敲钟现场面色铁青，36岁千亿富豪王兴兴，或将成为第二个许家印？

哪家公司上市敲钟，老板不得笑到牙花子都露出来，和各路投资人挨个合影，恨不得把高光时刻焊在热搜上。可偏有这么一位，刚熬到上市敲钟，身家一下子破了千亿，全程黑着脸，敲完钟转身就走，连记者提问都只说了三个字就进了电梯。

8月19日宇树科技正式登陆科创板，顶着“人形机器人第一股”的名头，一开盘就炸了整个市场。发行价才150.8元，开盘直接干到1100元，暴涨了629%，市值最高冲到4449亿元。打中新股的朋友，500股账面浮盈四十七万多，打新中签率才0.018%，创了科创板新低，想中都抢不到。

整个现场全是喜庆气，高管们笑的嘴都合不拢，投资人排着队碰杯道喜，就王兴兴不对劲。他双唇紧抿眉头锁着，从头到尾没个笑脸，敲钟动作干净利落，敲完就后退站好，没有挥手没有发言，半点儿多余动作都没有。仪式刚结束，他转头就坐电梯走了，一路低头盯着手机。

有记者挤上去问他对开盘价怎么看，他只轻声说了“不好意思”三个字，电梯门就关上了。这张“全程黑脸”的照片不到一天就刷遍了全网，有人说他是人间清星，有人调侃他表情管理没做好，更多人忍不住犯嘀咕，从天上掉下来千亿身家，他到底在愁什么呢？

答案来得比所有人预想的都快，上市第二天，宇树科技股价直接跌了18.7%。两天时间一千六百多亿市值就没了，原本4400多亿的市值，转眼缩水到2700多亿，王兴兴这个千亿首富的位子，才坐了一天就没了。更巧的是，同一天，前首富许家印一审被判无期徒刑的消息也传遍全网，网友一下子就把两个人串了起来，忍不住问，这年轻小伙子不会走许家印的老路吧？

一个是做机器人的硬核理工男，一个是玩地产的资本老炮，乍看都八竿子打不着，可玩资本这套逻辑，不管什么行业，底色有时候真的惊人相似。翻宇树科技的招股书，几个不起眼的数字拼起来，就能明白王兴兴为啥笑不出来。他当年签对赌协议，还签了个人连带担保，条件苛刻得离谱。

2025年C轮融资的时候就说好，2026年全年营收不低于30亿，扣非净利润不低于3亿，年底前必须完成上市，发行市值不能低于120亿。只要有一条没达标，公司就得按年化15%的利息回购股权，创始人王兴兴个人承担兜底责任。15%的年化利息，放到现在的融资市场，这不就是高利贷级别的价码吗？

再看持股锁定期，王兴兴直接加间接持股大概三成，按开盘最高市值算，个人身家确实破了1300亿，可这笔钱就是实打实的纸面富贵，短期内半毛钱都套不出来。科创板对董监高的锁定期要求死严，三年内他一股都卖不了。那些机构股东不一样，上市满12个月就能解禁套现。别人都能跑，就他这个掌舵的被焊死在了船上，换你你笑得出来吗？

说到业务本身，2025年全年宇树科技营收不到17亿，扣非净利润不到6亿。2026年上半年营收11.52亿，同比涨了48.54%，可扣非净利润反而同比降了将近两成。更让人捏把汗的是客户结构，七成以上收入都来自高校和科研院所，工业客户占比还不到一成。

科研订单本来就是一年一批的固定预算，等各个实验室都配齐了机器人，接下来的增长从哪儿来，谁心里都没底。再看许家印那一边，恒大巅峰的时候市值也有几千亿，许家印也当过首富，可他靠杠杆堆起泡沫，核心就是极致的贪婪，不断放大杠杆，把风险全甩给购房者、投资者和全社会，自己早早套现离场。

潮水退去之后，杠杆撑起来的帝国说塌就塌，满盘皆输。很多人把王兴兴和许家印放一起比，其实两人根本就是两种人。王兴兴打小就是偏科生，英语只及格过三次，考研因为英语单科分不够，错过了浙江大学。他19岁就花200块钱，手搓出了人生第一台人形机器人。

读研的时候，他用不到两万块的经费做出了四足机器人XDog，比全球机器人巨头波士顿动力转向电驱动方案还早了整整一年。2016年他拿着200万天使投资，在杭州一间民房里创办了宇树科技，核心许家印当年被资本捧上神坛，是真觉得自己无所不能，敢把杠杆加到天上去。可王兴兴呢，敲钟那天全场合欢，就他一个人冷着脸。上市第二天股价崩盘，他转头就出现在世界机器人大会的讲台上。

零部件从电机到关节模组全自研，一门心他在演讲里说的特别直白，现在人形机器人的作业效率，也就普通人的三成到五成，工厂大规模应用条件还不成熟，行业真正的爆发点，快则两三年，慢则五到十年。这话从别的投资人嘴里说出来叫唱空，从创始人自己嘴里说出来，就是明着戳破泡沫。

思要把机器人做到普通人买得起的价格，二级市场用脚投票跌股价，可这份清醒和坦诚，恰恰说明王兴兴跟许家印根本不是一路人。说白了，王兴兴大概率不会成为第二个许家印。不是说宇树科技比当年的恒大完美无缺，而是他那张黑脸本身就说明问题，他在千亿财富面前还保持着清醒。

就是个实打实的技术痴迷者

一个在身家千亿的时候还能面无表情的人，一个在股价暴跌的时候还敢说实话戳泡沫的人，骨子里就不是许家印那种路数。当然，这话也不能说太满，这不代表王兴兴接下来的路就好走。

4449亿的估值泡沫已经破了，还有一堆更现实的问题等着他。营收怎么冲上去，利润怎么提上来，工业客户怎么打开局面，三年锁定期到了之后机构集体抛售怎么办，这些问题都得一个个实打实解决，不是靠一张冷脸就能蒙混过去的。

可至少到现在为止，这个从余姚走出来的偏科少年，这个用200块钱手搓出机器人的技术痴迷者，还没有迷失在资本堆里。许家印的错路他没走，属于王兴兴自己的路，才刚刚铺开。

参考资料：中国证券报 人形机器人第一股宇树科技登陆科创板