南京银行，差强人意

8月18日，南京银行交出了2026年上半年的成绩单。

总资产3.24万亿元，营收315.96亿元，同比增长10.94%；归母净利润136.50亿元，同比增长8.17%。不良贷款率0.82%，拨备覆盖率306.11%。

（图源：南京银行2026半年报）

单看这些数据，这是一份差强人意的答卷。

利息净收入狂飙40%，非息净收入却骤降近25%，南京银行上半年的盈利结构，正在经历一场“冰火两重天”。

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先说“火”的那一面：利息净收入。

上半年，南京银行利息净收入实现219.35亿元，同比增长40.19%，创下2017年以来历史新高。

而净息差却从2025年末的1.82%进一步降至1.79%，成为已披露半年报的上市行中为数不多息差未止跌企稳的银行。

（图源：南京银行2026半年报）

净息差降了，利息净收入却大涨，钱从哪来？

三个来源。

一是信贷扩张，贷款规模增长10.07%，贡献了57.1%的营收。

二是负债端成本管控，计息负债成本率从1.99%降至1.72%，利息支出同比下降5.24%。

但最核心的变量，是金融投资业务。

上半年金融投资录得120.51亿元，同比增长28.79%。

（图源：南京银行2026半年报）

其中债券投资利息收入120.26亿元，同比大增32.58%。

粗略计算，债券投资贡献了利息净收入约47%的增量。

也就是说，利息净收入的大涨，将近一半是靠债券投资撑起来的。

02

再看“冰”的那一面：非息净收入。

上半年非息净收入96.61亿元，同比减少31.73亿元，骤降24.73%。

其中投资收益57.57亿元，同比下滑28.80%。

（图源：南京银行2026半年报）

手续费及佣金净收入22.83亿元，同比增速已连续两个季度出现双位数下滑。

一边是利息净收入大涨，一边是中间业务疲软、投资收益缩水。

南京银行的盈利结构正在出现明显的分化：

重资产端在扩张，轻资产端在萎缩。

这种分化背后，是南京银行在利率下行周期中的主动选择，用信贷扩张和债券配置“以量补价”，用负债成本管控来对冲资产端收益率的下降。

但非息收入的持续萎缩，意味着银行在财富管理、投行、托管等轻资本业务上的竞争力正在弱化。

03

再看资产质量。

南京银行的不良贷款率长期保持在城商行第一梯队，0.82%的水平确实优秀。

但拆开结构看，风险暴露的重心正在发生转移，从零售业务转移到对公业务。

个人贷款不良率较上年末下降0.07个百分点至1.42%，住房抵押贷款和消费贷款的不良率都有所优化。

但公司贷款不良率微增至0.64%，不良贷款规模增加约10亿元。

制造业不良率从0.99%升至1.10%，不良贷款规模增加3.42亿元。

建筑业不良率飙涨2.23个百分点至3.12%，不良贷款规模增加4.35亿元，而建筑业的贷款规模仅微增0.14亿元。

最值得警惕的是房地产业。

房地产贷款规模从756.7亿元大幅压降至685.96亿元，不良贷款规模反而增加2.51亿元，行业不良率从1.81%升至2.37%。

（图源：南京银行2026半年报）

这意味着，南京银行在主动压降房地产贷款规模的同时，存量风险的暴露仍在持续。

04

南京银行半年报还有一个不太容易被注意的细节：

ROE并未改善。

上半年ROE为7.25%，较上年同期下降0.41个百分点。

而在目前已披露半年报的4家上市城商行中，资产规模同样在3万亿元以上的江苏银行和宁波银行，ROE均实现了增长。

（图源：南京银行2026半年报）

ROE是衡量银行股东回报能力的核心指标。

在息差下行、规模扩张带来资本消耗的背景下，ROE能否稳定甚至提升，直接关系到银行的长期估值。

南京银行的ROE下滑，既反映了盈利效率的边际弱化，也可能与资本充足水平的变化有关。

截至6月末，核心一级资本充足率为9.29%，虽然满足监管要求，但距离行业头部水平仍有差距。

如果资本消耗无法有效转化为更高的盈利回报，ROE的下行压力可能会持续。

05

南京银行2025年年报中提到，要“推动轻资产、轻资本转型”。

但从2026年上半年的数据来看，这种转型的效果还不明显。

利息净收入依赖信贷扩张和债券配置，而非息收入却在萎缩，这更像是一种“资产驱动”的增长模式，而非真正的“轻资产”转型。

对公贷款占比持续上升、零售贷款风险改善，但制造业、建筑业和房地产领域的对公不良率也在同步抬头。

南京银行的经营韧性依然存在，资产质量基本稳定、拨备覆盖率充足、规模增长健康。

但盈利结构的分化和对公风险的累积，是它接下来需要认真对待的两个问题。

利息净收入大涨40%背后，债券投资贡献了近一半增量；非息净收入骤降近25%，中间业务持续疲软；对公不良率抬头，房地产存量风险仍在暴露。

这些信号叠加在一起，已经不太能让人彻底放心了。