恒瑞医药5折推员工持股计划 锚定创新药目标三年收入732亿

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

国际化创新型制药企业恒瑞医药（600276.SH，01276.HK）继续下注创新药。

8月19日晚，恒瑞医药披露新的股权激励计划。公司拟以“5折”价对1269名员工进行股权激励，这些股份分三期解锁，全部解锁的条件是，2026年至2028年，公司创新药收入累计数达732亿元，新分子实体IND获批数量累计不低于57个，创新药申报并获得受理的NDA申请数量不低于21个。

当晚，恒瑞医药披露了2026年半年报。上半年，公司营收小幅下降、归母净利润微增，但创新药收入88.09亿元，延续两位数的速度增长。

根据2026年Citeline发布的管线规模排名，恒瑞医药自研管线规模位居全球第二。

创新药收入延续两位数增长

恒瑞医药的中期业绩增长放缓，但创新药的表现依旧亮眼。

根据最新披露的半年报，2026年上半年，恒瑞医药实现的营业收入为154.56亿元，同比下降1.94%；归母净利润为44.65亿元，同比微增0.34%；扣非净利润为37.30亿元，同比下降12.71%。

长江商报记者发现，恒瑞医药上一次中期业绩下降是在2022年，当时的营业收入、归母净利润、扣非净利润同比下降幅度均超过20%。

时隔三年，恒瑞医药的营业收入、扣非净利润再度出现下降，归母净利润虽然在增长，但增速明显放缓。

恒瑞医药表示，随着中国经济持续增长，人民生活水平不断提高，医疗卫生体制改革不断深化，医药行业近年来取得了快速发展。与此同时，国内医药产业发展环境和竞争形势依然错综复杂，医药研发、医疗保障等政策持续调整，药品集中带量采购步入常态化与制度化，市场竞争同质化现象较为突出，医药行业发展挑战依然严峻。

从费用端看，2026年上半年，虽然恒瑞医药的营业收入同比小幅下降，但销售费用、管理费用并未明显减少，研发费用还增加了2.65亿元。此外，受汇兑损益影响，公司财务费用-0.32亿元，上年同期为-2.41亿元。

支撑恒瑞医药上半年归母净利润同比增长的是公允价值变动净收益，达到8.43亿元。据披露，恒瑞医药NewCo合作伙伴Kailera于2026年4月在纳斯达克成功上市，公司所持股权于报告期内确认公允价值变动收益8.21亿元。

虽然恒瑞医药营业收入增长承压，但创新药表现依然出色。目前，公司已在中国获批上市26款1类创新药、6款2类新药，创新成果稳居行业领先地位。

2026年上半年，公司创新药销售收入88.09亿元，同比增长16.38%，占药品销售收入的比重达63.16%。其中，抗肿瘤创新产品收入62.65亿元，同比增长2.58%，占整体创新药销售收入的71.11%。

2025年，公司创新药销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入的比重达58.34%。

真正影响恒瑞医药经营业绩的是仿制药。2026年上半年，公司仿制药销售收入51.39亿元，同比下降16.07%。

公司解释，仿制药业务受国家及地方集采政策持续影响，公司主动收缩资源投入，集采风险持续出清，占药品销售收入的比重从2025年同期的44.72%下降到报告期内的36.84%。

业绩考核涉及三个方面

在仿制药收入下滑拖累整体营业收入之际，恒瑞医药继续加码创新药。

8月19日晚，恒瑞医药披露2026年A股员工持股计划（草案）。本员工持股计划的参加对象为公司董事（不含独立董事）、高管、公司及控股子公司核心管理人员、骨干员工和公司董事会认为应当激励的其他员工，总人数不超过1269人，其中公司董事、高管不超过8人。

本次员工持股计划的股票来源为恒瑞医药回购专用证券账户中已回购的公司A股股份，员工拟受让公司回购A股股份的数量不超过1285.5万股，约占公司当前股本总额的0.19%，受让价格为26.21元/股。

2026年8月19日，恒瑞医药的收盘价为52.66元/股，本次员工持股计划的受让价格约为收盘价的50%。

半价股权激励，所授予的股价分三期解锁，恒瑞医药为此设立了业绩考核目标。

与常规的业绩考核略有不同，恒瑞医药的业绩考核，并不考核公司整体营业收入、归母净利润、净资产收益率等，而是考核创新药收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）三项。

根据考核要求，解锁时公司业绩与三项指标逐一比对，以三项指标中任一指标对应的最低解锁比例确定当期解锁比例。

具体而言，2026年至2028年，恒瑞医药的创新药收入分别不低于192亿元、240亿元、300亿元，新分子实体IND获批数量分别不低于18个、19个、20个，创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）分别不少于8个、5个、8个，三个目标值累计分别为732亿元、57个、21个，达到这三个条件，100%解锁。如果创新药收入达到目标值100%，另外两个指标累计达到51个、17个，则解锁90%，否则不予解锁。

单纯观察创新药收入，恒瑞医药设定的目标具有可实现性。

2026年全年，公司创新药考核目标收入为192亿元，较2025年增长17.49%，略高于上半年的增速。

2027年、2028年，公司创新药收入同比增速目标分别为25%、25%，在公司持续加注创新药的情况下，也有可及性。

恒瑞医药的研发投入不断加大。2024年、2025年，公司研发投入分别为82.28亿元、87.24亿元，约占营业收入的29.40%、27.58%。2026年上半年，公司研发投入为46.05亿元，同比增长18.96%，约占营业收入的29.79%。

借助员工持股计划加注创新药，恒瑞医药的创新型制药企业地位不断提升。根据 2026年Citeline发布的管线规模排名，恒瑞医药自研管线规模位居全球第二。