北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：评研阁
来源：雪球
这轮调整后 ， 资金已经开始警惕科技产业泡沫 ， 所以下半年别指望赚估值的钱 ， 得老老实实赚业绩的钱 。
哪怕赚业绩的钱 ， 也不能太激进 ， 不然再遇到一次剧烈调整 ， 胜利果实又会被套住 。
对于这种情况 ， 我觉得哑铃策略是一个不错的选择 ， 重点可以关注两大方向 ， 一个进攻 ， 一个防守 。
01
进攻端：甄选AI主线
AI这个方向 ， 产业趋势没完 ， 全球算力基建才刚拉开帷幕 。
但问题是 ， AI板块内部的分化会极其惨烈 。
所以别盯着应用层讲故事了 ， 下半年最确定的是硬件层的三大瓶颈 。
说白了 ， 不管哪个大模型跑出来 ， 都得烧算力 ； 不管哪个数据中心建起来 ， 都得用电 、 都得散热 。 这些环节才是真正能兑现业绩的 。
①算力存储 ： 这是最硬的逻辑 。 大模型训练和推理对存储的需求是海量的 ， 加上厂商过去几年亏怕了 ， 扩产非常谨慎 ， 供需缺口短期内补不上 。 TrendForce的数据显示 ， 三季度服务器DRAM价格还在涨 ， 这个趋势没结束 。
②高速互联 （ 光模块+PCB ） ： 集群越大 ， 互联越重要 。 800G向1.6T升级是刚需 ， LightCounting又上调了光模块销售预测 ， 年内73%的增长预期 ， 这已经不是故事了 ， 是正在发生的订单 。
③配套电力 ： 这是很多人忽视的盲点 。 一个大型数据中心的用电量堪比一个小城市 ， 但电网扩容慢 、 变压器缺货 ， 海外GE和西门子的订单已经排到2030年了 。 国内电力设备出海 ， 是实实在在的增量 。
所以我的判断是 ： AI还能搞 ， 但要往硬件端收缩 ， 往有订单 、 有产能 、 有技术壁垒的方向走 。
那些蹭概念的 、 讲故事的公司 ， 下半年可能很惨 。
02
防守端：承接高低切换
很多人一听 “ 防守 ” 就觉得是认怂 ， 我不这么看 。
哑铃策略的精髓在于 —— 当你进攻的那一端在震荡时 ， 防守端能给你提供稳定回报和心理支撑 ， 让你拿得住仓位 。
①创新药 。 这玩意儿跟AI基本负相关 ， AI跌的时候它反而可能涨 。 而且创新药出海是真有东西的 ， License-out交易总额逼近千亿美金 ， 全球TOP10交易里中国占了8席 ， 这不是小打小闹 ， 是产业级别的突破 。
政策端也在给糖吃 ， 新版基本药物目录新增了116种药 ， 创新药继续受扶持 。
②有色金属 。 这个方向要挑着做 。 铜的逻辑最硬 —— AI数据中心 、 电网改造 、 新能源 ， 全是耗铜大户 ， 供给端矿山扩产又慢 。 但也要注意 ， 在美联储加息担忧缓解之前 ， 别急着冲进去 ， 先观望 ， 等风向来 。
③大蓝筹 。 必须要甄选低估值业绩稳定的大蓝筹 ， 优质的公司筹码比较健康 ， 在AI调整的时候会有资金高低切换过来 。
03
几点建议
第一 ， 仓位管理比选股更重要 。 下半年波动会很大 ， 别满仓一个方向 ， 哑铃的两端分配好比例 ， 最好六成AI进攻 、 四成防守对冲 ， 具体比例看你们自己的风险承受能力 。
第二 ， AI方向别追涨 ， 等回调接 。 拥挤度这么高 ， 一定会有剧烈震荡的时候 。 那些真正有业绩的硬件龙头 ， 跌下来就是机会 。 千万别涨了追 、 跌了割 ， 那是给主力送钱 。
第三 ， 防守端不是随便买的 。 医药 、 煤炭 、 有色 、 大蓝筹等 ， 要选龙头 、 选有现金流的 、 选分红稳定的 。 这些是给你压舱石用的 ， 不是让你去博弈弹性的 。
第四 ， 降低收益预期 。 现在是慢牛 ， 不是快牛 ， 今年能赚20%已经很优秀了 ， 别老想着翻倍 。 放平心态 ， 活着比什么都重要 。
最后 ， 下半年最大的风险不是跌 ， 而是你手里的东西在涨的时候你没仓位 ， 跌的时候你满仓 ， 我的策略主要是在市场两端摇摆的时候 ， 始终有一部分仓位在对的方向上 。
愿各位下半年账户长红 ， 一起熬过这个震荡市 。
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