北京
算是活久见了。
一家注册资本21.67 亿元的寿险公司，2025年末的净资产是负2.36亿元，这是长生人寿 2025 年度信息披露报告里的数字，2021年末，这个数字还是9.50亿元。
四年时间，长生人寿发生翻天覆地的变化。而且2026 年7月30日披露的偿付能力季度报告显示，情况还在恶化：长生人寿净资产负4.74亿元，综合偿付能力充足率 68.4%，风险综合评级连续两个季度为D 类。
国家金融监督管理总局上海监管局（下称上海金融监管局）向长生人寿出具《监管强制措施决定书》，核心内容有三项：一年内增加资本金，确保偿付能力达到充足；达标前，全体董事、高管薪酬水平不得高于上年度；达标前，限制向股东分红。
留给股东“补血”的时间，只有一年。
01
从盈利到连续亏损
长生人寿2003年9月设立，原名广电日生人寿，由日本生命保险相互会社和上海广电集团合资组建，2009年股权变更后更名，中国长城资产进入。现在的股权结构是：中国长城资产持股51%，日本生命持股30%，长城国富置业持股 19%。
2021年，长生人寿还是盈利的。2022 年转亏，净利润-1.58亿元；2023年亏损收窄到-0.58 亿元；2024 年扩大到-1.99亿元；2025年，净利润-5.22亿元——单年亏损超过前三年亏损的总和。
连续亏损四年，长生人寿累计约9.3亿元，净资产被一点一点吃掉，2025年末转为负数。
2025年，长生人寿保险业务收入19.26亿元，比2023年峰值的32.39亿元缩水约四成。
利润表上，两头都在漏。退保金6.93亿元，比上年增长30.6%；投资收益5.45 亿元，比上年下降36%，叠加资产减值损失6229万元。全年营业利润-5.20亿元。
2025年起，长生人寿跌破100%监管红线，2025Q4、2026Q1风险综合评级为D 类。
02
一年的偿付能力攻坚战
综合偿付能力充足率，是监管衡量保险公司资本充足的核心指标，监管要求不低于100%。
长生人寿2025年末的综合偿付能力充足率跌到78.7%，2026年一季度55.5%。2026年二季度回升到68.4%，仍然远低于红线。报告还给出了下一季度的预测数：综合偿付能力充足率41.9%。
对偿付能力下降的原因，公司自己的文件给出过两种解释：2025年度报告归因于利率阶段性跳升、长期利率债账面价值减少；偿付能力季度报告则提到利率下行、增提偿付能力准备金。
按监管规则，风险综合评级D类属于不达标。2025年四季度和2026年一季度，长生人寿连续两个季度被评为D类。
面对压力，公司层面已有动作。长生人寿2026 年二季度偿付能力报告提到，公司发布了增资扩股引进战略投资者的公告。
五年前有过一次类似场景。2021年4月，长城资产与长城国富曾挂牌转让合计 70%股权，历经中止、恢复，始终没有接盘方。这次换了个方式：不卖老股，直接增资。
2026 年6月1日，增资扩股项目在北京产权交易所挂牌，披露期三周，拟征集意向合作方数量不限、参考价格面议、不设诚意金门槛，被媒体称为"零门槛"。公司回应说，这并非正式挂牌条件，也不排除原股东追加出资。
2026 年7月，周捷获批出任公司总经理。他此前任副总经理并主持工作，任职经历多在长城资产体系内。管理层先行落定，可能是增资方案推进的一个信号。
增资的难度在于账面的现状：一家净资产为负的公司引进战略投资者，定价、合规、审批，哪一环都不轻松。日本生命作为持股30%的外资发起人，是否参与、如何参与增资，也会影响最终方案的走向。
报告期内，公司未受到行政处罚，也没有董事、高管被移送司法机关。这一次，是偿付能力问题，不是合规问题。
一年之后，长生人寿要么完成增资、偿付能力回到100%以上，要么等待更进一步的监管动作。
虽然时间并不宽裕，但长生人寿有一个先天优势：爸爸好，爷爷更好。
但《读懂数字财经》认为，一家保险公司，还是其他类型的金融机构，股东永远是抵抗风险第二选项，自身经营能力过硬，才是最优解。
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