北京
文/《清华金融评论》孙爽
近日，美国联邦政府债务总额突破40万亿美元大关，引发了市场的关注，如果任由其发展，将会对美国自身乃至全球产生不利影响。
美国财政部官网数据显示，截至当地时间8月18日，美国联邦政府未偿还公共债务总额约为40.05万亿美元，创历史新高。其中，公众持有的债务和政府部门之间持有的债务分别为32.27万亿美元和7.78万亿美元。
回顾近几年的美国联邦政府债务规模，总体呈现迅速扩张趋势。从美国财政部发布的数据来看，2022年1月，美国联邦政府未偿还公共债务总额突破30万亿美元大关，2025年8月11日，债务总额突破37万亿美元，仅过了两个多月，10月21日即突破了38万亿美元，2026年3月突破了39万亿美元，加上此次突破40万亿美元，美国联邦政府债务规模的增速可见一斑。美国国会联合经济委员会计算得出，过去一年美国国家债务总额平均每天增加约79亿美元，即每秒增加约9.1万美元。
随着债务总额的不断攀升，美国国债收益率也随之被推高，尤其是美国30年期国债收益率更是在8月17日达到5.314%，创下近20年来的最高水平。然而，不断增加的利息支出又进一步推高了美国联邦政府债务水平，由此形成恶性循环。
造成美国联邦政府债务不断攀升的原因
一是美国财政收支的结构性失衡。人口老龄化增加了社保、医保等的支出，使财政负担不断加重，不断增加的利息支出也使本就入不敷出的财政雪上加霜，减税政策进一步拖累了财政收入，加上美联邦财政常年维持赤字，收支缺口只能靠借债填补。
二是债务上限和财税政策沦为政治筹码。两党经常把债务上限谈判当成政治博弈筹码，一次次上调国债发行上限，变相纵容债务越借越多，从而增加了市场不确定性，进一步推高了融资成本。同时，为了讨好选民，两党都不愿削减福利开支或改革税收，财政状况因此每况愈下。
三是对美元国际储备货币地位的依赖。美元是全球主要储备货币，全球央行和投资者将美债视为“无风险资产”，这给了美国持续借新还旧，将财政压力向外分摊的底气。
美国联邦政府债务不断攀升的危害
对于美国自身来说，不断攀升的债务规模意味着不断增加的利息成本支出，预计2026财年利息支出将高达1.17万亿美元，超过医疗保险支出，成为仅次于社保的第二大刚性支出。这将挤压美国公共政策预算空间，加重财政负担。公开数据显示，截至2026年第一季度末，美国政府债务占GDP比重近123%，远远超过国际公认的警戒线。这意味着借来的钱并没有有效转化为生产力，而是大量消耗在利息支付和维持性支出上，美国经济内生增长动能正在被债务“黑洞”吞噬，经济韧性被侵蚀，未来应对经济危机的能力也因此减弱。
此外，由债务规模攀升引发的长期利率走高，直接推高了普通民众的房贷、车贷成本，挤压了生活空间，金融市场也因长期国债收益率飙升而动荡不安。
对于全球而言，美国联邦政府债务规模不断攀升，将对全球产生外溢效应。一是抬升全球融资成本。美债收益率是全球资产定价的“锚”，其价格下跌、收益率上行，会直接推高全球企业、居民和政府的借贷成本，从而影响全球经济复苏。二是影响金融体系稳定性。美债市场是全球金融体系的基石，其流动性若出问题，会放大跨市场风险共振，从而引发全球性动荡。
中国人民大学区域国别研究院院长翟东升表示，美国国债年度利息支出已超过常规军费开支，美国债务的不可持续性日益明显。
中国国际经济交流中心美欧研究部副部长张茉楠表示，债务规模越大、融资成本越高，财政中用于偿还利息的支出就越多，留给经济发展、产业投资和民生保障的预算就被不断挤占。
美两党政策研究中心主席玛格丽特·斯佩林斯表示，美国目前的财政政策是不可持续的。“我们正加速驶向悬崖，却拒绝扭转局面。”她表示，联邦债务已推高了生活成本，并扼杀了其他支出和投资，威胁着美国经济和美国的长期繁荣。
编辑 | 孙爽
审核丨秦婷
责编 | 兰银帆
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