文远知行半年报中的AB面：L4运营起量，营收扩张与亏损承压并行

撰稿|行星

来源|贝多商业&贝多财经

2026年8月，自动驾驶赛道的“中场答卷”如约而至，文远知行（NASDAQ:WRD、HK:00800）披露的2026年上半年的中期业绩公告，为外界提供了一个观察自动驾驶行业由“技术验证”迈向“规模落地”的关键样本。

从账面数据来看，文远知行的期中成绩单不乏收入同比高增长、毛利水平显著修复、海外展业多点开花的积极信号。然而，长期的基础设施建设、大模型训练带来的持续资金消耗，仍是横亘在其盈利道路上的现实考验。

如何在成长的加速度与经营的稳健性之间找到最优解，是文远知行当下最现实、也最关键的长期命题，也是考验一家科技公司能否将前沿技术转化为可持续商业闭环的核心标尺。

一、营收高增，规模效应加速兑现

结合天眼查及财报公告可知，2026年上半年，文远知行实现收入3.46亿元，同比增长73.3%。其中，第二季度单季贡献收入约2.32亿元，不仅同比增长82.2%，更较第一季度实现近乎翻倍的环比跃升。

拆解收入结构可知，文远知行上半年通过出售自动驾驶汽车获得的产品收入约1.13亿元，同比增长62.8%；服务端贡献收入2.33亿元，增速达到78.8%，增幅高于产品端，收入重心向更高附加值的技术服务模式演进。

文远知行在财报中称，其收入增长主要得益于L4相关业务的扩展。2026年二季度该公司国内Robotaxi单车日均订单超21单，环比提升24%，最高完成的单车出行次数达28次；季度打车收入环比增长约140%，服务注册用户数亦增长35%。

聚焦北京、广州等核心运营中心，文远知行不断扩大Robotaxi的服务版图，目前广州服务网络已延伸至黄埔、天河、海珠等核心城区，覆盖面扩大至2025年末的3倍，并实现7×24小时的商业化运营，效率与区域渗透率同步提升。

运营端的上扬曲线，初步印证了文远知行L4运营从试点走向规模化的落地可行性。二季度该公司的L4级业务收入来到1.25亿元，同比增长47.3%；2026年上半年累计实现收入1.79亿元，在总收入中的占比超五成。

国际化布局层面，文远知行正以轻资产模式加速海外业务规模扩张，在西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋、新加坡、香港等城市均有项目落地，二季度海外收入同比增长164%、环比劲增170%，上半年累计增幅约为154%。

截至2026年7月末，文远知行的自动驾驶业务已覆盖全球13个国家、60余座城市；全球L4车队约3400辆，其中Robotaxi超过1800辆，中东地区的阿布扎比和迪拜已实现纯无人商业化运营，服务范围覆盖当地70%以上的核心区域。

文远知行的L2++/L3级解决方案业务亦稳步推进，二季度单阶段端到端L2/L3解决方案WRD 3出货量约3万台，并获得超30款车型的L2++级量产定点，现已在法国、德国、日等海外市场开展道路测试与适配检验。

基于现有进展，文远知行创始人、董事长兼CEO韩旭在财报电话会议上释放了明确的规模信号，即2026年末，公司的全球Robotaxi车队规模将扩张至2600台，随后步入指数级增长轨道，2030年投放量预计将达到数万台量级。

二、利润承压，研发筑起扭亏门槛

在文远知行CFO兼国际负责人李璇看来，依托出色的无人驾驶车辆表现与成熟的海外生态布局，该公司持续在业务业务壁垒、规模扩张与现金流稳定之间寻求平衡发展，目前收入保持快速增长，正稳步走在自我造血的道路上。

从商业模式的边际效益出发，文远知行的单位收入所创造的利润空间的确有所拓宽。2026年上半年该公司的毛利为1.27亿元，毛利率由2025年同期的30.6%增至36.6%，其中二季度的单季毛利率同比增长9.4个百分点至37.5%。

毛利向好的态势清晰可辨，但盈利的曙光仍未照进现实。文远知行上半年亏损约7.90亿元，与2025年同期的7.92亿元相差不大；剔除股份支付等非现金项目后，其经调整净亏损则同比扩大11.7%至6.65亿元，运营压力仍在加剧。

持续亏损的根源，在于抢占技术高地过程中无法回避的战略性投入。受人员和外包劳动力成本、折旧摊销费用以及云服务费用增长的影响，文远知行2026年上半年的研发费用同比增长23.7%至7.98亿元，相当于同期收入的近两倍。

同时，文远知行上半年的销售开支也来到了5189.1万元，较2025年同期的2778.0万元大增86.8%。该公司解释称，该部分开支主要受人员成本及市场营销和广告费用费用上升推动，品牌建设与全球化拓展的投入力度可见一斑。

按照文远知行的说法，其海外扩张遵循轻资产路径，当地伙伴负责车辆与运营，自身仅输出自动驾驶系统，并收取技术服务费和里程费。这一模式下，文远知行无需承担车辆持有和运营成本，从而保证海外业务扩张不拖累自身资产负债表。

在财报会上，韩旭将上述模式称作出售获得监管许可的“虚拟司机”。他透露，在稳定的全无人运营和较高利用率下，一辆海外Robotaxi每年可以贡献4万至5万美元以上的持续性技术服务收入。

但从单车理想模型到车队规模复制，还隔着监管审批节奏、本地化适配速度、市场接受度、合作伙伴运营执行力与持续投入意愿的层层考验。文远知行描绘的蓝图虽令人期待，但跨越理想与现实之间的鸿沟，需要的不仅是时间，更是耐力。

当资本退潮、市场回归理性，谁能在规模与效率之间找到最佳平衡点，谁就有更大把握在下一阶段的淘汰赛中握紧方向盘。文远知行显然已意识到这道必答题的分量，不过能否给出令市场满意的答案，仍取决于该公司接下来的每一步落子。