【快讯】巴西工业终于止跌！但远低于市场预期；GDP超预期却藏着隐忧！巴西经济“减速”信号越来越明显；

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今日看点：

【InfoMoney消息】巴西工业生产在连续两个月下滑后，于7月重新实现增长，但第三季度开局表现仍低于市场预期。根据巴西地理与统计研究所（IBGE）于9月2日公布的数据，7月巴西工业生产环比增长0.2%。与去年同期相比，工业产量则下降0.5%。这一结果低于路透社对分析师进行调查得出的预期。分析师此前预计，巴西工业生产7月环比增长0.6%，同比则基本保持稳定。巴西工业今年年初表现较为积极，但进入第二季度中期后开始失去增长动力，其中石油衍生产品产量下降对工业生产形成一定压力。目前，巴西仍处于紧缩货币政策环境，基准利率维持在14.0%，预计高利率将继续对工业部门构成压力。根据9月1日公布的GDP数据，巴西工业第二季度增长明显放缓，增速从第一季度的1.2%降至0.1%。从具体行业来看，7月对工业生产拉动最明显的行业包括：计算机设备、电子及光学产品：增长12.2%；食品产品：增长1.0%；焦炭、石油衍生产品及生物燃料：增长1.1%。上述三个行业均结束了此前连续两个月的产量下降。另一方面，矿产采掘业成为7月工业生产的主要负面因素。该行业产量较6月下降1.0%，并连续第三个月出现下滑。其他表现较为疲弱的行业还包括：印刷及录音复制业：下降17.2%；其他产品：下降9.0%；冶金业：下降1.4%；化学产品：下降0.8%；纸浆、纸张及纸制品：下降1.3%从主要经济类别来看，7月耐用消费品产量增长3.2%，资本品增长2.4%，半耐用及非耐用消费品增长0.5%。与此同时，中间品产量下降0.2%，成为7月唯一出现负增长的主要经济类别。

【InfoMoney消息】今年第二季度国内生产总值（GDP）增长0.5%，略高于市场预期的0.4%，这一结果看似表明经济活动仍具有一定支撑。然而，巴西杰图里奥·瓦加斯基金会FGV Ibre国民账户部门协调员朱莉安娜·特雷塞（Juliana Trece）表示，从具体数据来看，巴西经济增长的可持续性正面临一些重要警示。这位经济学家指出，巴西目前已经出现明显的经济放缓趋势。如果不能重新平衡公共财政、推动私人投资，巴西经济可能陷入高利率持续存在的恶性循环。特雷塞表示：“今年第二季度GDP最大的意外是家庭消费出现萎缩。我们知道，目前巴西处于较为紧缩的经济环境，家庭负债率较高、利率也处于高位，但此前强劲的就业市场一直在支撑家庭消费。”她指出，即便存在一些可能暂时提振消费的因素，例如“债务清理2.0”（Desenrola 2.0）计划可能帮助家庭释放更多可支配资金用于新的消费，以及大选年份政府可能采取的刺激措施，但这些因素带来的消费韧性并没有体现在官方数据中。这种影响同样传导至服务业。特雷塞表示，服务业的增长主要依靠对高利率不太敏感的领域，例如信息技术和通信行业。相比之下，那些与家庭消费能力直接相关的行业表现更加疲弱。例如，商业零售以及其他服务业（包括酒吧和餐馆等）在第二季度的增速均为0%。特雷塞认为，这进一步印证了巴西经济持续放缓的趋势。

【Comex do Brasil消息】8月28日，巴西与印度进一步强调两国经济与贸易伙伴关系的战略意义。当天，双方在巴西发展、工业、贸易和服务部（MDIC）总部举行了第八次巴西—印度双边贸易监测机制会议。双方代表团围绕双边经贸关系中的核心议题展开讨论，包括扩大南方共同市场（Mercosul）—印度优惠贸易协定（PTA）、市场准入、贸易壁垒、出口市场多元化以及投资促进等。巴西代表团由MDIC外贸秘书塔蒂亚娜·普拉泽雷斯（Tatiana Prazeres）率领，印度代表团则由印度商务秘书拉杰什·阿格拉瓦尔率领。此次会议延续了巴西经贸部门近期推动的对印合作。本月初，巴西发展、工业、贸易和服务部长马西奥·埃利亚斯·罗萨（Márcio Elias Rosa）率团访问印度，进一步推动两国经贸关系发展。8月27日，罗萨部长在巴西出口投资促进局（ApexBrasil）举行的仪式上，与印度工业联合会签署了谅解备忘录，旨在扩大两国之间的贸易与投资合作。该协议将进一步拓展两国企业之间的合作渠道，并为巴西出口市场多元化、中小企业国际化以及吸引外国投资创造更多机会。与此同时，在双边贸易监测机制会议上，双方代表团还就市场准入以及消除贸易壁垒展开讨论，涉及农业产品、鞋类等领域。双方还探讨了贸易多元化、投资促进以及建立战略合作伙伴关系等方面的机遇。在此背景下，双方特别强调了巴西出口投资促进局和巴西航空工业公司（Embraer）在印度新德里设立的办事处所发挥的作用。

【 InfoMoney 消息 】 巴西中央银行（ Banco Central ）金融稳定委员会（ Comef ）在第 66 次会议纪要中强调， 高负债水平仍在持续对家庭和企业的财务状况构成压力 。 Comef 指出： “ 尽管大多数企业表现出一定的韧性，但净利润实现增长的企业数量有所减少，与此同时，净财务支出增加的企业数量却有所上升。 ” 该委员会还指出， 问题资产和违约概率仍处于较高水平 ，这表明企业和家庭信贷风险的实际暴露程度仍将维持在较高水平。 Comef 强调， 家庭负债率仍处于历史高位，收入负担率已经升至历史数据序列中的最高水平 。委员会表示，这一状况仍受到家庭债务结构中高成本信贷产品占比较高的影响。 Comef 强调： “ 当前形势要求信贷市场采取更加谨慎和审慎的态度。 ” 与此同时，巴西央行金融稳定委员会在第 66 次会议纪要中还表示， 资本市场方面仍然存在对多层级投资基金结构的担忧 ，因为这类结构可能增加风险评估的难度。委员会表示： “ 将这些基金组织成多个层级的链式结构，会增加识别和梳理风险敞口的复杂性以及信息不透明程度。这类结构使得对投资这些金融工具的经济主体所承担风险进行评估和整合更加困难。 ” 根据 Comef 的说法，这一担忧在信贷应收账款投资基金（ FIDC ）方面尤其值得关注。 FIDC 在本季度继续保持加速增长，其在广义信贷中的占比不断提高，已经成为企业融资的一种重要方式。同时， FIDC 与受到巴西央行监管的金融机构之间仍保持着重要联系，这些联系主要通过 资产转让以及投资基金份额 等方式形成。

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