英伟达中报“炸裂”！哪些A股公司最先受益？

当地时间8月26日，英伟达（NVIDIA）发布2027财年第二季度财报，业绩再度大幅超出市场预期。在AI算力需求持续井喷的背景下，这家全球GPU巨头不仅自身营收利润翻倍增长，更带动了整条产业链的景气传导——从A股市场反应来看，算力硬件、光模块、PCB、液冷温控、存储芯片等多个环节的上市公司均呈现出不同程度的价值重估。

01 营收翻倍，数据中心仍是绝对引擎

财报显示，英伟达第二季度实现营业收入962.21亿美元，较上年同期增长106%，较上一季度增长18%。净利润达到596.88亿美元，同比增长126%，毛利率维持在75%的高位。从半年维度看，截至2026年7月26日的六个月内，英伟达累计营收1778.37亿美元，上年同期为908亿美元；净利润1180亿美元，上年同期为452亿美元。

其中，数据中心业务仍是增长的绝对核心，当季贡献收入890亿美元，同比增长117%，环比增长18%，占总营收比例高达92.5%。英伟达CEO黄仁勋在财报电话会上表示：“人工智能已经达到了拐点。它正在做有用的工作。人工智能基础设施建设正在全速推进。Vera Rubin现已全面投产，正是为了支持这个时刻而建造的。”

业绩指引方面，英伟达预计第三财季营收为1080亿美元，上下浮动2%；同时首次给出2028财年指引，预计营收同比增长约70%，远超市场此前预估的45%。管理层表示，当前需求远超供给受限的指引区间，供给瓶颈或将持续至2028财年末。

02 从“芯片短缺”到“零件受益”

英伟达业绩的强劲增长，直接验证了全球AI算力需求的持续高景气。但更值得关注的是，英伟达“买不到足够多的零件”这一供给瓶颈，正在将机会传导至整条产业链。

从需求端看，亚马逊已承诺额外部署200万块英伟达GPU；客户承诺订单从上一季度的1190亿美元飙升至2790亿美元。据TrendForce数据，全球九大云厂商2026年资本支出预计达8300亿美元，年增长率从61%提升到79%。国内方面，工信部数据显示上半年智能算力规模同比大幅增长。

摩根士丹利在Rubin平台拆解报告中指出，在Rubin时代，GPU在物料清单中的占比从GB200的约65%降至VR200的约51%，PCB、MLCC、ABF载板等上游零部件的内容价值量显著提升。这意味着A股供应链公司将获得更大的价值分配空间。

03 A股受益公司

从产业链传导逻辑来看，A股受益公司主要集中在以下几个环节：

（一）AI服务器代工与整机制造

工业富联（601138）作为英伟达HGX、GB200、GB300系列产品的全球主力代工厂，同时也是NVL72机柜的独家供应商，在英伟达供应链中处于Tier1层级。公司AI服务器与高速交换机业务持续放量，此前一季报显示归母净利润同比增长超30%。

浪潮信息（000977）、紫光股份（000938）等则深度绑定英伟达算力架构，适配国内智算集群建设。华勤技术（603296）依托平台型ODM能力向AI服务器、超节点和数据中心产品延伸。

（二）光模块与光互联

光模块是AI集群高速互联的核心硬件，也是本轮产业链传导中弹性最为突出的环节之一。中际旭创（300308）是英伟达第一大光模块供应商，市场份额约35%–40%，在800G和1.6T高速光模块领域具备先发优势。新易盛（300502）正加速硅光产品出货，2026年硅光产品占比预计将明显提升。天孚通信（300394）是A股唯一被英伟达官方点名的光器件企业，负责激光器模块子组件组装、FAU光纤阵列等核心部件。有机构预测，中际旭创和新易盛2026年营业收入有望分别增长145%和105%。

此外，罗博特科（300757）全资子公司FSG已与英伟达合作开发面向新一代共封装光学（CPO）及光互连技术的制造与测试解决方案；环旭电子（601231）则切入英伟达Spectrum-X硅光交换机供应链。

（三）高端PCB与覆铜板

随着Vera Rubin平台全面量产，新一代服务器对M8/M9高速覆铜板、高层PCB的需求大幅提升，PCB行业迎来量价齐升新周期。

上游覆铜板环节，生益科技（600183）是大陆唯一通过英伟达M9级覆铜板认证的供应商，良率达90%，为GB300提供核心M9材料。中游PCB制造端，沪电股份（002463）在北美AI服务器PCB市场占有率超过80%；深南电路（002916）、鹏鼎控股（002938）等头部厂商已批量供货英伟达ODM供应链，主打64-78层超高阶AI服务器PCB与正交背板。胜宏科技（300476）深度参与英伟达Scale-up互联定义。

（四）液冷温控

Rubin整机柜功耗持续攀升，全液冷从“可选”变为“硬性刚需”。英维克（002837）被市场视为英伟达液冷供应链的重要参与者；鸿富瀚（301086）已跻身英伟达生态合作伙伴行列，提供精密器件及散热整体解决方案。领益智造（002600）控股子公司立敏达成为英伟达Vera Rubin架构Manifold（分水器）生态中唯一的中国大陆供应商。据机构一致预测，英维克、鸿富瀚、奕东电子等液冷概念股今明两年净利增速有望均超50%。

（五）存储芯片

黄仁勋在财报电话会上提示“内存价格极端高企”，英伟达的采购承诺从1190亿跳增至2790亿美元。存储芯片正经历超级景气周期。8月26日晚间，大普微-UW公告与客户签订企业级PCIe SSD销售订单，含税总金额约34.91亿元，占公司2025年经审计主营业务收入的152.70%。佰维存储、澜起科技（688008）等存储相关公司也在英伟达财报发布后股价大幅上涨。

四、行业展望：算力基建的高峰远未到来

英伟达超预期的财报和乐观的业绩指引，为AI算力产业链的景气持续性提供了有力背书。从大模型训练走向规模化推理，从物理AI到具身智能的陆续落地，算力的需求曲线仍在陡峭上升。IDC最新数据显示，国产AI芯片在中国市场的整体占有率已首次突破52%，超过海外厂商成为市场主导——国产算力生态的崛起，也为A股相关公司提供了额外的增长空间。

国海证券认为，AI算力建设对电子制造资源的挤占效应仍在蔓延，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多个环节景气度持续走高。国泰海通判断存储已成为“制约AI基建的关键瓶颈”，涨价有望延续至2027年。

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