北京
8月19日，宇树科技成功在上海证券交易所科创板上市，股票代码688836。宇树科技本次发行价格为150.8元/股。上市首日，开盘上涨629%，报价1100元/股，对应开盘市值4449亿元。
（经纬创投董事总经理秦政、经纬创投管理合伙人王华东）
2016年，王兴兴创立宇树科技。2017年，公司推出首款商业化四足机器人Laikago，此后陆续发布AlienGo、A1、Go1、B1、Go2、B2、B2-W、A2等产品，并逐渐形成消费级与行业级两条产品线。2023年8月，宇树进一步进入人形机器人领域，发布首款全尺寸人形机器人H1；2024年推出中型人形机器人G1；2025年又相继发布R1和H2，人形机器人产品矩阵快速完善。
目前，公司主营业务覆盖高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型。在整机之外，公司还自主研发电机、减速器、灵巧手、激光雷达及各类传感器，并布局运动控制、强化学习和具身智能等核心模型算法，逐步形成“机器人本体+核心部件+模型算法”的全栈技术体系。
其中，四足机器人是宇树最早建立优势的领域。根据招股书援引的IDC数据，2024年全球四足机器人市场规模约1.8亿美元，出货量约2万台。招股书披露，凭借高性能和高性价比优势，宇树四足机器人已经连续多年保持全球市场份额第一。
在人形机器人领域，宇树同样快速进入规模化交付阶段。2023年至2025年，公司累计销售人形机器人5632台；其中2025年人形机器人出货量超过5500台。根据招股书结合同行业企业公开披露数据进行的比较，宇树科技2025年人形机器人出货量位居全球行业第一。
商业化速度，是宇树过去三年最明显的变化。2023年至2025年，公司营业收入从1.59亿元增长至16.99亿元，复合增长率达到226.78%；归属于母公司股东的净利润由2023年的亏损1114.51万元，增长至2024年的9547.47万元和2025年的2.78亿元。2025年扣除非经常性损益后的归母净利润达到5.91亿元，经营活动产生的现金流量净额达到6.70亿元，主营业务毛利率也由2023年的44.22%提升至2025年的60.13%。
而推动这一轮增长的核心产品，也正在发生切换。2023年，宇树人形机器人销售收入只有296.71万元，占主营业务收入1.88%；到2025年，人形机器人销售收入已经达到8.68亿元，占主营业务收入51.78%，超过四足机器人，成为公司第一大收入来源。同期，四足机器人收入达到6.98亿元，机器人组件收入达到1.04亿元。
从一台四足机器人出发，到形成覆盖人形机器人、四足机器人、核心部件与具身智能模型的产品体系，再到登陆资本市场，宇树科技的十年，也是中国通用机器人从实验室走向规模化商业市场的一段缩影。
登陆资本市场，对宇树而言并不是这段增长故事的终点。按照招股说明书披露的募投计划，公司拟投入募集资金约42.02亿元，主要投向四个方向：其中约20.22亿元用于智能机器人模型研发项目，约11.10亿元用于机器人本体研发项目，约4.45亿元用于新型智能机器人产品开发项目，约6.24亿元用于智能机器人制造基地建设项目。
未来，公司需要继续把已经验证的机器人本体、运动控制和量产能力往前推，进一步突破具身智能、复杂任务理解和真实作业场景，让机器人从“会跑、会跳”，一步步走向“会理解、会执行、会真正完成工作”。
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