河北
【中报】8月的最后一周，A股五大上市险企的2026年中报密集收官。中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险上半年合计归母净利润3174亿元，同比增长78%，平均每天净赚17.5亿元。数字足够耀眼，但拆开看，这份成绩单的成色，有一大半写在股市的K线图上。
国寿1345亿元，五家无一掉队
座次没有悬念，量级却大不一样。中国人寿以1345亿元稳居第一，同比增长229%，半年利润首次突破千亿元；中国平安925.9亿元、增长36.1%排第二；人保367.5亿元、太保307.8亿元、新华227.9亿元分列三到五位。截至8月28日已披露中报的A股公司里，国寿的利润体量仅次于工行、建行、农行，力压中行。
增速最低的太保也有10.4%的双位数增长，五家无一掉队。要知道，一季度国寿归母净利润还同比下滑32.3%、平安下滑7.4%，短短一个季度，画风彻底反转。
利润大功臣：总投资收益3145亿元
投资端才是这场利润盛宴真正的主角。国寿上半年总投资收益3145亿元，比去年同期多赚1870亿元，总投资收益率5.58%，同比上升229个基点；人保总投资收益663.3亿元，增长59.9%；新华总投资收益575亿元、增长27%，年化总投资收益率6.7%。
利润对股市如此敏感，是新会计准则使然：大量投资资产被划入以公允价值计量且变动计入当期损益的科目，股价波动直接冲进利润表。一季度创业板指下跌0.57%，国寿利润大跌；二季度创业板指上涨36.35%，利润又翻着倍往上跳。读者朋友们有没有发现，保险公司赚钱的节奏，第一次和基金净值这么像。
新业务价值全线增长，分红险挑大梁
负债端同样拿得出手。新业务价值五家全部正增长：国寿381.7亿元、增长33.7%领跑；平安248.5亿元、增长11.2%；太保107.6亿元、新华69.2亿元，分别增长12.7%和11.9%；人保可比口径增长5.2%。
结构上的变化更值得注意。预定利率下调后，分红险成了各家主推，平安寿险新业务中分红险占比已超过九成，太保、新华的新业务价值率同比提升2个百分点以上。财险这块基本盘同样扎实：人保财险综合成本率94.5%、承保利润140.1亿元，太保产险承保利润大增35.7%，新能源车保费增速普遍在两成以上。
中期红包390.5亿元，太保首次参加
利润之外，分红也在加码，五家拟派发中期股息合计390.5亿元。国寿每10股派3.58元、合计101.2亿元，同比提升50.4%最慷慨；平安每股0.98元、增长3.2%；人保48.7亿元；新华22.8亿元。
最值得注意的是太保，每股0.42元、合计40.4亿元，这是它上市以来首次实施中期分红。至此，五大险企中期分红队伍正式凑齐，对盯着股息的长线资金来说，保险股的高分红叙事又多了一块拼图。
涨出来的利润，也可能跌回去
高增长的另一面是高波动。公允价值计量是双刃剑，权益市场上涨时增厚利润，调整时同样会反噬，一季度的下滑已经预演过一遍。更长期的约束在利率端，太保净投资收益率1.5%、同比下降0.2个百分点，险企压舱石般的利息收入仍在变薄，负债成本能否随预定利率下调同步走低，决定这门生意的底色。
五家险企上半年日赚17.5亿元，看着让人艳羡。只是这些利润中有多少是真金白银，又有多少是市场行情带来的，咱们得弄清楚。毕竟，股市曾经给的，终究还要看股市的脸色。
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