北京
经历2024年的明显下滑后，外国资本对德国的投资在2025年快速回升。德国科隆经济研究所（Institut der deutschen Wirtschaft Köln，IW）根据德国联邦银行最新数据进行的分析显示，2025年外国对德直接投资达到约860亿欧元，同比增长50%。
这一变化似表明，尽管德国经济近年来面临增长乏力等压力，对国际投资者而言，这个欧洲最大经济体仍保持着相当的吸引力。不过，比投资总额回升更值得关注的，是资金来源正在发生明显变化。
IW经济学家萨米娜·苏尔坦（Samina Sultan）向路透社表示，在2024年外国投资骤降近32%之后，2025年的数据意味着对德外国投资重新趋于稳定。
这里所说的外国直接投资，并不仅仅是外国企业在德国新建工厂。企业并购、收购以及入股德国企业等，都属于直接投资的范畴。此类投资往往不仅带来资金，也可能伴随技术和专业知识的流入。
▲图源：tagesschau.de
不过，直接投资数据容易受到个别大型交易影响。如果某一年恰好出现数笔金额巨大的并购或股权交易，年度数据便可能大幅波动。因此，仅仅拿2025年与2024年相比，并不足以说明德国对外资的吸引力究竟发生了多大变化。
为降低这种影响，IW研究人员又将2025年的投资总额与2015年至2024年的年度中位数进行比较。结果显示，即使采用这一相对稳健的衡量方式，2025年的外国投资仍高出近11%。也就是说，860亿欧元的规模并非完全建立在上一年低基数之上，德国吸引外国资本的表现确实有所改善。
但在投资总额快速回升的同时，资本来源发生了引人注目的变化。其中最明显的，是美国资本大幅减少，而英国资本迅速增加。
▲图源：picture alliance/imageBROKER
2025年，美国企业在德国投资仅118亿欧元，比2024年骤降近44%。美国资本占德国全部外国直接投资的比例，也从2024年的超过36%下降至约14%。过去在对德投资中占据突出位置的美国企业，重要性由此明显下降。
填补这一缺口的主要是英国。2025年英国对德投资同比猛增约284%，达到260亿欧元，占德国全部外国投资的近31%。这意味着，英国已经明显超过美国，成为当年德国外国直接投资中领先的资金来源。
相比之下，来自中国的投资虽然同比增长约51%，但绝对规模仍然很小，仅为1.99亿欧元，占全部外国投资约0.2%。IW因此将中国投资形容为一个“边缘现象”。此外，来自智利和沙特阿拉伯的投资也大幅增长，增幅均超过40%。但从整体结构来看，欧洲资本仍是主导力量。
▲图源：dpa
数据显示，2025年其他欧盟国家在德国投资约430亿欧元。虽然同比小幅下降2.7%，但仍占德国全部外国投资的50%以上，是最重要的资本来源。
如果进一步将英国计算在内，来自欧洲的资金占德国全部外国投资的比例超过80%。苏尔坦强调，这些数字说明，德国最紧密、最可靠的经济关系依然来自欧洲邻国。
因此，2025年德国外国直接投资的快速回升，可从两个层面理解：一方面，在经历前一年的明显下跌后，投资规模出现强劲反弹，即使与过去十年的中位水平相比也有接近11%的增长；另一方面，投资者结构正在重新洗牌，美国资本的比重大幅下降，英国迅速上升，而欧洲整体仍牢牢占据主导地位。
对于德国而言，这组数据至少释放出一个相对积极的信号：外国资本并没有因为近年来德国经济面临的种种困难而大规模远离。不过，单年直接投资容易受到大型交易影响。德国的投资环境是否已经出现持续性改善，仍需要未来几年的数据才能作出更明确的判断。
（欧洲时报德国版紫蒿综合报道，转载请注明公众号GermanReport）
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