北京
8月26日晚间，步步高发布2026年半年报，2026年上半年，步步高实现营收23.39亿元，同比增长9.87%（超市业务营收同比增长16.28%）；归母净利润1.43亿元，同比下降28.62%；扣非净利6706万元，同比增长474.74%；经营活动产生的现金流量净额5.39亿元，同比增长 54.06%。
单看2026年第二季度市场表现，该季度，步步高实现营收10.28亿元，归母净利3700万元，扣非净利-1803万元。截至2026年6月30日，步步高拥有31家百货店（含购物中心），22家超市店，资产负债率59%。
整体来看，2026年上半年，步步高扣非净利的高增幅，以及经营现金流净额的正数高增幅，显示调整后的步步高的现有业务体系具备“自我造血”能力。步步高2026年第二季度业绩的下滑则有一定的宏观经济因素影响——二季度是实体商超传统淡季，且2026年第二季度市场较“闷”，消费信心有些不足，从而导致价格及消费者商品购买件数等指标有些压力。
不过，步步高的客流还是有正向表现的。2026年上半年，步步高购物中心客流同比增长7%，高于全国平均增速。
一
品质心智
经过早前所做的一轮“胖改”转型调整，当下的步步高可以说已经逐渐把“船头”调了过来，这一块的集中体现就是，步步高在湖南市场的品质心智已经打造出来了。
无论是从供给端，还是从消费端来看，都有体现。
于供给端，步步高近期对中央厨房做了升级，业务模块基本成型，新建新增了烘焙、净菜、凉皮车间，改造升级了熟食车间。而自有中央厨房业务的价值在于，能自控品质，为步步高带来差异化的品质商品体验。步步高的自有品牌BL（Better Life）到目前也推出200个单品，这块做得也比较细分。库存周转效率则同比提升了15%。
在消费端，步步高的年轻客流提升与占比非常大。总毛利率也达到20.5%，同比提升了1.7个百分点。这些可能显示消费者在认可步步高的品质。
而整体来说，经过胖改以后的品质零售转型，步步高的市场机会在于，相对于湖南各地市的区域超市零售商，步步高的品质已经开始领先了，于消费端在逐步建立一个差异化的品质心智。而未调改前，大家都是差不多的一盘货，品质差异化不明显。那么，如果步步高能率先调整出来，产生出领先的品质优势，那它就会抢先在湖南地市建立心智。而一旦当地出现一家品质更好的超市后，消费者就会逐步“忘了”之前的超市。
步步高当下发展的另一个有利点在于，步步高的长沙市场稳住了，在其之前的那波危机中，它的长沙市场没有崩盘、没有放弃。由此，只要能站稳长沙市场，再基于长沙的辐射能力，对步步高做湖南其他地市市场，将会有帮助。无论是食品供应链、还是品牌实力感、还是人才密度、还是信息价值（长沙要打造成一个年轻人创业城市）等等，对于步步高的后续发展都有利。
有时候，选对一座城市，对于零售公司的发展甚至能起到决定性作用。
二
劳动密集型
实体超市行业是一个劳动密集型的服务产业，核心能力在于管人、育人与员工向心力。
员工只要有责任心、积极向上、安心工作，超市门店就不会太差，卫生管理会更好、标准化的业务流程与规范能得到遵守与执行、门店盗损更少、生鲜食品的损耗控制能大幅优化、员工肢体语言积极、卖场的购物氛围感更好，以及消费者的体验感也会更好。
而这，就是胖东来的核心价值之一，也是做胖改的核心价值之一，更是品质零售的核心之一。
这一块，步步高还是学到了胖东来的一些东西，能落实一些东西。
比如，经调改后，步步高基层员工月均到手工资从3868元涨至5731元，2025年1月至2026年2月累计发放门店奖金2020万元，员工主动流失率从12.3%降至3.2%。同时，步步高开始重视企业文化建设，2025年，步步高就举办了65场文化共创活动，其每年也都组织员工做旅行团建。
只要有人在，能稳定住员工团队，能把人聚起来，实体超市就还有戏。
商业观察家
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