以量补价的“虚”与“实”，南京银行半年报喜忧参半

导读：规模扩张是有极限的，资产每扩张一分，就需要多一分的资本金来支撑。而资本，恰恰是南京银行当下最紧的“绳索”。

作者| 小趣姐 编辑 | 林听夏

8月18日，南京银行发布2026年半年度财务报告：营业收入315.96亿元，归母净利润136.50亿元，同比分别增长10.94%和8.17%；资产总额稳步站上3.24万亿元。单看这几个数字，成绩单相当亮眼。但仔细拆解财报，一个令人不安的矛盾浮出水面：净息差仍在下降，利息净收入却逆势暴涨四成；非利息净收入暴跌近25%，收入结构急剧失衡；核心一级资本充足率同比下滑，资产扩张的“弹药”正在被快速消耗。

这份半年报像极了一个正在全力冲刺但体力渐渐跟不上的长跑选手——速度还在，后劲存疑。漂亮的数字底下，藏着一道道裂缝。

以量补价

一场“跑得更快”的生存游戏

先看最核心的矛盾。上半年南京银行净息差为1.79%，较年初再降0.03个百分点。净息差是银行最核心的盈利指标，它的持续下行意味着银行“借钱放贷”的差价在收窄。但蹊跷的是，利息净收入却达到219.35亿元，同比暴增40.19%，在营收中的占比飙升至69.42%。

息差降了，利息收入反而大涨，原因只有一个：盘子做大了。截至6月末，南京银行资产总额3.24万亿元，较年初增长7.13%；贷款总额1.57万亿元，较年初增长10.07%。贷款增速跑赢了资产增速，也跑赢了存款增速。在已披露中报的上市银行中，南京银行是唯一实现贷款增速快于存款增速的。这就是“以量补价”——单笔利润薄了，那就多卖几笔。

对公贷款扛起了大旗。公司贷款余额1.22万亿元，同比增长12.33%，在全部贷款中的占比升至78.05%；零售贷款虽然也在增长，但增速只有2.72%，明显落后于对公。换句话说，南京银行正在把筹码押在对公业务上。在贷款利率整体下行的环境下，规模增长和资产结构变化成为维持利息收入的重要方式，对公贷款的快速扩张，在一定程度上对冲了贷款定价下行的压力。

但这条路径有一个致命问题：规模扩张是有极限的。资产每扩张一分，就需要多一分的资本金来支撑。而资本，恰恰是南京银行当下最紧的“绳索”。

被掩盖的裂缝

中收下滑，资本承压

利息收入撑起了门面，但另一块收入却在悄悄塌方。上半年南京银行非利息净收入96.61亿元，同比下降24.73%。其中，手续费及佣金净收入同比下降18.5%，贷款担保及债券承销收入下滑是主要拖累。

一家银行如果过度依赖利息收入，本质上是在吃“息差饭”——利率稍微波动，利润就会剧烈震荡。中间业务收入，包括理财、托管、承销等，才是衡量一家银行综合服务能力和抗周期能力的关键指标。中收下滑近两成，说明南京银行的“第二增长曲线”还没有真正长出来。

再看资本。核心一级资本充足率9.37%，虽然满足监管要求，但相比去年同期是下降的。核心一级资本充足率是银行最核心的“安全垫”，它下降意味着银行在消耗自己的“家底”来支撑扩张。资产规模增长了7.13%，贷款增长了10.07%，但核心资本却没能同步跟上。

这是一个典型的“跑得太快、体力跟不上”的信号。更有意思的是，基本每股收益同比下降了2.65%——利润在增长，但摊到每股的钱反而少了。这说明净利润的增长被股本扩张稀释了，赚钱的速度赶不上“分饼”的人增加的速度。

资产质量：表面稳健，暗流涌动

不良贷款率0.82%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率306.11%，虽然较年初下降7.51个百分点，但仍处于较高水平；关注类贷款占比也同步优化。从这些指标来看，南京银行的资产质量堪称稳健。

但仔细看结构，对公不良率较年初上升了1个基点至0.64%。幅度虽然很小，方向却值得警惕——对公贷款占比已经高达78%，如果对公不良率持续抬头，风险就会高度集中。零售不良率倒是改善了，从年初的1.49%降至1.42%，但零售贷款增速只有2.72%，规模有限，改善的绝对值并不大。

还有一个细节：南京银行加大了不良贷款核销力度，二季度单季度年化信用成本同比上升约8个基点。核销是把已经确认的不良从账面上抹掉，可以美化不良率，但它消耗的是拨备。拨备覆盖率在下降，说明“弹药”正在减少。

如果给南京银行画一幅画像，大概是这样：营收利润双增，净息差在同业中表现不错，不良率持续走低，股东还在增持。怎么看都是一个“好学生”。但这个“好学生”也有烦恼。

增长主要靠“堆规模”。利息净收入暴增四成，靠的是资产规模快速扩张和负债成本改善。但规模扩张消耗资本，资本充足率承压，这条路不可能一直走下去。结构也在失衡。对公贷款占比78%，中收占比下滑，收入来源越来越单一，一家银行的业务结构越单一，抗风险能力就越弱。增长质量更值得追问。每股收益在下降，ROA和ROE也在下降，利润在增长，但赚钱的效率在降低。

这不仅仅是南京银行的问题。整个银行业都在面临息差收窄的压力，“以量补价”几乎是所有银行的共同选择。但“以量补价”是一场马拉松，比拼的不是谁跑得快，而是谁能跑得久。南京银行选择了对公这条跑道，短期内效果显著，但长期来看，如何平衡规模与资本、对公与零售、利息与非息，才是真正的考题。