红利资产，不只是防御

近期市场又开始颠簸，成长赛道有所降温，不少投资者感到回撤难耐。

每当这个时候，有一类资产的存在感就会放大——红利资产。

是的，红利资产又被重新关注了。

在市场波动加大、资金风险偏好下降的背景下，具备相对可持续的股息回报的红利资产往往可能重新获得不少资金青睐。但今天聊红利资产，不是因为它最近的相对韧性才来蹭热度，而是想认真聊聊：这类资产，到底凭什么值得在组合里长期占有一席之地？

红利资产又到了真“香”时刻？

近年来A股权益市场整体处于上行周期，部分投资者也因此容易忽略红利资产。理由很直接——涨得不快、不够有弹性。当别人成长风格的资产取得靓丽表现时，换谁心里都容易犯嘀咕。

但拉长时间来看，红利资产的历史表现却超乎许多人预期。

Wind数据显示，截至2026年8月26日，在考虑股息收益后，红利收益指数近十年表现为117.10%，年化涨幅8.32%，远高于同期中证全指全收益指数与中证800全收益指数，红利策略中的人气指数——红利低波全收益指数同期年化涨幅达到9.19%。

这结果有点反直觉，但投资这件事情，防御端也很重要。

为什么？因为复利的数学很残酷——亏50%需要涨100%才能回本。这意味着长期来看要想有好的表现，避免较大回撤也很重要。

上涨行情里，红利资产可能确实难跑过那些弹性较大的品种；但到了震荡行情里，它的防御特性就可能开始显现价值了。

然而，红利资产的魅力，不只是防御。

红利资产的长期魅力到底是？

红利策略的超额收益来源，拆开来看主要来自两块：一是有韧性，二是高股息。

先看韧性方面。震荡行情里，红利资产往往“波动较低”，而这在长期复利里是具有价值的。但需要强调的是，波动较低不是不跌，红利资产本质上仍是股票资产，它不保本、会波动，它的“低波”是相对意义上的。

再说高股息。近五年红利指数的股息率中位数大约在5.86%，而同期中证全指只有2.04%，差距超3.8个百分点。而在长期复利下，差距或会被分红再投资不断放大。（数据来源：wind，区间：2021/8/27-2026/8/26。）

但高股息的意义，远不止于“多收了三五斗”。它更重要的价值在于，赋予了红利资产较清晰的收益来源。

很多时候我们买一只标的或板块，不仅要关注其当下的基本面与估值情况，还有对其未来发展空间、速度有个大概预估，毕竟权益投资是买公司的未来。但面向未来，注定会面临较强烈的不确定性挑战。

但红利资产不完全一样。红利策略的本质，是以合理或较低的价格，长期持有高分红型股票，赚取企业稳定经营带来的持续分红，再通过股息再投资持有更多优质资产，追求提高组合的长期回报。

明确了确定性较高的“股息”是主要收益来源之一，关注的重点就会放在这家公司的现金流稳不稳、分红比例能不能维持、有没有能力逐年提高派息，而不是盯着确定性较低的公司成长能力上。

想明白这层，我们在投资红利资产时就不容易被市场价格牵着鼻子走了。这就是高股息带来的心态优势：它鼓励我们择机布局，而不是“追涨杀跌”。

投资本质是一场长跑

投资本质是一场漫长的长跑，比拼的从来不是短期冲刺的速度，而是长期留在市场里的生存能力。稳扎稳打、细水长流，才是普通人可持续的投资之道。

然而落到真实的交易市场，大部分人很难守住这份定力。每当市场热度走高，不少人习惯押注热门赛道，试图抓住阶段性行情快速获利。但一味追逐高波动赛道，背后潜藏的回撤风险可能难以承受。

在高波动的权益市场，我们需要从容的底气，组合也需要压舱石。红利资产历史长期表现较为靓丽、基本面扎实、收益来源较清晰，或可作为权益组合中的长期底仓选择之一。

且不同于成长投资更加依赖行情节奏、需要更精准择时，红利策略主要依赖长期分红复利与企业经营稳步增长，或更适合淡化择时、长期持有。

在这个充满不确定性的市场里，也许我们需要的不是短期的速度，而是一份能让自己走得更稳的底气。以红利指数和红利低波指数为代表的红利资产，可能就是我们组合里那块颇具价值的基石。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本材料仅作为投资者教育，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。上文描述指数收益表现时使用全收益指数，全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。