种业盈利筑底、种植景气回暖：农业最强赛道半年报里的“反转密码”

【导读】种业盈利筑底、种植景气回暖：农业最强赛道半年报里的“反转密码”

中国基金报记者 刘墨

在科技行情总体震荡的环境下，沉寂多年的农业板块迎来久违的爆发，其中种业、种植业是最亮眼的细分行业。神农种业、农发种业、登海种业、北大荒、万向德农等个股纷纷大涨甚至连续涨停。与此同时，彭博农业现货指数8月累计涨幅超过13%，创下2012年以来最大单月涨幅。

然而，与股价的火热形成鲜明对比的是，板块内上市公司2026年半年报整体仍处于“盈利筑底”阶段。股价先行、业绩滞后，恰恰揭示了市场正在提前博弈的“反转密码”。

种业盈利筑底分化中孕育反转

种业是农业板块技术含量最高、想象空间最大的环节，素有“农业芯片”之称。从半年报看，种业板块整体仍处于盈利底部，但内部已出现明显的景气分化信号。

Wind数据显示，2026年上半年，种业板块整体归母净利润同比下滑逾六成，主要受龙头拖累。隆平高科上半年实现营收17.10亿元，同比下滑21.05%，归母净利润亏损2.73亿元，同比扩大66.41%；ST荃银实现营收11.79亿元，同比下滑17.93%，归母净利润亏损5542万元。

与此同时，一批种业上市公司已率先走出低谷。敦煌种业归母净利润为1.45亿元，同比大增165.68%，毛利率高达48.61%，ROE达18.70%，为板块最优；康农种业净利润同比增长72.91%；登海种业净利润为4952万元，同比增长41.02%。

从毛利率来看，种业公司的毛利率普遍较高，隆平高科为39.05%、敦煌种业为48.61%、登海种业为30.36%，体现“农业芯片”的技术溢价。但高毛利率并未完全转化为净利润，隆平高科毛利率近四成却亏损2.73亿元，反映出种企在研发投入、销售费用上的高支出持续吞噬毛利，这正是行业“盈利筑底”的深层原因。

上半年业绩表现最好的敦煌种业管理层认为，种业市场分化态势明显，同质化品种低价竞争、价格下行，优质、多抗、区域适配性强的品种市场供给依然偏紧。高位库存占用企业流动资金，叠加资产减值预期与市场竞争双重挤压，行业“去库存、调结构、提品质”仍是现阶段种业发展的核心任务。

万向德农管理层也认为，总体而言，上半年玉米种业呈现出“宏观向好、微观承压”的复杂态势。虽然转基因商业化的提速，在一定程度上为缓解当前供需矛盾提供了缓冲空间，但存量市场的竞争压力并未得到实质性缓解，企业仍需应对库存消化与品种迭代的双重考验，市场竞争的激烈态势在短期内仍将延续。

种植景气回暖主粮与特色分化

种植业是本轮农业板块行情中景气度回升最明显的方向，但内部同样呈现“主粮承压、特色回暖”的分化格局。

北大荒实现营收21.28亿元，同比下滑29.39%；归母净利润亏损5.37亿元，利润亏损主要与补缴所得税有关。苏垦农发实现营收43.32亿元，同比下滑5.59%；归母净利润为1.44亿元，同比下滑32.48%。

与此同时，特色种植景气度显著回升。新赛股份营收同比大增77.15%，归母净利润同比增长1819.68%，ROE高达30.85%；众兴菌业净利润增长176.51%，华绿生物净利润增长185.85%，雪榕生物净利润增长117.41%，食用菌等特色种植赛道景气度大幅回暖，成为种植业中最具弹性的方向。

三大逻辑共振
为何业绩仍在筑底的种业、种植业会成为市场追捧的赛道？

业内人士认为，答案在于三大中长期逻辑的共振。多家券商在近期的研报中指出，国内转基因商业化提速，打开了种业成长天花板。比如，招商证券认为，转基因玉米大豆进入全国常态化种植阶段，具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升。中金公司进一步指出，2026年、2027年种植季转基因玉米、大豆渗透率或加速提升，龙头种企收入结构与盈利能力有望改善，行业驱动正从粮价周期逐步切换至技术升级与份额集中。

其次，厄尔尼诺加之粮价上行，提振种植链景气。中信建投在近期的研报中表示，NOAA判断2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺”的概率超过90%，种植业预期先行，2027年粮价弹性和种植收益支撑增强。粮价上行一方面提振农户购种意愿，另一方面提升抗虫、抗旱型种子需求，为种植链提供了坚实的价格支撑。

此外，三季度种子预售或成困境反转催化。国泰海通认为，从2026年半年合同负债来看，隆平高科合同负债数额领先，敦煌种业和康农种业同比涨幅较为领先，分别为33.81%和37.37%，显示下游对新季种子采购需求旺盛。种业板块盈利已处于历史底部，随着预售放量，业绩有望环比改善。

编辑：杜妍

校对：纪元

制作：鹿米

审核：陈思扬

注：本文封面图由AI生成

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