招联金融上半年营利双降、资产缩表近200亿，昔日消金龙头步入深度调整期

2026年上半年的消费金融行业分化趋势进一步加剧。作为曾经的行业标杆，招联消费金融股份有限公司（下称“招联金融”）交出的成绩单颇为承压。

根据股东中国联通披露的半年报数据，2026年上半年招联金融实现营业收入66.88亿元，同比下降15.33%；净利润13.81亿元，同比下降8.18%。截至2026年6月末，总资产1473.56亿元，较2025年末的1672.38亿元减少约198.83亿元，半年缩水198.82亿元，降幅达11.89%。营收、净利润与总资产三大核心指标同步回落，这家头部消金机构正经历成立以来罕见的深度调整。

回溯过往经营数据，招联金融曾在2021年至2023年间保持业绩稳步上行，营业收入从159.33亿元增长至196.02亿元，净利润从30.63亿元提升至36.00亿元。2024年成为重要转折点，当年公司出现近年首次营利双降，实现营业收入173.18亿元，净利润30.16亿元，同比分别下滑11.65%和16.23%。2025年在监管趋严、行业息差持续收窄的背景下，招联金融资产规模小幅扩张，净利润逆势微增，全年营业收入161.44亿元，同比下降6.78%，连续第二年负增长；净利润30.54亿元，同比小幅上涨1.26%。进入2026年上半年，营收降幅进一步扩大至15.33%，净利润亦由微增转为下滑。

资产投放规模方面，招联金融发放贷款及垫款余额自2023年见顶后整体回落。2021年至2025年末，该项数据依次为1416.08亿元、1546.77亿元、1670.66亿元、1542.12亿元和1553.86亿元，增长近乎停滞。截至2025年末，公司贷款余额1716.08亿元。两大核心产品表现分化明显：主力产品“好期贷”余额1413.94亿元，较2024年的991.30亿元增长42.63%；而“信用付”余额则从2024年的696.49亿元大幅压缩至2025年末的302.14亿元，同比下滑56.62%。2026年上半年延续收缩趋势，同期末贷款余额占比仅为17.61%。好期贷作为自主支付类现金贷产品保持稳健，信用付作为受托支付类分期产品则被主动压降，反映出公司从“尽可能多放款”转向“放更优质的款”的经营逻辑转变。

2026年上半年，招联金融在银登中心累计挂牌10个不良资产包，未偿本息合计106.29亿元。其中2026年初一次性挂牌的5期资产包未偿本息达62.7亿元，涉及25万名借款人、69万笔借款，加权平均逾期天数高达1510天，绝大多数为逾期超四年的损失类贷款，回收难度极大。2025年全年，招联金融挂牌处置不良贷款规模达154亿元，叠加2026年上半年的处置量，一年半内累计出清不良资产超260亿元。这种“忍痛割旧账”的操作虽然短期内压低了资产规模和利润，但有助于公司剥离逾期资产、优化资产结构。

中诚信国际评级报告显示，2019年至2023年公司不良贷款率从1.77%升至2.45%，不良余额增幅近170%，存量风险消化压力长期存在。2024年不良贷款率降至1.95%，2025年末进一步降至1.93%，不良贷款余额33.08亿元，同比略有增长但比率有所降低，风险处置取得阶段性成效。但截至2025年末，逾期贷款（审计报告口径）为75.42亿元，占发放贷款和垫款总额的4.39%，同比上升0.60个百分点，主要系助贷新规和利率限价的实施在短期内对消费金融信贷市场造成冲击，导致风险在短期内释放。中诚信国际指出，由于逾期贷款在经济增速放缓时较易转化为不良资产，未来仍需保持关注。

在合规与消费者权益保护层面，招联金融同样面临考验。黑猫投诉平台数据显示，截至2026年8月，招联金融累计投诉量已超3万条，投诉高度集中于催收行为规范、息费标准透明度、协商还款困难等方面。2026年《金融机构个人消费类贷款催收工作指引》正式落地，对催收时段、沟通频次、第三方信息接触边界作出细化规定，进一步压实金融机构对合作催收方的主体责任。在监管持续收紧的背景下，第三方合作机构的管理能力直接决定了消金机构的合规底线，这对招联金融的全链路管理能力提出了更高要求。

从行业竞争格局来看，消费金融赛道的分化正在加剧。成立仅五年的蚂蚁消费金融2025年实现营收215.60亿元，同比增长41.72%，净利润31.11亿元，总资产3122.90亿元，在资产规模、营收、净利润三大核心维度已全面超越招联金融，行业头部座次出现调整。招联金融从长期占据的行业榜首跌至第三位，龙头地位已然旁落。面对这一局面，招联金融选择主动缩表出清风险，放弃虚高的规模数字，用短期业绩阵痛换取更加健康的资产负债表。公司回应称，2026年面对宏观经济承压、发展环境深刻调整带来的影响，招联始终恪守稳健发展主基调，主动压降总体规模，着力锻造低投诉经营能力和核心风控能力，信用减值损失同比下降18.48%，拨备率远高于行业平均水平，结合持续让利实体经济、主动优化资产结构的经营导向，夯实穿越周期的发展基础。

从“规模狂奔”到“质量优先”，招联金融的战略转向并非个例，而是整个消费金融行业从高速增长迈向高质量发展的时代缩影。当行业评价体系不再只看总资产和放款规模，资本充足水平、资产质量、风控能力、合规体系的权重持续抬升，真正能够穿越周期的是那些敢于直面历史遗留问题、主动自我革新的市场参与者。

对招联金融而言，大规模不良出清只是第一步，如何在合规重建、投诉压降、风控精细化之间找到新的平衡，将是决定其能否重回增长轨道的关键命题。

全文参考资料：证券之星、公开信息及数据等