上半年净利润下滑24％，中国建筑：房地产行业仍处筑底企稳的关键阶段

本报记者 李贝贝 上海报道

中报显示，2026年上半年（报告期），中国建筑股份有限公司（下称“中国建筑”）（601668.SH）业绩呈现阶段性承压态势，报告期内实现营业收入9758.37亿元，同比下降12.0%；归属于上市公司股东的净利润为230亿元，同比下降24.3%。不过，主业放缓之际，公司业务结构持续优化，数字基建等订单大幅增长，产业转型升级成效凸显。

8月31日，中国建筑召开线上业绩说明会，《华夏时报》记者就房建业务盈利改善、现金流转正节奏、资产负债结构优化等进行了提问。针对投资者提出的问题，管理层作出回应。

中国建筑董事长郑学选坦言，建筑业与房地产业仍在经历深刻调整，企业继续承压发展，“但随着国家宏观政策加快落地，行业回稳态势正在持续增强。”中国建筑副总裁黄杰则强调，8月28日，国家相关部委出台房地产一揽子新政，系统性重构了房地产销售、信贷资本等多项基础制度，行业发展进入了新阶段。公司将立足主责主业，抢抓市场机遇，加快推进转型升级，“十五五”期间谋求更大更好的发展。

盈利阶段性承压与边际改善并存

2026年上半年，国内建筑市场需求走弱、基建投资增速放缓，成为公司整体营收下滑的核心诱因。从主业表现来看，公司各大核心业务营收呈现明显分化，仅房地产开发与投资板块实现逆势增长，其余主业营收均同比回落。

其中，房屋建筑工程业务实现营业收入5713亿元，同比下降18.0%；基础设施建设与投资业务营收2464.6亿元，同比下降9.9%；勘察设计业务实现营业收入42.9亿元，同比下降13.0%。同期，房地产开发与投资业务实现营业收入1520.3亿元，同比增长15.2%，主要来自前期销售项目的集中结转，竣工面积861万平米，同比增长29.3%，而新开工面积仅278万平米，同比大幅下降37.5%。

对于盈利端压力，中国建筑副总裁吴爱国在业绩说明会上坦言，前期高成本存量项目仍然对当期结转毛利率形成拖累，短期毛利率存在一定压力。

资产减值计提亦是压制中期利润的重要因素。上半年，公司计提存货减值6.6亿元，叠加应收账款减值53.6亿元、合同资产减值24.8亿元，以及其他资产计提15.4亿元，资产减值总额达到100.4亿元，同比增加24.3亿元，对中期利润形成了明显侵蚀。黄杰解释说，计提增加主要源于地产存货降价和债权规模增长，但经过“十四五”期间持续计提，相关资产风险已得到较充分释放，预计全年减值拨备金额不会超过去年。

不过，在业绩短期承压的同时，公司多项核心经营指标迎来边际改善。

2026年上半年，公司整体毛利率同比提高0.9个百分点；同期，公司经营现金流从去年同期-828.4亿元变为-284.6亿元，同比少流出543.8亿元。而受一季度大额资金流出（-770亿元）拖累，上半年整体现金流仍为净流出状态。

同时，存货去化、资金周转效率大幅提升，今年上半年存货减少571.6亿元；经营性投资中，整体回款增加，其中地产投资的资金循环改善尤为明显：该业务投入降至686亿元，回款降至1256亿元，净回收增至570亿元。

截至6月底，中国建筑应收账款约4596亿元，流动合同资产约7194亿元。合同资产相比年初大幅增加，主要来自部分房建和基建项目已经完工，但尚未完成结算。此外，正在实施的PPP项目由2025年上半年的425个降至413个，已运营项目363个，已运营权益投资占比85.6%，累计回款1533亿元，大部分项目已经越过主要建设期，后续资本投入压力较过去降低。

投资端层面，中国建筑新购置土地15宗，期末土地储备6302万平米，新增土地储备124万平米，总购地金额179亿元，权益购地金额138亿元，新增土储全部位于一线、二线及省会城市。其中，中海地产新购置土地9宗，新增土地储备76万平米，总购地金额79亿元，权益购地金额77亿元；中建地产新购置土地6宗，新增土地储备48万平米，总购地金额100亿元，权益购地金额61亿元。

