奇瑞分拆墨甲机器人：警用场景签约过千，万台交付“下一站”在哪？

成立不足两年，估值已达25亿元，奇瑞汽车旗下的墨甲机器人，准备提前“上岸”了。

在2026世界机器人大会上，奇瑞执行副总裁、国际业务事业群总经理兼墨甲机器人总经理张贵兵向路透社表示，墨甲机器人在为IPO上市进行相关准备。

“公司正就多个潜在上市地点进行磋商，计划2027年将全球交付量提升至1万台，目标是跻身全球机器人行业第一梯队。”张贵兵同时称，引入资本市场，一方面可以为后续技术投入获得资金，另一方面也能改善公司的治理、透明度和运营标准。

《凤凰WEEKLY财经》就IPO时间表及上市地等情况向墨甲机器人及其母公司奇瑞汽车（09973.HK）求证，截至发稿，尚未获得有效回复。

“至少还需2到3轮融资”

墨甲机器人成立于2025年1月，由奇瑞汽车出资，初始注册资本1亿元；2026年1月21日，墨甲机器人完成天使轮外部增资，总募资额超1亿元，投后估值达25亿元，其中投资方包括伯特利（603596.SH）、富春染织（605189.SH）、智元机器人、IDG资本、芜湖市科创集团、凤鸣创投等多家产业及财务资本。

增资完成后，奇瑞汽车直接持有76.80%股权，三家员工持股平台（委派代表为奇瑞汽车董事长尹同跃）合计持股19.2%，外部股东合计约持有4%股权。

“外部股权4%，说明头部VC（风险投资基金）和产业资本基本都在小额试水，后续A轮、B轮还有较大稀释空间。”中国企业资本联盟副理事长、中国社会科学院研究生院特聘导师柏文喜对《凤凰WEEKLY财经》表示，在IPO前，墨甲至少还需要2到3轮融资，才能支撑起万台产能所需的资本开支。

上海技术交易所智库专家张新原在接受《凤凰WEEKLY财经》采访时表示，墨甲机器人25亿元天使轮投后估值，在人形机器人早期项目中处于偏高区间，若要持续引入战略投资方，公司股权结构尚需适度优化。

他表示，母公司高比例持股，在分拆上市案例中并非孤例，更多是产业方主导孵化的结果，关键在于治理机制是否清晰、业务独立性是否充分。

墨甲走独立资本化道路，并非奇瑞临时起意。

奇瑞在资本运作上确有先例可循——零部件企业伯特利（603596.SH）于2018年在上交所主板上市，是奇瑞系首家A股上市公司；机器人与自动化公司埃夫特（688165.SH）于2020年在科创板上市，是奇瑞集团与哈工大机器人研究所合作孵化的企业。

“万台”目标有多远？

墨甲目前最核心的订单故事，是警用机器人。

奇瑞集团董事长尹同跃在奇瑞墨甲全球发布会现场表示，“智警”机器人已完成1030台签约、110台集中交付，标志着墨甲已经全面迈入规模化商用新阶段。

目前，已交付的智警机器人已在芜湖护学岗、江阴马拉松、常州赛事等场景投入应用，覆盖早晚交通高峰疏导、违停抓拍、非机动车违规治理、赛事交通保障等实际任务。

一位人工智能赛道天使投资人向《凤凰WEEKLY财经》表示，人形机器人每进入一个新场景，都需要大量现场数据和算法迭代来适配，而警用、导购、医疗这些场景对可靠性的要求极高，机器人不能动不动就卡壳。

在他看来，量产上不去，数据就少；数据不够，场景适配就慢；场景进不去，量产更没动力，这是个循环困局。据伯特利公告披露，2025年前三季度，墨甲机器人营业收入为302.85万元，净亏损510.46万元。截至9月末，公司总资产1.08亿元，净资产9489.54万元。

在2026世界机器人大会上，张贵兵披露，截至目前，墨甲全球累计交付超3000台机器人，其中海外市场占2000台，预计明年人形机器人交付量将增至一万部。

在更早的报道中，张贵兵也曾提及万台量级的产能规划。2026年1月，在芜湖墨甲机器人园区120台机器狗集中交付现场，他表示墨甲已建成两条标准化机器人产线，其中机器狗产线年产能已达1.5万台。

“产能不是瓶颈，场景验证才是。”柏文喜表示，墨甲共享奇瑞汽车在电机、控制器、结构件等环节的成熟供应商，比纯创业公司更有成本优势，但从千台签约到万台交付之间，需要付费场景的规模化验证。

海外客户何时走出4S店？

墨甲的出海始于马来西亚。机器人“墨茵”2025年在马来西亚4S店“上岗”，承担客户接待、产品讲解和标准化培训等工作，拥有十一种语言系统；2026年7月，墨甲机器人在越南投入运营首个AI体验中心。

“当墨甲向马来西亚发运一台机器人时，它无需从头搭建售后支撑体系，而是直接继承了奇瑞已有30年积累的成熟网络，是纯人形机器人初创公司所不具备的。”张贵兵在接受媒体采访时亦表示，奇瑞的海外渠道、备件中心、本地化服务网络、数据合规团队以及区域子公司，均为可复用资产。

“机器人产线与汽车产线的共用、改造仍需时间磨合。”柏文喜表示，虽有奇瑞制造体系支撑，但人形机器人上游核心零部件如高精度减速器、力矩电机、关节模组等，全球产能本就有限，挑战不仅在于制造能力与订单获取能力，更是在于供应链的稳定性与供给弹性。

在2026世界机器人大会上，墨甲展示了国内外12家汽车4S店的应用画面，其中马来西亚、泰国、南非等海外门店通过录播形式呈现。据张贵兵介绍，截至目前，墨甲海外业务覆盖60多个国家和地区。

在张新原看来，墨甲现阶段的客户，在本质上是奇瑞汽车的经销商，而不是独立B端客户。“墨甲依附于奇瑞整车4S销售渠道完成海外出货，机器人预算可能会与整车营销费用捆绑。”

产业资本密集涌入，机器人赛道洗牌在即

“目前，中国机器人行业很像几年前的电动汽车赛道，大量企业迅速出现，行业竞争可能会非常激烈，尤其是在成本方面。”张贵兵在世界机器人大会现场直言。

8月24日，三家造车新势力在机器人业务上同时释放出关键信息——小鹏集团（09868.HK）旗下人形机器人业务“鹏行”完成首轮超9亿美元融资，投后估值超63亿美元；蔚来智驾负责人任少卿创立具身智能独立公司，蔚来（09866.HK）将作为战略股东进行投资并开展深度合作；在零跑汽车（09863.HK）业绩电话会上，公司副总裁李腾飞首次确认零跑在机器人业务方面有自己的规划，具体信息将很快通过正式公告发布。

上述天使投资人分析称，特斯拉、比亚迪、奇瑞、广汽、长安、小鹏、理想等海内外已有近20家主流车企入局人形机器人赛道，如此密集的产业资本涌入，赛道将在未来18到24个月内变得极度拥挤。

“行业洗牌在即。”在他看来，墨甲机器人需要抢在窗口期关闭前拿到足够的弹药，而IPO正是最快的那条路。