北京
8月27日，“全球空间智能第一股”群核科技（00068.HK）发布了2026年中期业绩公告，这是公司自2026年4月登陆港交所以来的首份中期成绩单。
财报显示，上半年公司实现营业收入4.05亿元人民币，同比增长1.5%；经调整净利润达到5542.1万元，同比大幅增长210.9%，已接近去年全年5712.7万元的盈利水平。整体毛利率攀升至83%，同比提升0.8个百分点，创下历史新高。
然而，光鲜的盈利数据背后暗藏隐忧。按国际财务报告准则（IFRS）计算，公司上半年净亏损为1.46亿元，尽管较上年同期的2.26亿元亏损大幅收窄35.5%，但绝对值依然可观。
更值得关注的是，公司经营亏损约821.4万元，同比扩大3.4%。营收增速方面，1.5%的同比增幅与此前数年双位数增长形成鲜明对比——2023年至2025年，公司营收增速分别为13.6%、13.7%和8.6%。增速大幅放缓，反映出核心业务增长动能有所减弱。
从业务结构来看，AI新应用及新产品成为本次财报的最大亮点。报告期内，该板块收入约3100万元，同比增长177%。5月上线的专业AI视频创作平台LuxReal表现尤为突出，6月注册用户数环比增长超270%，收入环比增长超470%。面向物理AI领域的SpatialVerse上半年订单金额达680万元，已超过去年全年水平。
但值得注意的是，AI新业务3100万元的收入规模仅占公司总营收4.05亿元的7.6%。尽管增速惊人，但对整体营收的拉动作用仍然有限。公司整体营收1.5%的增速表明，传统核心业务增长已进入平台期。
在投入端，公司资本开支同比增长124%。管理层表示，这是“算力先行”的战略选择，旨在为世界模型等前沿技术布局蓄力。但短期内，高额资本开支将持续对利润端形成压力。公司此前在招股书中已明确提示，2026年或将出现亏损。
此外，公司在财报中首次披露日均Token消耗量为24亿。这一数据虽然呈现快速攀升趋势，但绝对值尚处早期阶段，Token计费模式能否成为继软件订阅之后的第二收入引擎，仍有待市场验证。与此同时，海外科技巨头在世界模型领域的竞争正在加剧，空间智能赛道仍处于产业早期，商业化路径和规模化付费意愿均存在不确定性。
截至8月28日收盘，群核科技报8.68港元/股，上市仅仅四个月，距离首日最高价48.50港元/股已仅剩不足五分之一，市值不足150亿港元。同为“杭州六小龙”，宇树科技最新市值超2300亿。
免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
