山东
近日，青岛啤酒（00168.HK）发布 2026 年中期业绩，上半年实现营业收入 196.55 亿元，同比下滑 4.08%；归母净利润 39.2 亿元，同比小幅增长 0.4%，基本每股收益 2.873 元HKEXnews。在啤酒行业存量竞争大环境下，公司呈现出营收收缩、利润韧性维持的特征，增长动力更多来自产品结构升级而非规模放量。
报告期内，公司继续推进 “青岛啤酒 + 崂山啤酒” 双品牌策略，依托 “1+1+1+2+N” 产品矩阵挖掘增量。主品牌上半年销量 270.8 万千升，其中中高端以上产品销量 204.4 万千升，同比增长 2.6%，中高端占比持续走高上海证券报...。
大单品与新品类表现分化，经典系列完成焕新筑牢基本盘；白啤稳居国内白啤品类第一，轻干瞄准零糖低卡健康赛道快速起量。同时公司开展国际化品牌合作，和德国保拉纳集团联合推出全麦拉格啤酒，补齐高端产品矩阵。
行业总量增长见顶，青啤已经把重心从追求销量规模转向价值提升。依靠中高端产品提贡献、新品类拓展细分赛道，对冲整体营收下行压力。不过中高端增速相比往年有所放缓，存量市场下价格竞争、消费复苏节奏依旧是摆在面前的现实考验。
啤酒行业已经告别扩产冲量时代，青岛啤酒这份半年报很有代表性。营收下滑、利润微增，说明结构升级可以托底利润，但也反映出大众啤酒消费环境的压力。后续能否持续，要看高端新品能不能持续放量，以及外部消费环境的改善。
存量竞争时代，你觉得产品升级还能带动啤酒企业多久的利润增长？
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