山东
导语
截至2026年8月底，隆众国际甲醇产量（除中国）2788.64万吨，较去年同期3366.73万吨减少578.09万吨，降幅17.17%。26年国际甲醇供应扰动不限于中东波斯湾内装置，其他非中东甲醇装置亦有出现计划内外的停车与降负，战争背景下，中东货的供应中断导致亚洲主要消费区域天然缺货，全球多个主力外供货源收缩程度表现超出市场预期。
图1 2021-2026全球甲醇月度产量对比图（万吨）
数据来源：隆众资讯
伊朗方面，25年6月中旬有时间段因美伊冲突的首次爆发而出现了全线停车避险，但装置和公共设施并未有任何战损，随后伴随着战事的快速结束而重启恢复、并开足马力生产和发船，在25年冬季正式限气之前提前进行了库存转移至中国，也造成了25年下半年中国月度进口量及港口库存创历史新高的局面。
2026年2月底，美伊战争正式爆发，霍尔木兹海峡封锁后，发船彻底停滞导致的胀库及大量浮仓以及伊朗公共设施遭到袭击，导致波斯湾内甲醇装置开工大幅下降，中东非伊装置除部分装置低负荷开工产量维持湾内消化外，其他大量无奈停工，中东非伊开工下降至3-4成（阿曼在波斯湾外）。
往年产量是装船的先行指标逻辑被颠覆，大量的浮仓、库存以及中东主力装置的阶段性开停，在海峡通行逻辑面前被渺小化。
中东如此情况下，其他地区的生产情况也不算完全良好。全球来看，仅北美开工且负荷尚算稳定，南美一季度委内瑞拉检修，二季度智利常规限气，三季度Titan因天然气供应停车；年内俄罗斯有主力装置因遭到无人机袭击而较长时间停车；东南亚方面，上半年印尼、文莱、新西兰均有大修停车，马来西亚阶段性运行不稳且开工不满；以上所有情况，最终导致了2026年全球甲醇开工处季节性历史低位。
图2 2021-2026非伊朗甲醇装置月度产量对比图（万吨）
数据来源：隆众资讯
大逻辑背景下，昨日甲醇期货再次盘中封死涨停板，内地竞拍继续拉升，沿海近月及现货基差继续同步走强。至截稿前（8月31日），8月甲醇进口外轮卸入74.83万吨，若近两日海峡再无消息，9月甲醇进口将确认回落至36-40万吨之间（个别船只情况仍需确认，因此给予区间预估）。预计甲醇延续强势状态，关注下游产品对高价的接受意愿变化以及受若原料断供可能出现的下游开工变动。
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