腾达建设2026年中报：弱周期下的稳健经营定力

2026年上半年，国内基建行业竞争加剧、项目利润空间收窄，行业整体经营压力凸显。8月28日，腾达建设披露2026年半年度报告，期内公司实现营收15.42亿元，同比小幅下滑4.20%；归母净利润8526.34万元，同比回落21.12%。从账面数据看，公司上半年业绩表现平淡，但结合财报官方归因与真实经营情况来看，本次营收、归母净利润波动具备明确客观诱因，并非主业经营走弱，公司核心经营底盘与财务基本面依旧保持稳健。

结合中报官方披露信息，本次业绩变动核心原因清晰明确：一是子公司钱江四桥2025年底经营到期，2026年无相关经营收入；二是公司房地产板块销售收入同比减少；三是受联营企业台州银行利润波动影响，投资收益同比减少，对本期净利润形成阶段性影响。上述因素均属非施工主业调整所致，直接拖累整体营收与利润表现；剔除该类影响，公司核心基建主业运行稳定，在行业调整周期中保持了稳健经营态势。

坚守质量优先策略，筑牢扎实经营基本盘

面对行业竞争加剧、部分项目低价抢单的现状，腾达建设坚持开拓与风控并重，审慎筛选资金落实到位的优质项目，聚焦高质量项目开发，有效控制项目亏损与坏账风险。报告期内，公司并未收缩核心工程施工业务：工程施工收入（未抵销口径）由上年同期的16.10亿元增至16.71亿元，主业规模稳中有升；扣除内部抵销后主业收入14.96亿元，占总营收比例仍高达97%，是公司绝对核心营收支柱。公司立足深耕多年的华东核心市场，凭借特级施工资质与成熟项目运营能力，维持了稳定的区域市场份额，主业基本盘坚实牢固。这种“重质量、稳经营”的策略，虽然在一定程度上影响了规模扩张节奏，但极大地保障了经营的安全性与可持续性，筑牢企业抗周期根基。

2026年上半年，基建行业整体毛利率承压下行，部分中小基建企业盈利明显收缩。在此背景下，腾达建设依托成熟的全流程成本管控、标准化项目运营体系，报告期内综合毛利率同比提升1.69个百分点至11.69%，工程施工板块毛利率由8.25%提升至11.17%，主业盈利韧性凸显，利润降幅总体可控。相较于行业内部分盲目扩规模的企业，公司稳健审慎的经营风格，让盈利质量更扎实，抗行业波动能力更强。

财务结构持续优化，低杠杆筑牢安全底盘

基建行业重资产、长周期的特性，决定了财务稳健性是企业穿越行业周期的核心底气。2026年中报数据显示，腾达建设财务结构持续优化，低杠杆、厚权益的财务特征突出，为企业稳健经营提供坚实保障。

截至2026年6月末，公司总资产106.93亿元，归母净资产达61.74亿元，股东权益持续增厚，资本实力不断提升。公司严格管控有息负债规模，整体负债率维持行业低位，短期偿债压力较小，财务风险可控，充裕的净资产储备也为后续业务拓展、项目承接提供了充足的资本空间。

经营层面，公司始终坚守稳健回款、严控风险的经营准则，持续优化项目回款管理机制，从严把控应收账款质量。报告期内，公司应收账款余额较期初下降32.08%，回款管理成效显现；本期经营性现金流流出主要系支付前期工程材料款及房地产项目付款所致，资金投向与项目结算周期相匹配，整体财务风险可控。同时，公司业务结构多元，除核心施工主业外，积极培育房地产等新增长点，“缦樾湖滨墅”项目预售正加快推进，后续有望平滑单一基建业务的周期波动，保障整体经营平稳运行。

稳步布局蓄力，夯实长期成长动能

在稳守基本盘的同时，腾达建设持续推进市场拓展与经营升级，夯实长期发展基础。国内市场方面，公司加快跨区域布局落地，已在新疆、山西、陕西、湖南等省份完成市场备案等合规准入布局，并深化与属地核心国央企的合作渠道，逐步突破区域经营局限，为后续业务增量蓄力。

海外市场方面，公司出海战略有序推进，倾向于与大型国央企合作出海，依托香港、印尼子公司推进属地化运营，海外业务进入实质推进阶段，后续将推动关键项目落地，为中长期发展打开增量空间。

内部经营层面，公司持续加大研发投入，加快数字化、智能建造与AI技术落地。报告期内，公司研发投入达0.87亿元，同比增长47.56%，显著高于同期营收增速，重点投向智慧建造与数字化技术攻关：混凝土振捣、整平机器人自动化作业，以及基于BIM的轴力—变形时程曲线分析辅助决策等手段，已在部分项目施工现场落地应用并获得业主方认可；公司还联合高校设立博士工作室，依托项目开展智能装备及视觉AI技术研发，推进施工过程智能化升级。成果转化方面，报告期内新增授权发明专利4件、实用新型专利27件，成功申报省级工法3项。依托国家高新技术企业、浙江省重点企业研究院等创新平台，公司提质降本、提升运营效率，夯实内生经营能力。同时，公司保持审慎的前瞻布局节奏，持续跟踪行业前沿，为企业长期稳健发展储备动能。

结语：稳健经营适配行业新周期

整体来看，腾达建设2026年上半年的业绩波动，是短期经营因素导致的正常结果，与主业经营能力无关。在基建行业从高速扩张转向高质量发展的周期中，行业竞争逻辑已从“规模至上”转向“稳健优先、质量为王”。公司主动适配行业趋势，放弃粗放式规模扩张，坚守安全经营底线，实现了经营质量与财务结构的优化。

依托稳固的主业底盘、健康的财务结构、持续优化的经营管理以及不断拓展的市场布局，腾达建设有效抵御了行业周期波动影响。短期业绩波动，不会改变公司稳健经营的核心底色。未来，随着跨区域布局持续落地、精细化管理效能持续释放，公司将持续夯实核心竞争力，保持平稳、健康的中长期发展态势。