北京
作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西
来源：巨丰投顾、好股票应用
今日，A股迎来弱势修复。早盘三大指数高开，盘中冲高之后未能守住攻势，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。板块快速轮动，行情缺乏持续主线，整体呈现冲高回落的弱势修复特征。盘面反映出场内做多力量并不坚决，反弹过程中分歧快速显现，市场依旧处在震荡博弈的状态之中。尤为值得重视的是，当日修复属于典型的缩量反弹，全天成交2万亿出头，较前一交易日大幅萎缩超4000亿，量能的明显收敛，成为判断反弹成色的核心信号。
昨日大跌之后，今日迎来小幅修复，是内外多重因素共同作用的结果。外部层面，美国财政部出手干预债市，开展长期国债回购操作，推动长端收益率回落，缓解了全球权益资产的估值压制，带动外围风险偏好回暖，亚太市场同步出现情绪修复。叠加海外企业出台大额股东回报计划，进一步提振区域市场情绪，间接给A股带来情绪层面的正向带动。内部来看，市场经历前期回调之后，存在超跌后的技术性修复需求，股票型ETF结束连续流出出现资金回流，部分资金借下跌窗口进行布局，共同促成了反弹行情。
但盘面也暴露出较为突出的问题，反弹过程成交显著萎缩，题材持续性偏弱，市场由此产生疑问：反弹无力，是否意味着新一轮调整即将开启。缩量反弹说明当下更多是抛压短暂减弱，而非增量资金大举进场接力。外部环境并没有完全消除不确定性，美国财政部稳定长端利率的同时，美联储会议纪要依旧保留继续加息的可能性，两种政策信号相互交织。长端利率下行带来估值缓和，但加息预期并未彻底消失，美元与全球融资成本仍存在反复波动的风险，新兴市场资产容易受到外部扰动，A股对外围变量敏感度较高，外部波动随时可能传导至国内盘面。
内部基本面同样约束行情高度。国内经济修复节奏偏弱，此前经历一轮估值驱动行情之后进入回撤阶段，现阶段政策的增量刺激力度有限，市场缺少足够强的内部驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但更多属于存量资金博弈，场外增量资金并未大规模入场。在没有增量资金加持的背景下，上方压力没有得到充分消化，这种状态下反弹的延续性天然偏弱，短期行情存在再度回落的可能性。
不过短期有调整风险，并不等同于中期趋势彻底走坏。市场中期的支撑逻辑并未被破坏，中期支撑逻辑并未被破坏，但需要基本面信号的进一步确认，企业盈利改善的预期依旧存在，并不会被短期震荡直接证伪。后续行情走向，并不取决于单日冲高回落，核心要看两大变量：一是国内政策端能否释放更多增量信号，带动经济与盈利预期修复；二是外部流动性的扰动强度，美债利率、海外风险情绪会不会出现二次冲击。
综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深度暴跌都不是基准情景。操作层面不宜把缩量修复当成反转信号，不盲目追高；同时也不必过度恐慌看待短期波动。可以保持均衡的仓位水平，重点跟踪成交量能否有效放大、政策信号以及外部利率变化，等待增量资金进场、基本面信号进一步明朗之后，再进一步调整布局节奏。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
