浙江
8月25日早盘，乙二醇主力合约延续上涨态势，截止发文涨超5%。本轮价格冲高是由进口受阻以及极低库存水平共同驱动的结构性行情。
首先，极低的现货库存已成为当前市场最为敏感主导因素之一。截至8月24日当周，华东主港库存已降至20.6万吨，目前乙二醇港口库存处于近年同期最低水平。在社会库存与聚酯工厂原料库存同步消耗的背景下，现货市场的紧缺程度超出了市场预期。低库存叠加现货流通收紧，乙二醇基差持续走强，现货对期货升水一度高达540元/吨，近月合约呈现“易涨难跌”的格局。
其次供给端收缩为价格上涨提供核心支撑。我国乙二醇由于高度依赖中东货源，但受霍尔木兹海峡通航状况影响，8月进口量预计将再度回落至15万吨附近。不过若地缘局势出现缓和，霍尔木兹海峡恢复通航，前期计入盘面的地缘风险溢价将快速回吐，进口货源将缓解供给缺口。
此外，尽管下游需求聚酯环节面临一定压力，但季节性预期仍为价格提供了底部支撑。随着纺织终端“金九”即将来临，秋冬订单启动，织造、印染开工持续回升。
总体来看，低库存和地缘风险对近月强支撑，但四季度有新增产能投放预期，单边建议逐步止盈。关注后续进口到港节奏及库存拐点的确立。
【机构观点】
正信期货：短期来看，油价、煤价高位运行持续强化成本支撑，霍尔木兹海峡通航恢复进度不明朗，进口缩量格局延续，叠加国内检修装置重启缓慢、港口库存仍处于低位去库通道。此外，临近“金九银十”旺季，下游需求有望边际改善，现货紧缺格局短期难以缓解，乙二醇价格易涨难跌。但关注四大边际变量带来的回调风险。
地缘局势若出现缓和，霍尔木兹海峡恢复通航，前期计入盘面的地缘风险溢价将快速回吐，进口货源将缓解供给缺口;9月之后国内检修装置集中重启，叠加四季度150万吨新增产能计划投产，供给压力将逐步显现;若煤价出现回调，成本端支撑力度将有所减弱;当前聚合成本高企已侵蚀聚酯环节利润，若下游减产负反馈显现，将限制价格上方的上行空间。
五矿期货：目前乙二醇延续近端强势格局。供应端国内开工降至年内低位，7-8月集中检修叠加进口持续缩量共同收紧供给，港口库存处历史低位且持续下滑，现货流通偏紧、基差整体偏强，霍尔木兹海峡受阻背景下进口缺口短期难以回补，本周到港仍处低位，近端矛盾较为突出。需求端聚酯处于淡季、以刚需为主，限制上行弹性。
短期乙二醇偏强格局或延续，伊朗局势持续紧张，需密切跟踪装置重启和进口恢复节奏。短期波动较大，注意风险。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
