经营"。

各方影响

对购房业主：已交付楼盘的业主产权不受影响。但尚未完工项目的购房者仍需密切关注项目复工和交付进度，这是风险最大的群体。

对供应商/施工方：项目公司破产意味着债权只能通过破产财产分配部分回收，回收率通常较低——这也倒逼供应商在项目公司还有资产时尽早申请破产，于是出现了"破产潮"的集中爆发。

对碧桂园集团：短期阵痛，长期减负。通过项目公司破产把"坏死组织"切掉，配合债务重组和保交付，逐步修复资产负债表。重组后总负债从 8854.10 亿元降至约 7950 亿元，资产负债率从 97.4% 回落至 87.4%，预计确认超 700 亿元重组收益，净资产从 239.18 亿元增厚至约 940 亿元。

对行业：碧桂园作为出险房企中体量最大的之一，其"项目公司批量破产 + 集团债务重组成功"的路径，为其他出险房企提供了一个参照样本——用法治化手段出清低效资产，用市场化手段重组债务。

所以"破产潮"的真实含义是：碧桂园在用司法程序对几十个"治不好的"项目公司做减法，同时保住集团主体和绝大多数健康项目。 这种模式在房地产深度调整期可能还会在其他大型出险房企身上继续出现。