湖北
未来全世界可能都要靠印钱来化解债务，这句话我相信很多人信的。但我今天告诉你，这个想法可能会让你在关键时刻站错队。因为我知道很多人一直觉得，各国政府缺钱还债，最后肯定是印钱了事，通胀一来，债务自然就被稀释了。这个想法看着挺有道理，但它只是一个书面的逻辑，理论上说得通，现实里根本走不通。
为什么这么说？我们往回翻历史，人类经历过那么多次金融危机，还有两次世界大战。那时候的各国政府难道不知道恶性通胀能把债务化掉这个道理吗？肯定清楚，可他们没有这么干，说明这条路压根走不通。
那好，我们顺着这个思路往下挖，挖到了真正的原因。我们先说为什么恶性印钱化债这条路走不通，因为债务这个东西，本质上就是既得利益群体长期积累下的社会成本，被具体化成一串数字。不去动这个旧的分配结构，不去解决背后的社会成本，光靠印钱把债务化掉，可能不但解决不了根本问题，还会适得其反。
当然，可能有人会说，我说的不是恶性通胀，温和通胀总可以吧？慢慢稀释总可以吧？这个说法听着好像OK，但一样经不起推敲。因为温和通胀要成立，前提是普通人手里得有钱，他得愿意花钱，大量的消费才能撑得起真正的通胀。
可你去看历史上任何一个大时代的末期，普通人手里有钱吗？没有。旧的社会结构走到极致的时候，一定是普通人手里的钱越来越少，钱都向极少数人手里集中。所以这种情况下，你指望着靠温和通胀化债，拿什么去推？说白了，只要旧的分配模式不改，各国政府发出去的钱根本流不到普通人手里。
道理其实很简单。旧的世界里，社会资源大概怎么分配，普通人每年每月能拿多少比例，基本是固定的。这种结构不改，钱发得越多，贫富差距只会越拉越大，普通人也只会更没钱。因为旧时代那些没解决的社会成本，会把超发的这部分货币牢牢截留在既得利益那一层，根本到不了下面。举个例子，就好比一条河，你看着水位涨了，其实底下的人一滴都接不到。
这种情况下，越印钱越是富的更富，穷的更穷，反而把旧的格局巩固得更牢靠。所以你要拿印钱去化债，你以为只需要多印几倍，实际上大概率要印你想象的几十倍。因为多印出来的那部分大量会在银行系统里空转，而能玩这套空转游戏的只有中产以上的那批人，是最上层的那拨。
当然，这个事跟90年代的日本还不太一样。当年日本经济失去三十年，是他自己没有解决旧的分配结构，被内外的既得利益一起收割了。这个老孙在一条视频里聊过，有的跟日本很像，有的又跟日本不一样。因为那次好歹是日本一个国家自己扛，靠时间慢慢磨。
而这次要面对的性质更接近快一百年前的那次大萧条，是全球性的。这一次的关键问题在于，如果要照搬当年日本那套慢慢消化的模式，放到全世界的普通人身上，走得通吗？普通人手里已经没什么油水可以榨了。就像《让子弹飞》里那句台词，税都收到九十九年以后了，鹅城的百姓早就成了穷鬼，没什么可收割的了。就算普通人扛得住，那也得问一句，这场化债再消失个三五十年，全世界的老百姓新钱等得起这么久吗？
所以老孙的判断是，这次全球性的债务，大概率最后是中产阶级来背。为什么偏偏又是中产？上层的人本身资产配置就足够多元，全球到处都有布局，能穿越周期。而最底层的人本身就没什么可失去的，通胀砸下来，榨不出东西来。真正夹在中间、手里攒了点存款、供着一套房、干着一份还算体面工作的中产阶级，恰恰是最容易被一层层磨掉积蓄的那批人。
工资涨得慢，手里的资产又集中在单一品类、单一市场上，抗风险能力反而是最弱的。所以为什么老孙一直跟大家强调，这个阶段别把所有的身价都压在一个篮子里，更别都压在一个国家、一种货币、一类资产上。我们可以做的是什么？
一定要全球化资产配置，把鸡蛋分散到不同的市场、不同的资产类别里。这样不管接下来哪一种化债的方式落地，你都不至于成为扛得最惨的人。我下半年也会多去一些国家，去看看其他国家更好的投资机会。
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