牛才来一天？

昨天还在说牛来，结果今天开盘就大跌。所以我说，现在的行情就是震荡，外盘不爆跌，我们也不会跌下去；但是科技主线已经明显到顶，我们也没法涨到破前高。

今天我在知识星球也没给大家推段子，倒不是我能预测今天的下跌，主要是市场没啥让我觉得胜率高的段子。胜率一般的段子，我一般是不推的，那还不如休息一天。

所以这一点还挺好的，就是虽然我主观上并没能预测市场要跌，但是一般市场情绪一般的时候，也没啥有价值的段子。通过找段子，倒还阴差阳错避开了一些下跌时点了。

言归正传，今天为什么会下跌呢？

一般来说，有两个广为流传的理由。

第一个理由是，各国国债被抛售，导致国债收益率大涨。

英国，近6%，全球主流国家里面最高的；

美国，5.32%，2007年以来最高；

法国，4.86%，2008年以来最高；

日本，4.06%，市场还在逼它加息；

德国，3.75%，2011年以来最高。

国债收益率飙升，翻译成人话就是：债券被疯狂抛售，价格暴跌。

不过债券崩了，跟股市有什么关系呢？

原因就是因为，发展AI基建需要很多钱，最近那些互联网巨头在耗尽了现金流之后，开始频频发债。

2026年以来，AI相关债务发行约5000亿美元，其中亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文占约40%，其余来自数据中心、芯片融资及项目融资。

而公司债的安全性，是比不过国债的，所以相比国债利率要高一些，去做安全性补偿。

现在国债的收益率暴涨，那么就意味着这些互联网巨头发债的时候，融资成本要上涨。

钱贵了，花钱的速度自然就慢了。那些动辄几百亿美元的AI基建计划，会不会缩减？会不会推迟？

所以如果国债收益率之后不降下去的话，后面AI硬件的需求预期大概率就要下修。需求预期一下修，半导体、算力这些板块的估值就得跟着调。

所以你看今天日韩半导体，盘中还冲高了一把，尾盘直接跳水。相比之下，我们A股尾盘还能拉上去，属于表现不错的了。

多说一句，全球债券被抛售，多出来的钱很多就会去到黄金，这也是现在金价上涨的原因之一。

我在7月8日（提示下黄金的机会）和8月9日（继续提示黄金的机会）连续提示过黄金的机会，倒不是我能提前预判这次国债抛售潮，主要是我根据资金面分析+对黄金的认知，感受到了当时金价底部到来的机会。

黄金在消息面上无人关注，K线上跌不下去的时候就可以抄底，虽然我不确定什么时候能被拉升，也不确定会因为什么理由被拉升，但是我知道未来某段时间一定会有这个过程，所以当时抄底是个胜率和赔率都很高的决定。

第二个理由，就是我们7月份的经济数据“爆了”。

7月经济数据本来计划昨天上午发布的，结果被推迟到下午3点才发布。至于为什么一定要收盘后才发布，看看数据就明白了。

中国7月规模以上工业增加值同比4.5%，预期4.8%，前值5.30%。

中国7月社会消费品零售总额同比0.6%，预期1.30%，前值1.00%。

中国1-7月固定资产投资同比降6.7%，预期降6.1%,1-6月降5.7%。

中国1-7月房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%。

我们除了科技之外的基本面，确实没法看。所以我才说就算科技跌了，我也不会长期持有老登。老登（尤其是不能出海的那种）不适合价值投资，只能打野，像是看到粮食危机、牛肉涨价这类消息，短期投机一把，然后马上走。

以上两个理由，看上去很有道理，但实际上根据我多年的经验，本质还是“大儒辩经”。如果今天涨了，市场就会有很多上涨的理由。

大多数时候股市下跌的本质，就是涨多了，股价贵了，但是作为研究员不能这么说，不然会显得没有水平。不过我们做交易的，得明白这个道理。

股价贵了的本质，还是科技没啥新东西，讲来讲去还是上半年那些老一套的故事。没有超预期事件，股价就不会达到前高，那现在的位置就差不多了。

最后再次提醒大家，切记，没有主线的A股，一定不要有信仰。

A股就适合干三件事：找主线、打野、3000点以下抄底（细分领域低位也能抄底，不过前提是你真的很熟，而不是自己以为很熟）。

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