昔日“彩电一哥”，为何走到主动退市？

8月27日晚间，*ST康佳A发布公告称，为保护中小股东利益，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。这家曾以“彩电第一股”身份登陆资本市场的企业，在连续四年亏损、资不抵债的困境中，最终选择了主动离场。

拟主动撤回A股B股上市

根据公告，*ST康佳A此次拟主动终止上市，并非因监管强制退市，而是由公司主动提出。公司拟以股东会决议方式撤回A股和B股股票在深交所的上市交易。公告明确，该事项尚需股东会审议通过。若审议通过，公司A股和B股股票将正式从深交所摘牌，转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。

公司在公告中同时交代了退市后的安排：公司终止上市后，将保持经营稳定，切实维护股东合法权益。目前，公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。这一表述意味着，*ST康佳A在可见的时间内不会启动重返A股的程序，退市将是一个长期状态。

现金选择权定价与提供方

为保护中小股东利益，*ST康佳A在退市方案中设置了现金选择权。根据公告，A股行权价为2.48元/股，B股为0.73港币/股。A股现金选择权的提供方为磐石润创，B股现金选择权的提供方为合贸公司。其中，合贸公司以中信证券经纪（香港）有限公司名义开立的B股代理人账户接收行权所得股份。

值得关注的是，磐石润创不仅是A股现金选择权的提供方，同时也是*ST康佳A的控股股东。2025年7月，随着专业化整合股权划转完成，康佳正式进入中国华润有限公司管理体系，控股股东变更为华润旗下的磐石润创（深圳）信息管理有限公司，持股21.76%。这意味着，控股股东将在退市过程中为选择行权的A股中小股东提供退出资金。

从“彩电第一股”到持续亏损

公开资料显示，*ST康佳A成立于1980年，是中国改革开放后第一家中外合资电子企业，1992年A、B股同时在深交所挂牌，以“彩电第一股”身份登陆资本市场。鼎盛时期，公司电视年销量突破千万台，曾连续多年位居国内彩电销量第一，被誉为“彩电一哥”。

公司主营消费电子、半导体、PCB三大业务板块，在滁州、东莞、新乡、重庆等地布局十余个生产基地，旗下拥有KONKA/康佳、新飞两大中国驰名商标。业务版图覆盖彩电、白电、厨电等消费电子领域。

但近年来，*ST康佳A业绩持续恶化。公司净利润自2022年至2025年持续亏损，2025年单年亏损125.82亿元，年末归母净资产为-60.83亿元，资产负债率达126.22%。连续四年亏损叠加巨额单年亏损，使公司财务状况迅速恶化，最终陷入资不抵债的困境。

4月被实施退市风险警示

今年4月，*ST康佳A被实施退市风险警示和其他风险警示。触发条件包括：2025年末归母净资产为-60.83亿元；最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值；最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示和其他风险警示。在被实施风险警示不到四个月后，*ST康佳A最终选择主动退市，通过股东会决议方式撤回上市交易，而不是等待监管层面的强制退市安排。

半年报显示经营仍处于亏损

8月27日晚间，*ST康佳A同步披露了2026年半年报。上半年，公司实现营业收入38.52亿元，同比减少26.60%；归母净利润亏损1.73亿元，同比减亏54.93%；扣非净利润亏损2.09亿元，同比减亏79.64%。

从业务层面看，消费电子业务仍面临较大压力。公司表示，2026年上半年，消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整及价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，业务毛利空间受到进一步挤压。虽然期间费用持续优化，但毛利获取未有效覆盖期间费用，经营利润仍处亏损状态。

半导体业务同样处于亏损中。公司表示，目前半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现产业化销售，但尚未实现规模化及效益化产出，整体经营处于亏损状态。两大主营板块均未走出亏损，公司整体经营压力仍然存在。

从公告内容来看，*ST康佳A此次主动退市的核心诉求是保护中小股东利益。公司通过设置现金选择权，为股东提供退出通道。不过，该方案尚需股东会审议通过。公司在公告中明确表示，终止上市后无筹划重大资产重组的安排，也无主动退市后重新上市的具体时间计划。若现金选择权方案获得股东会通过，中小股东将有机会以2.48元/股的价格选择退出。