中际旭创净利暴增242%：章建平新进第九大股东，王伟修获分红2.29亿元

136.51亿元，这是中际旭创（300308.SZ）2026年上半年的归母净利润。去年同期，这个数字还只有39.91亿元。一年之间，利润增长了2.4倍。

2026年8月23日，中际旭创披露的半年报显示，公司上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%；基本每股收益达到12.31元。与此同时，公司推出半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利12元。按照约11.70亿股总股本计算，预计派发现金红利14.04亿元。

利润大幅增长之外，股东名单也有新变化。著名牛散章建平持有593.48万股，新晋公司第九大股东。对于一家市值较高、机构关注度较高的光模块龙头企业而言，一位知名个人投资者进入前十大股东名单，这是这份半年报的一个重要细节。

但真正决定这份业绩成色的，还是光模块业务本身。

中际旭创在半年报中提到，报告期内重点客户加大算力基础设施投资，800G、1.6T等高端光模块需求明显增加。上半年，公司光通信收发模块销量达到1899万只，而去年同期为905万只；与此同时，毛利率从39.96%提高到46.59%。

销量接近翻番，毛利率还在上升。这比单纯的收入增长更能解释利润为什么涨得这么快。

过去几年，光模块一直处在产品快速迭代中。400G之后是800G，如今1.6T开始进入规模应用。数据中心里的服务器、交换机越来越多，数据传输量也随之增加，高速光模块已经成为算力基础设施扩容中的重要设备。

中际旭创正处在这一轮升级的核心环节。

公司客户主要是全球头部云服务商，包括微软、亚马逊、谷歌等。报告期内，前五大客户贡献了72.49%的应收账款。根据灼识咨询数据，中际旭创已经连续五年，即2021年至2025年，位居全球光互连解决方案市场收入规模第一。

这样的客户结构有明显优势，也有相应的风险。大型云厂商加大资本开支，订单可以较快传导到光模块供应商；但如果主要客户调整数据中心投资节奏，公司同样会受到影响。对于中际旭创来说，大客户既是增长来源，也是需要长期面对的集中度问题。

更值得注意的是，公司已经开始为下一轮产品升级投入。

2026年上半年，中际旭创研发费用达到11.53亿元，同比增长96.9%，主要用于硅光、相干等技术研发。同时，公司还在布局LPO/LRO、XPO、NPO和CPO等下一代光互连技术，并在OFC 2026上展示了12.8T XPO模块。

光模块行业的特点是产品迭代快。800G正在放量，1.6T接棒，下一代更高速产品已经进入研发和验证。中际旭创目前的优势来自规模、客户以及技术积累，但这些优势需要不断通过研发投入来维持。今天的产品领先，并不能自动转化为下一代产品的竞争力。

这份半年报还有一条比较清晰的线索，就是股东回报。

公司拟每10股派发12元现金红利，预计分红约14.04亿元。对于持股较多的股东来说，这是一笔相当可观的现金收入。

王伟修及其控股的山东中际投资控股有限公司合计持有约1.91亿股，按照每股1.20元计算，合计可获得现金分红2.29亿元。刘圣及其控制的苏州益兴福企业管理中心（有限合伙）、苏州云昌锦企业管理中心（有限合伙）合计持有约7413.74万股，对应现金分红8896.49万元。

与此同时，章建平持有的593.48万股，按照每股1.20元计算，对应现金分红712.18万元。

对于一家仍在扩张的制造企业而言，一边加大研发和产能投入，一边拿出14亿元进行现金分红，说明这轮利润增长已经开始转化为股东回报。

不过，利润表上的高增长，并没有完全传导到现金流。

上半年，中际旭创经营活动产生的现金流量净额为18.00亿元，同比减少44.08%；投资活动现金流量净额为-68.16亿元，同比扩大近880%。

136.51亿元的归母净利润，对应18亿元的经营现金流，二者之间存在明显差距。

这并不意味着利润增长没有质量。对于高速扩张中的制造企业而言，采购原材料、增加库存以及建设产能，都需要提前占用现金。问题在于，这种资金投入能否最终转化为收入和利润。因此，随着公司规模继续扩大，存货、应收账款、资本开支以及经营现金流的变化，需要和利润一起观察。

供应链也是中际旭创绕不开的问题。

公司部分高速光模块核心芯片仍依赖海外供应商，目前正在泰国、台湾等地扩建产能，以提高供应链的韧性。但海外生产和采购也增加了汇率及跨境经营风险。上半年，公司财务费用因汇兑损失增加1528.70%，汇率变化已经对当期财务表现产生了影响。

从行业空间来看，AI数据中心仍然给光互连市场带来较高的增长预期。第三方机构预计，全球光互连市场规模将从2025年的248亿美元增长到2030年的1110亿美元，复合年增长率达到31.6%。

问题在于，市场已经提前看到了这块增长空间。

因此，对中际旭创而言，下一阶段真正需要验证的，不再只是800G、1.6T有没有需求，而是需求能够持续多久；也不只是收入还能增长多少，而是高速增长能否最终变成稳定的现金流。

目前的半年报显示，中际旭创同时受益于数据中心资本开支增加、高速光模块升级以及自身市场份额和产品结构改善。136.51亿元的利润，是这轮景气周期已经兑现的结果；14.04亿元的现金分红，则把其中一部分收益直接交到了股东手中。

接下来，订单增速、产品价格、毛利率、产能利用率、经营现金流以及主要客户的资本开支，可能比单个半年度的利润增速更重要。对于已经站在AI光通信产业链核心位置的中际旭创来说，能否把这一轮订单高增长变成持续的利润和现金回报，将决定这轮景气究竟是一段强劲的产品周期，还是公司盈利能力进入了一个新的台阶。