科大讯飞上半年营收116亿还亏两个亿，扣非亏损倒扩大了七成五

对外宣称的是归母净利润亏损收窄一成半的向好局面，拆开扣除非经常性损益后的核心账本却发现主营业务的失血口子反而扩大了整整七成五。

在国内人工智能与语音大模型龙头科大讯飞（002230.SZ）最新披露的2026年半年度财务报告中，资本市场看到了一份充满数字矛盾的成绩单。

报告期内，科大讯飞实现营业总收入116.23亿元人民币，同比微增6.52%；归母净利润录得-2.04亿元人民币，亏损幅度同比收窄了14.68%。

在通用大模型竞争白热化的背景下，讯飞开放平台与星火大模型业务看似高歌猛进，平台开发者规模膨胀至1153万，大模型API与MaaS收入更是同比大涨了约70.0%。

然而，在剔除了政府补助与非经常性投资收益之后，真正考验企业核心业务盈利成色的扣非净利润指标却出现了令人心惊的断崖式滑坡。

财报清晰地显示，科大讯飞在今年上半年的扣非净利润亏损高达6.37亿元人民币，相比去年同期的亏损3.64亿元，亏损规模大幅扩大了74.88%。

与此同时，反映企业资金造血与回笼质量的经营活动现金流量净额，上半年净流出9.45亿元人民币，流出规模同比扩大了22.42%。

造成这一巨大业绩反差的核心根源，在于大模型研发投入的无底洞扩张以及硬件供应链遭遇的突发性涨价卡脖子：

上半年公司的研发投入激增25.73%达到30.07亿元人民币，研发费用率一举突破了25.8%的大关；与此同时，作为C端现金奶牛的AI学习机，因上游存储芯片全线涨价与阶段性缺货导致出货受阻，智能硬件板块收入同比下挫了15.96%。

半年做了一百一十六亿的营收，却把三十个亿的真金白银砸进了大模型机房与算法集群，甚至连核心硬件都要为上游存储芯片垫资备货。

这场发生在AI国家队身上的财务撕裂，把国内大模型企业在商业化落地与底层算力消耗之间的沉重代价展现得淋漓尽致。

研发费用砸掉三十个亿直接吃空了主营业务的全部利润

作为国内最早全面押注通用认知大模型的科技大厂之一，科大讯飞在算法迭代与算力底座上的资金下注从未手软。

为了在星火大模型的参数规模、代码生成与多模态交互能力上紧咬行业第一梯队，讯飞在上半年持续维持着极高强度的技术烧钱节奏。

财报数据显示，上半年仅研发投入一项就花掉了30.07亿元，较去年同期凭空多支出了超过6.15亿元的现金。

在营收增速仅有6.52%的缓慢爬坡期，超过25%的研发费用率像一台巨大的碎钞机，瞬间将教育、政企与开放平台业务辛苦创造的毛利吞噬殆尽。

对于二级市场的投资人而言，通稿中反复强调的“归母净亏损收窄”，在很大程度上依赖于各类政府项目补贴以及股权投资公允价值变动等外力输血。

一旦拨开这些非经常性损益的迷雾，扣非亏损扩大至6.37亿元的严峻现实，直接坐实了公司主营业务依然处在高强度失血维稳阶段的脆弱本质。

存储芯片涨价导致学习机缺货拖累了消费级硬件的变现节奏

除了大模型本身的巨额研发开支，全球存储芯片与核心元器件的涨价风暴，在上半年直接击穿了讯飞C端硬件的供应链防线。

在过去两年中，售价高达数千元的AI学习机一直是讯飞抵御G端政企业务下滑、实现C端造血的核心支柱。

然而，在今年上半年全球DRAM与闪存颗粒价格持续上扬的供应链挤压下，讯飞AI学习机遭遇了罕见的阶段性缺货与采购成本飙升困局。

为了保证产线不断料，公司上半年在存储芯片等关键物料上新增战略备货支出达6.26亿元，导致存货规模激增29.88%飙升至39.37亿元。

即便在6000元以上的高端价位段占据了近半壁江山，但出货量的受阻依然导致智能硬件业务上半年整体下滑了近16%。

前端研发需要持续投入数十亿现金，后端硬件造血又被上游供应链卡住了交付脖子，这种两头受制的发展格局，使得企业在上半年的现金流周转变得极其沉重。

依靠非经常性损益支撑的财报减亏掩盖了真实的造血压力

科大讯飞的中报生动地反映出中国大模型产业在脱虚向实过程中共同面临的盈利焦虑。

在算力成本与研发开支居高不下的现实约束下，单纯依靠开发者调用量的繁荣，远远无法支撑起一个庞大科技帝国的财务健康。

当资本市场不再满足于参数发布会与技术跑分，而是开始极其苛刻地审视每一笔研发投入能否转化为真实的经营净现金流时，如何尽早让大模型摆脱外部输血、实现主营业务的独立造血，成为了留给管理层最紧迫的生死命题。

科大讯飞半年营收116亿但扣非亏损扩大到6个多亿，你觉得大模型企业砸巨资自研底座能换来最终的商业盈利吗？欢迎在评论区留下你的独到见解。