宏利基金邱楠宇“回炉再造”！投资者巨亏该如何“回本”？

《电鳗财经》电鳗号/文

8月14日，宏利基金发布公告，因工作安排，解聘基金经理邱楠宇，转任公司研究员。邱楠宇管理过的两只基金宏利品质生活混合、宏利稳定混合，前者已于2024年8月9日终止，后者现由刘硕独立管理，两只基金在其任期回报率分别为-29.06%、-44.79%。

基金经理的惨烈成绩，似乎一纸调岗给了市场一个交代，但巨额亏损的基金投资者，此时却默默咽下基金经理酿成的苦果。

5年亏近45%

任职不到5年亏近45%，这就是宏利基金旗下邱楠宇的战绩。

公开资料显示，邱楠宇为中国社会科学院研究生院金融学硕士研究生。2015年7月至今邱楠宇任职于泰达宏利基金，曾任研究部助理研究员、研究员、高级研究员，后任基金经理。具有基金从业资格。曾任泰达宏利价值优化型稳定类行业混合基金基金经理。2023年5月11日起担任泰达宏利品质生活灵活配置混合基金基金经理，直到8月13日卸任。

天天基金网显示，邱楠宇管理的宏利品质生活混合，在其任职的1年又91天时间里回报率为-29.06%，该基金也是在其手中终止的，终止时规模仅0.06亿元;其管理的另一只基金则是宏利稳定混合，目前规模仅为1.21亿元，任期的4年又228天里回报率为-44.79%。

(数据来源：天天基金网)

具体分析会发现，邱楠宇2021年底接手宏利稳定混合之后重仓白酒三四年，完整吞下白酒板块漫长阴跌;熬到2024年底减仓白酒，转头进入已经大涨两年的高股息赛道，又撞上板块大跌。从坚守消费，到押注高股息，大方向操作接连踏错。

而在邱楠宇管理之前，宏利稳定混合基金的走势还是可圈可点的。2018年-2020年，宏利稳定混合年度回报率分别为-18.91%、59.49%、88.14%，远远跑赢同期同类基金-22.88%、45.13%、57.64%的平均业绩，同时也跑赢同期沪深300指数-25.31%、36.07%、27.21%的涨跌幅。在同类排名中，稳居前1/5，尤其是2020年的业绩排名更是在1596至可比基金中跻身第99名。

可见，宏利稳定混合近几年的走弱，与基金经理的管理能力密切相关。

于是，就出现了基金公司撤换基金经理的现象。解聘基金经理邱楠宇，转任公司研究员;由共同管理本基金的刘硕单独管理该基金。

(数据来源：基金公司公告)

基金经理卸任管理产品退回研究员，属于行业投研岗位的逆向流动，业内一般称作“回炉”。业内人士认为，随着基金业薪酬新规的实施，业绩考核压力或将进一步传导。对于部分业绩持续跑输基准甚至大幅亏损、薪酬可能大幅下降的基金经理而言，转岗不失为一种体面的方式，这也有助于行业的优胜劣汰。

投资者怎么办

基金经理因为巨亏调换了岗位，而亏损的实际受害者——投资者该怎么回本呢?

接棒者刘硕，于2022年9月进入宏利基金，曾任权益投资部研究员，高级研究员，现任权益投资部基金经理，现任基金资产总规模1.40亿元。其管理宏利稳定混合已有124天(2026-04-17~至今)，任期回报率为-7.28%。

除宏利稳定混合外，刘硕管理的另一只基金是宏利港股数字经济混合发起(QDII)，这只基金成立仅一周多，由刘硕、师婧共同管理。截至8月18日，成立9天回报率为0.21%。

投资者能不能将期望放在新人刘硕身上呢?

业内人士表示，一纸公告完成岗位调整，但巨额亏损的后果，却全部由投资者承担，暴露出公募行业旧有机制的现实矛盾。

从规则层面看，市场波动带来的净值回撤，不属于基金经理赔偿范畴，单纯投资判断失误，并不构成法律赔偿条件，公司以“工作安排”将业绩失当的基金经理退回研究岗，属于机构内部人事处置，这也是行业常见的“回炉再造”模式。但对投资者而言，人事调整不等于风险闭环，岗位降级无法弥补真金白银的亏损。投资者既不能要求基金经理个人赔付，回本也没有任何制度兜底，只能被动接受更换基金经理后的产品结果，现实中往往陷入亏损自担的窘境。这一根源在于过去部分机构重规模、轻持有人实际收益，考核侧重净值排名，对投资者真实盈亏约束偏弱。虽然新规已经明确，基金经理考核要绑定持有人盈亏，业绩大幅跑输基准需下调绩效薪酬，强化薪酬递延、跟投机制，但新规落地之前的历史亏损，难以回溯追责。基金公司只完成人事调整，缺少对持有人的充分沟通、风险复盘说明，容易造成“机构内部消化，投资者独自埋单”观感。

该人士进一步称，基金经理转岗只是内部纠错，不是对投资者的交代。基金公司应当进一步完善事后信息披露，就重大亏损开展复盘说明;严格落实薪酬约束，把持有人盈亏落到考核实处。投资者方面，基金经理更换后，要重点跟踪新管理人投资风格、持仓是否发生漂移，理性评估继续持有还是调整仓位。公募信义义务，不能止于内部人事处置，更要真正回应亏损持有人的合理关切。