小米Q2营收再破千亿元，经调整净利润却跌四成多，钱去哪儿了？

小米第二季度财报发布，营收1089亿，连续两个季度站上千亿门槛；可再往下翻，经调整净利润62亿，同比跌了42.6%。营收是重回千亿了，可赚到手的钱，却比去年少了将近一半。这事儿，该咋看？

小米YU7

数字摆在这儿。

8月18日，小米集团发布了2026年第二季度业绩公告。二季度营收1089.22亿元，虽然同比下滑了6.1%，但环比增长了9.9%。上半年累计营收2080.63亿元。

不过，盘子做得不小，但利润却没跟上。二季度经调整净利润62.19亿元，同比跌42.6%。整体毛利率从去年同期的22.5%掉到了19.8%。

官方怎么看这事儿？小米方面坦言，地缘不确定性仍存，存储等核心器件成本大幅上涨，叠加行业竞争激烈，给业务带来了不小的压力。

财报

小米集团总裁卢伟冰在财报电话会上说得更直白：手机和平板是受内存成本上涨影响最大的品类。他判断下半年内存涨价趋势将趋缓，但成本仍然处在历史高位。

卢伟冰还透露了一个关键信息：二季度手机业务毛利率8.5%，实际上已经高于很多人的预期了。

换句话说，小米能保住这个数据已经不容易了。应该说，是很不错的成绩了。

小米SU7（参数丨图片）

利润去哪儿了？

从当前小米官方的消息以及公开信息来看，我认为，这几个方面的因素，可能对其利润造成了一定的影响。当然，这里需要指出的是，仅供参考，具体的原因分析以小米官方信息为准。

第一个是存储芯片。二季度小米智能手机出货量从去年同期的4240万台骤降到3120万台，同比减少26.5%。

但有意思的是，手机平均售价反而从1073元涨到了1351元，同比增长25.9%，创了历史新高。这说明什么？小米在主动收缩低端机型、推高端机型——“量降价升”。可即便如此，手机业务毛利率还是从11.5%掉到了8.5%。涨价的速度，愣是没跑赢上游原材料涨价的速度。

小米YU7

卢伟冰在财报会上解释得特别形象：以“8+128”的内存版本来看，按二季度的内存成本折算，光是内存这一项折算成零售价就超过1500元，还没算上其他成本。一款入门级产品，定价基本都得奔着2000元去。这不是小米一家的问题——今年以来，整个行业都在承压。

第二个是造车。智能电动汽车及AI等创新业务分部二季度收入249亿元，同比增长17.1%。新车交付了104199辆，同比增长28.2%。

小米SU7位列上半年国内20万以上纯电轿车销量冠军。但漂亮的交付数据背后，该分部经营亏损26亿元。造车与AI创新业务尚处在投入周期，分部经营亏损，可能对集团整体利润形成一定的影响。

小米澎程N90

第三个值得关注的，是AI业务首次单列进入财报。“其他相关业务”收入达10亿元，包含Xiaomi MiMo大模型带来的AI业务收入。

小米在AI上的投入可不小——二季度研发支出92亿元，同比增长18.9%，上半年累计研发投入突破182亿元。对MiMo大模型、澎湃OS、人形机器人等底层技术持续加大投入。卢伟冰还透露，小米机器人将在2026世界机器人大会上首次面向公众亮相，新一代全自研玄戒芯片也即将发布。

IoT业务二季度收入313亿元，环比增长26.7%。虽然国内受补贴退坡影响收入减少，但境外IoT业务同比高速增长，国际新零售门店已超640家，覆盖东南亚、欧洲、拉美等多个区域。互联网服务继续扮演“压舱石”角色，收入90亿元，毛利率76.8%维持高位，全球月活跃用户达7.67亿。

小米SU7

本文结语：

我个人认为，从目前的信息解读来看，利润下滑可能存在结构性主动投入因素，同时叠加存储涨价外部压力。不过，不做低端冲量、不搞价格战、不为了短期好看的数据牺牲长期竞争力——这或许是一个企业走向成熟的标志。

存储涨价是行业性的，但小米或许选择了通过产品升级来对冲成本压力；造车投入是必然的，但小米坚持自研核心技术不动摇；AI投入是长线的，但小米或许从一开始就与现有生态深度绑定。

二季度研发投入92亿，同比增长18.9%。其中，部分钱投在AI、芯片、机器人等方面，属于中长期布局，长期看可能是小米的护城河，小米或许正在迎来新的阶段。当然，澎程系列能否续写SU7的奇迹？玄戒芯片能否在性能上更进一步？人形机器人首次亮相会带来怎样的惊喜？这些，时间会给出答案。

在此，车宇世界希望小米不断为用户提供更好的产品和体验，从而取得更好的业绩和发展前景。

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