净利大增十倍，东方盛虹加速新材料高端布局

8月28日晚间，全球领先的能源化工企业东方盛虹（000301.SZ）披露了2026年半年报，公司上半年实现营业收入699.24亿元，同比增长14.79%；归母净利润45亿元，同比增长1065.1%；基本每股收益0.68元/股。

本轮业绩爆发，源于海内外供给收缩叠加原油价格上行，石化行业供需格局持续改善，产品价差显著走阔。依托“油头、煤头、气头”三头并举的全产业链布局，东方盛虹把握周期红利，灵活调配原料与装置运行，以高质量发展为引领，实现了营收、利润的增长。

公司持续落地高端新材料项目，扩充EVA、POE等高附加值产品矩阵，叠加AI赋能数智化生产，在降油增化转型下，不断强化抗周期能力。机构判断，海外产能退出与国内政策驱动，大炼化行业格局有望迎来长周期优化。

供需改善叠加油价上行，价差走阔净利跃升

对于业绩高增长，东方盛虹业绩预告表示，2026年上半年，石化化工行业供需格局改善导致景气度有所提升。

从海外来看，受能源价格高企、设备老化等因素影响，欧洲、日韩产能正持续出清。2022年—2025年，欧洲化工关闭产能激增6倍，累计减少3700万吨（占总量9%）。2026上半年地缘冲突加剧退出，如赢创工业计划2027年—2029年关停全球聚酯业务。日韩同样严峻：日本近180万吨/年乙烯裂解产能拟于2026年—2028年拆除；韩国计划削减270万吨-370万吨/年石脑油裂解产能，约占其炼能25%。

从国内来看，行业产能扩张已经接近尾声。据国家统计局数据，2025年开始，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计增速同比已经由正转负。2026年上半年同比下降6.5%，呈现进一步收缩态势。这意味着行业资本开支扩张节奏大幅放缓，化工行业新增产能增速出现拐点。同时，随着我国“反内卷”政策进一步深化，化工行业将摆脱低效竞争模式，进一步促进化工行业向产能高端化、规模化、一体化方向高质量发展。

在国内外供给收缩与国内政策引导的双重作用下，行业供需格局持续改善。与此同时，上半年美伊地缘局势紧张带动国际原油价格中枢上移，受成本抬升及原料供应偏紧影响，石化产品价格整体上行，公司主要产品价差扩大，从而带动整体盈利能力提升。

据申万宏源证券统计，今年二季度布伦特原油均价为96.7美元/桶，环比上涨23.3%。据其测算，二季度行业炼油价差1315元/吨，环比上涨10.9%，价差分位数到达历史高点。化工品价格中枢随油价上行，东方盛虹炼化综合价差达到1525元/吨，环比上涨24.2%。

在此背景下，公司以全产业链一体化布局优势为基础，持续优化各产业板块运营，精准把握市场波动机遇，强化原材料与资源配置能力，以市场为导向，灵活调整优化原料结构、装置运行和产品布局，以高质量发展为引领，实现了营收、利润的增长。

财报显示，公司各项主营产品均有靓丽表现。上半年，炼油产品实现营收154.28亿元，同比增长34.6%，毛利率提升3.16个百分点至31.48%；其他石化及化工新材料实现营收418.31亿元，同比增长12.5%，毛利率同比提升12.72个百分点至17.93%；涤纶丝实现营收108.43亿元，同比增长0.68%，毛利率同比提升6.27个百分点至0.68%。

得益于此，上半年东方盛虹整体毛利率同比提升10.16个百分点至20.3%，净利率随之提升5.93个百分点至6.57%，最终带动净利润实现十倍以上的强劲增长。

申万宏源证券研报指出，东方盛虹化工品占比达69%，远高于传统炼厂，充分受益于“降油增化”转型红利。后续看，国内炼化行业节能降碳政策持续推进，海外炼厂产能加速退出，大炼化行业格局有望长周期改善。

三头并举构筑全链壁垒，持续推动产品高端化

东方盛虹是全球领先的能源化工企业，专注新能源新材料、石油炼化与聚酯化纤领域，构建了涵盖“油头、煤头、气头”三种烯烃制取路线的全产业链垂直整合体系。依托炼化一体化、醇基多联产及丙烷产业链项目，公司搭建了“大化工”综合原材料供应平台，并形成向新能源新材料、电子化学、生物技术等方向延伸的“1+N”多元产业布局。

目前，公司拥有1600万吨/年炼化一体化、240万吨/年MTO及70万吨/年PDH装置，实现“油、煤、气”全覆盖的原料结构，在成本控制、周期风险对冲及高端产品工艺选择上具备显著灵活性，有效平滑行业波动，支撑跨周期稳健经营。

基于三头并举的原料平台，公司持续推进“1+N”战略，加速下游高端产业链延伸，已形成EVA、POE、超高分子量聚乙烯、PETG、CHDM、EC/DMC、POSM及多元醇等多品类新材料矩阵，产品核心原料均源自自有装置，实现从基础原料到高端材料的完整闭环，一体化竞争优势突出。

2026年上半年，公司5万吨/年高端共聚新材料装置项目完成中交，项目装置采用行业先进工艺技术，关键工艺采用自主装备。项目建成后将填补国内乙烯-丙烯酸酯共聚物产业空白，同时进一步拓宽公司新能源新材料领域产品矩阵，保持产品高端定位。

中邮证券指出，在新能源及高端材料领域，公司稳步推进POE等高端聚烯烃产能布局，不断完善高附加值产品矩阵，以强产品力有效对冲传统大宗商品的周期波动风险。在聚酯化纤市场，公司凭借全球首创的“碳捕集”纤维和再生聚酯纤维等绿色环保技术，已成为迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯等众多国内外知名品牌的合格供应商。绿色低碳新材料配套布局的持续加快落地，正稳步赋能公司向高质量、可持续方向转型。

公司作为国内头部民营炼化企业之一，持续迭代智能制造水平并深度实践绿色数智化管理模式。当前公司在建及扩产项目稳步推进：虹威化工POSM及多元醇项目、芮邦科技二期25万吨再生差别化纤维项目已成功投产；国望（宿迁）二期50万吨超仿真功能性纤维、100万吨/年醋酸等重点项目也在加快建设。

此外，依托自主研发上线的“盛虹流程工业智能大模型平台”，公司全面聚焦AI技术在生产管控、辅助研发与供应链等场景的落地，进一步有效提升了高韧性供应链效率，夯实了公司在世界级能源化工领域的长期竞争优势。

长城证券研报指出，POE等新能源新材料项目逐步放量，公司不断扩充高附加值产品种类，有望增强其长期竞争力。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。