营收565亿，特变电工半年报出炉！

在新能源产业链持续调整、电力装备需求结构变化的背景下，电力龙头特变电工（600089.SH）正在寻找新的增长支点。

8月22日，特变电工发布2026年半年度报告。报告期内，公司营业收入565.55亿元，同比增长16.97%；归属于上市公司股东的净利润25.52亿元，同比下降19.84%。

值得关注的是，在利润承压的同时，公司输变电业务仍保持较强增长势头。

2026年上半年，电力龙头特变电工输变电产业国内市场签约金额达到372.85亿元，特高压、两网市场等传统优势领域保持领先，同时数据中心、电化学储能等增量市场实现增长。

一边是利润下降，一边是输变电订单和新市场持续扩张。

特高压、新型电力系统、储能以及AI数据中心带来的电力需求，正在成为电力龙头特变电工新的增长变量。

图 / 特变电工2026半年报

营收565亿特变电工的“底牌”在哪？

目前，电力龙头特变电工已经形成“输变电+新能源+能源+新材料”四大产业布局。

图 / 特变电工2026半年报

其中，输变电相关业务仍然是最重要的基本盘。

上半年特变电工主营收入556.63亿元中，输变电板块（包含电气设备、电线电缆、输变电成套工程合计）一共贡献287.78亿元、占主营业务收入超过一半。更重要的是订单。

2026年上半年，公司输变电产业国内市场签约达到372.85亿元。在传统特高压、两网市场之外，数据中心、电化学储能等新应用也实现高速增长。

图 / 特变电工2026半年报

这背后，是电力设备需求逻辑正在发生变化。

过去，大型变压器、电抗器等装备的主要增量来自电网建设和新能源送出；如今，新能源大基地、储能以及AI数据中心带来的新增负荷，又在进一步拉动供配电基础设施投资。

尤其是AI数据中心。

随着单园区、单机柜功率持续提高，数据中心不仅需要服务器端高效电源，也需要更高容量、更高可靠性的变压器、配电及电能质量设备。

对于拥有变压器、电抗器、换流阀、电缆等完整产品体系的特变电工而言，这意味着新的增量市场正在打开。

下将19.8%电力龙头特变电工的利润去哪了？

虽然收入保持增长，但利润端仍然面临压力。

数据显示，上半年电力龙头特变电工归母净利润同比下降19.84%。其中一个重要原因来自新能源产业链盈利承压：多晶硅价格下行，公司计提存货跌价，挤压新能源板块利润。

同时本期出现金融资产公允价值变动及外汇衍生工具损失等非经常性损益扰动，因此归母净利润降幅显著高于扣非净利润（‑4.09%）。

图 / 特变电工2026半年报

与此同时，公司仍处于产业投资扩张阶段。

半年报显示，上半年电力龙头特变电工投资活动现金流净额为-114.69亿元，同比增加投资支出，主要由于氧化铝项目、煤制气项目以及新能源风电自营电站等项目建设投入增加。

从长期来看，这些投入并非单纯成本增加，而是在为未来增长储备能力。

尤其是在新能源、电网升级以及能源安全需求提升背景下，产业链纵向延伸，有助于增强公司的综合竞争力。

16.1亿美元电力龙头特变电工海外市场继续增长

除了国内市场，海外业务正在成为特变电工的重要增长方向。

近年来，全球能源转型推动各国加大电网建设投入，欧美、中东、东南亚等地区对输变电设备需求持续提升。

半年报显示，2026年上半年，公司国际市场产品实现签约16.18亿美元，同比增长44%。

图 / 特变电工2026半年报

对于中国电力设备企业而言，海外市场正在从过去的产品出口，逐渐转向系统解决方案输出。

电力龙头特变电工已经形成从设备制造到工程建设、安装调试、运营维护的一体化能力。

目前，公司输变电产品已服务全球40余个国家，并具备交钥匙工程及系统集成能力。随着全球新能源装机增长，以及欧美、东南亚等地区电网扩容与升级，中国电力装备企业的出海也开始由单一设备出口，进一步走向系统方案和工程服务输出。

对特变电工而言，输变电业务的增长逻辑正在逐渐变成：

国内特高压+配网升级+新型负荷+海外电网。

其中，AI数据中心正成为值得观察的新型负荷市场。

AI+新能源时代磁性元器件行业有哪些机会？

半年报显示，特变电工持续推进新型储能、构网型技术、固态变压器（SST）等领域研发。

报告期内，公司推出首款构网型215kW储能变流升压一体机新品，同时固态变压器样机已完成全部试验，并进入第三方检测认证阶段。

图 / 特变电工

从行业趋势来看，随着新能源占比不断提升，传统电网正在向更加智能、柔性、高效的方向演进。

储能变流器（PCS）、SST、柔性输电设备等新型电力电子装备，将承担更多能源转换和电能调节功能，而磁性元器件正是这些电力电子设备中的核心组成部分。

以储能系统为例，PCS承担电池与电网之间的双向能量转换，需要通过功率电感、滤波电感、隔离变压器等磁性元器件，实现电压转换、电流控制以及电能质量调节。

磁性元器件行业也随着变化。

随着储能系统功率等级不断提升，设备对于磁性元器件行业的要求也从“能用”转向“高性能”——磁性元器件不仅需要更高功率承载能力，还需要更低损耗、更高可靠性以及更好的温升控制能力。

固态变压器同样如此。

相比传统工频变压器，SST通过高频电力电子技术实现电压转换和能量管理，其核心优势在于体积更小、响应速度更快，并能够更好适配新能源接入和智能电网需求。

而高频变压器、高频电感等磁性元器件，则是SST实现高效能量转换的重要基础。

这一变化，也正在重新定义磁性元器件行业价值。

过去，磁性元器件更多作为电源产品中的配套器件，市场竞争主要围绕成本和规模展开；未来，随着AI、新能源、电网智能化的发展，高性能磁性元器件将直接影响设备效率、功率密度和可靠性。

对于磁性元器件行业企业而言，新的机会并不只是需求增长，更在于产品结构升级：

从传统低端通用器件，向高频、高功率、高可靠磁性元器件升级；

从单一磁性元器件供应，向围绕终端应用提供磁方案解决能力升级。

结语：磁性元器件行业迎来价值升级

对于特变电工而言，2026年上半年的业绩表现，是能源产业转型期的一次阶段性体现。

新能源产业链调整带来了短期盈利压力，但与此同时，特高压、新型电力系统、储能以及AI数据中心带来的电力需求增长，也正在打开新的磁性元器件行业市场空间。

而在这一轮能源基础设施升级过程中，变化的不只是电力设备企业，也包括背后的磁性元器件行业企业。

从高频变压器、电感，到储能、电网设备中的磁性元器件，磁性元器件正在从传统配套零部件，逐渐成为影响电能转换效率和系统性能的重要环节。

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