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药圈观察局， 最新观察：
8月25日晚间，海思科宣布，与美国SentiveraTherapeutics,Inc.签订独占许可协议，将一项临床前自身免疫资产在除中国大陆及港澳台地区以外的全球开发、生产与商业化权利独家授权给对方。
交易对价包括约7589万美元首付款（含4000万美元现金及等值约3589万美元的Sentivera17.5%股权，对应11964016股），以及最高14.6亿美元的额外里程碑付款、未来产品净销售额最高10%的分层特许权使用费和再许可收入分成。
这是海思科2026年以来披露的第四笔对外授权交易，也是继AirNexis、艾伯维、Nuvectis之后，又一次以现金+股权组合方式将早期管线推向海外。
本次，还是一款尚处于临床前阶段的资产。
被授权资产为海思科自主研发的口服小分子制剂，拟用于炎症性疾病治疗。公告称，临床前研究数据显示其在相关动物模型中药效活性显著、作用机制明确。
Sentivera于2025年11月25日在美国特拉华州设立，距本次交易签署不足九个月，主营业务为医药研发。
其由PopulationHealthPartners,L.P.（PHP）创立并支持，主要投资人包括PHP和ARCHVenturePartners等，本轮所有投资人合计出资8300万美元。
PHP是一家专注于生命科学领域的投资及企业孵化机构，ARCHVenturePartners则是深耕生物科技早期投资四十年的知名机构。
二者的组合意味着Sentivera并非普通初创公司，而是由专业孵化机构围绕单一资产搭建的项目公司。
这类公司的目的是，投资方锁定一个有潜力的早期资产，设立专门公司注入资金与团队，推进至临床概念验证后再寻求大药企接盘或独立上市。
海思科实控人、董事长王俊民亦参与了Sentivera本轮8300万美元融资，以500万美元认购1666667股，约占总股本2.44%。
公告明确，王俊民的每股估值与其他投资人、与海思科一致。按此推算，Sentivera本轮投后估值约为2.05亿美元，海思科获得的17.5%股权对应价值约3589万美元，与公告披露数据吻合。
由于王俊民为海思科控股股东，其与上市公司共同投资Sentivera构成关联交易。
算下来，海思科今年四笔交易合计潜在交易总额已经超过48亿美元（约合人民币345亿元），覆盖呼吸、镇痛、肿瘤、补体、自免五大治疗领域。四笔交易中有三笔采用了现金+股权的首付款结构，且海思科均获得了被许可方15%–20%左右的股权。
海思科今年上半年预计实现归母净利润7.9亿元至8.7亿元，同比增长513.25%至575.35%；扣非后归母净利润6.9亿元至7.7亿元，同比增长377.1%至432.41%。
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