万卡智算中心加速落地，液冷开启千亿散热革命

A股盘面之上，一场围绕散热的资本狂欢正在上演。

今日盘中，液冷服务器板块集体冲高，荣亿精密斩获30cm涨停，冠龙节能、康盛股份、金富科技、金帝股份接连封板，精研科技、同飞股份、科创新源涨幅悉数突破10%。

消息面上，据央视财经报道，万卡智算中心加速落地，AI芯片功耗冲破1000W大关，传统风冷技术走到能力边界，液冷从可选升级为算力部署的必答题。

山东、广东多地液冷工厂满负荷运转，核心CDU设备订单排至2026年末，部分订单交付周期已经眺望至2027年，产业已经告别概念讲故事，正式进入大规模交付的现实赛道。

算力热浪催生液冷产业拐点

追根究底，液冷赛道的骤然升温，是算力迭代、能耗约束、存量改造多重力量共振出来的产业必然。

AI大模型竞赛之下，芯片功耗一路狂飙，单颗GPU功耗突破千瓦级别，单机柜功率动辄上百千瓦。曾经依靠风扇、空调吹风降温的风冷模式，已经无力承接超高密度算力集群的散热压力。一台服务器散热从配套附属问题，变成决定智算中心能否稳定运行的核心命题。

需求分为增量与存量两端。增量端，全国范围内万卡智算中心、超节点集群持续上马，新建算力机房从规划阶段就要把液冷纳入整体方案；存量端，赛迪顾问数据显示国内超八成风冷旧机房具备液冷改造潜力，海量老机房节能改造打开广阔市场空间。一边新建扩容，一边存量迭代，双重需求共同托举液冷市场。

技术路线也在现实场景中完成分化。当下，冷板式液冷商业化最为成熟，改造门槛低，是目前市场主流方案。但当单机柜功率突破100千瓦，冷板式的性能天花板逐渐显现，浸没式液冷迎来施展空间。

传统风冷完成一度电计算任务，额外散热耗电0.3‑0.5度，全浸没式液冷可以将这一数值压至0.15度左右，节能优势十分可观。当然，路线之争尚未落幕，行业还在继续打磨成本与性能的平衡。

订单火爆已经传导至制造端。据报道，山东济南服务器工厂满负荷装配液冷服务器；青岛莱西CDU组装产线订单排满；广东佛山零部件企业产值、交付量近乎翻倍，七成产线满产运行。

数据印证赛道成长，2025年国内液冷数据中心市场规模159.8亿元，同比增长45.2%，机构预测2028年市场规模有望攀升至470.4亿元，三年实现翻倍增长。

英伟达Rubin全液冷平台量产爬坡、谷歌大规模采购CDU设备，海外巨头订单向内传导，进一步夯实国内产业链的增长逻辑。

龙头企业卡位布局

从液冷产业链看，上游是核心零部件与材料，冷板、CDU冷却分配单元、液冷泵、歧管快接头、冷却液、换热器构成价值高地；中游是设备整机与系统集成，输出冷板、浸没式全套设备以及机房改造解决方案；下游面向智算中心、超算、数据中心运营商。

赛道火热吸引大批上市公司入局，各家根据自身禀赋选择不同切入路径：一部分企业深耕零部件制造，一部分发力系统集成，还有化工企业依托材料优势跨界冷却液赛道。

银轮股份，这家拥有四十余年热管理积淀的零部件企业，定位液冷模组零部件供应商，将不锈钢板式换热器作为核心突破口。依托商用车、工程机械领域沉淀的真空钎焊、防腐密封制造工艺，把成熟车规级技术平移到数据中心液冷CDU换热部件生产，设备产线自主可控，摆脱外部设备供应链束缚。

目前，公司板式换热器产品已经面向海内外多家云厂商、模组客户送样验证，部分客户下达小批量订单。公司同步布局芯片冷板、分水器等产品，在国内建设专用液冷板换产线，同时依靠北美、欧洲、东南亚全球化制造基地，承接海外算力客户需求。

上半年，银轮股份数字能源板块高速增长，液冷业务作为第二增长曲线正在蓄力，等待头部客户大规模订单落地，完成从样品验证到规模化供货的跨越。

博汇股份原本深耕燃料油深加工领域，如今走出一条化工企业跨界算力热管理的独特路径。公司以化工合成能力为底座，打开液冷新增长极，全资子公司承接热管理与算力相关业务，2026上半年，新业务板块实现营收5333.82万元，净利润1508.75万元，新业务已经实现盈利。

依托自身高压加氢工艺，公司完成浸没式冷却液研发，产品具备产业化落地条件，可以和特种油产能柔性切换生产。一边筑牢化工主业底盘，一边发力液冷冷却液等算力配套材料，形成“绿色化工+算力液冷”双轮驱动格局，打通化工材料向算力基础设施延伸的产业通路。

放眼全行业，当AI算力持续冲高，散热就永远绕不开。液冷不只是服务器的降温手段，更是解锁更高算力上限的底层基础设施。资本浪潮翻涌，最终能穿越周期的，一定是那些手握硬核制造能力、完成真实订单落地的玩家。