上海
今天是七夕,A 股却先给散户们来了个"断桥相会"——直接跳水。
昨晚复盘我还在说,不看好大 A 的独立性,昨天下午强行装了一下拉红,今天就原形毕露。
今天韩国综指暴跌 5.8%、日经跌 3.16%、创业板科创板超跌 6%、科创 50 一度跌近 8%——这走势,比分手还让人难受。
那到底为什么跌?
各国美债收益率飙升,引爆全球科技股估值重估。30 年美债利率冲破 5.3%,刷新 2007 年以来新高。
2. 谷歌高息借钱 + OpenAI 业绩爆雷,AI 信仰动摇了。巨头自己都要靠发债融资,闭源模型商业化数据不及预期。
3. 中东又搞事情。美伊备忘录到期,双方唇枪舌剑,霍尔木兹海峡航运风险再起。
4. 监管升级,高位人气股跌停。爱丽家居、一鸣食品等标杆股直接断档,严重挫伤短线资金信心。
总之,全球"黑周三",A 股双创砸惨了,只有少部分红利股是涨的。
但是——以上这些可能都只是表面。
大跌元凶,可能根本不是美债利率
美债其实是"结果",不是"原因"。只是因为美债关注度高,被市场抓来当"替罪羊"。
美债自身基本面其实正在全面好转:
通胀、就业、消费全线下行,美联储加息风险已明显降低
政策正在边际宽松,根本没有"缩表"
美国赤字率小幅提速,主要靠发行短债,并没有增加长债发行
短端流动性充裕,短端美债利率下行、美元贬值
8 月长债拍卖增加是再融资月(refunding)的季节性变动
关键点:把 8 月到期债券算进去,长端美债"净供给"相对 7 月其实没变化
那全球资产为什么大跌?
真正的原因是——8 月 AI 相关信用债供给压力明显增大。
美国 IG 公司债发行量创历史同期新高(8 月以来约1450 亿美元)
AI hyperscaler(超大规模云厂)大额融资成为新增供给的重要来源
hyperscaler 新债订单覆盖倍数由年初 5 倍降至不足 2 倍
长端信用债供给冲击,信用利差明显走扩,带动长端美债利率被动上行
说白了——美债也是受害者。是 AI 巨头的"发债洪水"先把信用利差冲开,再拖着长端利率一起上,市场又错把"利率上"当成"原因"去解释风险资产跌。
这个逻辑对市场是个新叙事——过去 2 年 AI 革命主导了全球股票,未来 AI 革命也可能开始对债券市场产生深远影响。
基于这个新逻辑,美债相对美股、黄金的确定性有所下降。如果市场再出现波动,我们的研判是:
优先关注中美科技股票与黄金的低吸机会,对美债相对更有耐心一些。
对了，盘后有两个利好：
一是神秘资金尾盘狂买沪深 300 ETF。多个宽基 ETF 尾盘集体放量,某队已经开始护盘了——这种"看不见的手"只要敢出手,短期就很难继续往死里砸。
二是 SK 海力士砸 40 万亿韩元(约 286 亿美元)巨资回购注销。这是 SK 海力士史上最大手笔的回购,有望引爆今晚美股存储板块逆势上涨,带动整个 AI 链情绪修复。
暴跌后怎么办?几句大实话
这几个月,AI 的鬼故事总是一轮又一轮。但每次挖出一个深坑,然后会慢慢涨回去!
每次短期急速暴跌后,往往会有一波暴力反弹。历史经验反复验证,这次大概率也不会例外。
所以今天没割肉跑的,现在就不要动了。先熬着吧,暴跌后割肉是非常亏的,要走也要等反弹跑。
接下来若市场修复,科技依旧是绕不开的——从哪里跌倒,就从哪里爬起来。
技术面看,这次下跌是突破 60 日线与年线的回抽确认,只是回抽的幅度被外部利空放大。放宽心态,明天的事,明天再说。
今晚凌晨 2 点,美联储 7 月会议纪要公布——这是判断接下来一周是"修复"还是"二次探底"的最关键窗口。
以上仅供参考,不构成投资建议。具体还是自己判断,自己负责。咱们也仅是交流。
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