你看，连银行都很难在震荡行情中赚到钱

文源 | 源媒汇

作者 | 童画

投资收益是“看天吃饭”的项目，即使是“最会赚钱”的银行也难免“马失前蹄”。

截至8月28日，A股已有24家上市银行披露了2026年半年报。令人意外的是，居然有18家的投资收益同比负增长。

换句话说，每4家上市银行里，就有3家在投资这条线上没赚到钱。

其中，重庆银行以-61.61%的“成绩”高居榜首；杭州银行、贵阳银行紧随其后同样“腰斩”，即使是“债券之王”南京银行也未能幸免。

这已经不是个别现象，而是行业级的“集体回调”。究其原因，是今年债券市场出现了持续震荡行情。

01.

投资收益赚钱难了

地处西南的重庆银行，是西部和长江上游地区成立最早的地方性股份制商业银行之一，前身是1996年由37家城市信用社及城市信用联社共同组建的重庆城市合作银行。

天眼查显示，重庆银行成立于1996年9月，注册资本约为34.75亿元，法定代表人是杨秀明，其也是该行党委书记、董事长。

图片来源于天眼查

重庆银行的2026年半年报，乍一看挺漂亮。

该行上半年实现营业收入84.9亿元，同比增长10.8%；归母净利润35.2亿元，同比增长10.3%。

营收、归母净利润双双维持两位数增长，在城商行里也算能打。

尤其重庆银行的基本盘更是稳稳的。2026年上半年，利息净收入73.89亿元，同比大增26%，多赚了15亿元；净息差1.46%，同比还提升了0.07个百分点——这在全行业息差持续收窄的大背景下，该行反而走出了独立行情。

截至2026年6月末，重庆银行的贷款、存款较2025年末分别增长9.63%和10.87%，资产总额更是站上1.1万亿元。

资产质量也没掉链子，重庆银行的不良贷款率1.11%，较2025年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率247.31%，较2025年末上升1.73个百分点。

图片来源于重庆银行2026年半年报

可问题就出在“非利息收入”这一栏。

2026年上半年，重庆银行的投资收益约为6亿元，2025年同期还是15.9亿元，直接少了接近10个亿。

图片来源于重庆银行2026年半年报

过去一年里，重庆银行的投资业务这条线，降幅排在24家已披露半年报的A股上市银行首位。

受此影响，重庆银行2026年上半年的非利息净收入仅为10.97亿元，同比下降近40%。其中，手续费及佣金净收入3.22亿元，同比减少11.8%。

唯一的安慰是公允价值变动损益，该行2026年上半年为0.59亿元，2025年同期是-2.26亿元，算是回了一口血。

由此可见，重庆银行的业绩还能维持双位数增长，全靠利息业务一条腿硬扛，投资收益反而没赚到钱。

02.

能赚钱的是少数

当然，不只是重庆银行没赚到钱。

2026年上半年，国债收益率来回震荡，再加上2025年的高基数，导致多家银行的投资收益下降。

Wind数据显示，截至8月28日，已披露2026年半年报的24家A股上市银行里，仅有6家实现了投资收益同比增长，剩下18家全部负增长。

除了重庆银行，杭州银行、贵阳银行投资收益同样出现“腰斩”，分别以-58.66%、-50.03%排名第二、第三。

另外，瑞丰银行的投资收益同比减少超47%，成都银行减少超40%。

其中，杭州银行的绝对额下降最为惊人。2026年上半年，杭州银行的投资收益从2025年同期的57.24亿元骤降至23.66亿元，同比下降58.66%，少赚了33亿元。

图片来源于杭州银行2026年半年报

好在杭州银行的利息净收入同比大增19.17%，手续费及佣金净收入也增长16.50%，基本盘足够厚实，才没有让投资收益的“塌方”拖垮整体业绩。

最让人意外的是南京银行。

作为市场公认的“债券之王”，南京银行的金融市场业务一直是其金字招牌，可2026年上半年的投资收益为57.57亿元，2025年同期为80.86亿元，同比下降28.8%，少赚了逾23亿元。

连“债券之王”赚钱都少了近三成，足以说明这轮债市波动的杀伤力有多大。

当然，也不是所有银行的投资收益都不行。24家银行里，有6家实现了投资收益正增长，堪称“逆行者”。

其中，浦发银行以同比增幅34.31%领跑，投资收益从150亿元增至201亿元，半年多赚了50多个亿。

另外，常熟银行、上海银行、兴业银行、宁波银行、中信银行也都守住了正增长阵地。

为什么会出现这种分化？核心原因在于，2026年上半年债券市场的剧烈波动。城商行、农商行普遍对投资收益依赖度较高，非息收入占比大，受冲击自然更猛。

说到底，投资收益这东西，本来就是“看天吃饭”。债券牛市时是利润放大器，熊市时就是利润粉碎机。只是今年这轮，是后者占了上风。

03.

机构投资也产生了分化

银行的投资收益在分化，机构资金的投资态度也在悄然生变。

Wind数据显示，北向资金对A股银行股整体呈净减持态势，42家银行合计减持约8.14亿股。其中增持10家、减持32家。

平安银行、宁波银行被北向资金的增持都在8000万股以上，成都银行、西安银行、重庆银行也均在增持名单之列。

也就是说，尽管北向资金在大面上撤离银行股，但对部分区域经济活跃、基本面稳健的城商行，反而在逆势加仓。

以重庆银行为例，北向资金增持约7.7万股，但是富德生命人寿减持了3722.75万股。

图片来源于重庆银行2026年半年报

从基金的角度来看，Wind数据显示，2026年二季度，汇添富基金、财通基金对重庆银行进行了增持，创金合信基金更是一口气买了719万股，但是兴业基金略微减持了一点。

券商也并未放弃重庆银行，银河证券在最新研报中指出，重庆银行“营收净利延续两位数增长，减值计提压力缓解。”

“债券之王”南京银行在半年报里遭遇了北向资金的“冷遇”，减持股数约为3549.23万股。

图片来源于南京银行2026年半年报

另外，Wind数据显示，中国人寿还减持了716万股南京银行、民生加银基金减持了609万股、鹏华基金减持了400万股。但天弘基金加仓了5686万股、易方达基金加仓了1273万股、华泰柏瑞基金加仓了1008万股。

可见，机构资金对银行股的态度，比银行自身的投资收益还分裂。

而这种分裂，恰恰反映了当前银行板块最真实的处境：基本面稳健、估值低廉、股息诱人，但增长动能切换、息差压力犹存、投资收益波动加剧，资金在“确定性”和“成长性”之间反复横跳。

虽然，重庆银行这次投资收益增速倒数第一，但平心而论，这并不代表业绩难看，恰恰敲响了行业警钟：一家银行的非息收入占比过高、投资收益波动过大，只是会让业绩的“稳定性”，大打折扣。

未来真正比拼银行的真实赚钱能力的，藏在息差里、藏在资产质量里、藏在信贷投放的结构里，而不是某一个季度的投资收益数字里。

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