同时，公司地产项目建设节奏也在放缓。报告期内，中国建筑实现房地产项目新开工面积278万平米，同比下降37.5%；竣工面积861万平米，同比增长29.3%；在建面积3988万平米，同比下降21.0%。

数字基建业务订单大增328.3%

针对房地产行业整体走势及公司地产业务发展现状，吴爱国在业绩会上判断，房地产行业仍然处在筑底企稳的关键阶段。

吴爱国认为，上半年在止跌回稳政策持续发力下，核心城市市场出现了积极变化，一线和强二线城市成交边际改善，部分优质楼盘逆势热销，“但整体的回暖基础尚不牢固，行业全面拐点仍需要观察”。公司认为，下半年随着各项稳增长、稳楼市政策加快落地，市场信心有望进一步修复。但城市与项目分化将继续，高能级城市加上好地段、好房子，仍然具有结构性机会。

黄杰表示，展望“十五五”，建筑地产行业依然是国民经济的重要支柱，随着我国经济持续向新向优发展，建筑地产行业仍有足够大的发展空间。例如，房建业务方面，城市更新激活存量市场，新型城镇化建设蕴含增量需求；基础设施业务方面，“六张网”建设、特别国债支持项目等领域发展空间广阔；地产业务方面，上周五（8月28日），国家系统性重构了地产销售、信贷、资本等多项基础制度，地产行业发展进入了新阶段。

基于此，中国建筑接下来在地产业务方面将重点做好相关工作，如持续深耕一线及强二线重点城市、聚焦高端改善型需求、强化好房子产品力、推动产品力与利润率均值化，以及加快存货去化与风险出清、稳妥扩大商业租赁等持有型业务规模，培育稳定现金流，平滑开发业务的周期波动等。

需要注意的是，在地产业务稳健优化的基础上，中国建筑持续跳出传统建筑地产赛道依赖，培育战略新兴产业、城市更新、城市运营等新增量赛道。

据管理层介绍，报告期内，中国建筑城市更新业务新签合同额2200亿元，同比增长10.8%，该公司于报告期内发布中建城市运营品牌，组建中建城市运营产业联盟，城市运营业务新签约项目435个，同比增长73%，新签合同额385亿元，同比增长3.89倍。

从订单储备层面来看，公司整体签约规模小幅承压，但业务结构持续优化。2026年上半年，公司新签合同额2.46万亿元，同比下降1.5%。从整体看，工业厂房、科教文卫体设施等公共建筑领域新签合同额占比进一步提升至74.5%；住宅业务（含保障性住房）新签合同额占比下降至20.5%。

而细分领域来看，高端制造业配套工程成为房建业务增长核心引擎。其中，工业厂房新签合同额5617亿元，同比增长24.2%，占房建新签合同额比重提升至36.2%，承接半导体、新能源、电子及通信、汽车装配、航天航空等一批高端制造业厂房项目；商业综合新签合同额2386亿元；科教文卫体设施新签合同额2127亿元。此外公司仓储物流新签合同额558亿元，同比增长38.9%。

尤其是公司数据中心和算力中心新签合同额873亿元，同比增长328.3%。中报指出，根据中国建筑业协会统计分析，2026年上半年，我国高技术产业投资同比增长4.6%，其中，集成电路制造业、电子专用材料制造业、锂离子电池制造业投资分别增长8.8%、10.0%和24.4%。大规模设备更新政策优化实施，激发企业改造升级需求，先进制造业扩容升级带动智能工厂、产业园区等专业化工程需求持续释放，为建筑行业培育全新业务增长点。

就在8月27日，中国建筑披露近期公司下属多家子公司合计斩获5项大额工程项目，总金额达144.4亿元，上述重大项目覆盖房屋建筑、基础设施两大核心业务板块，项目包含民生医疗类重点工程、区域产业智造基地项目、枢纽机场配套以及新能源一体化等基建项目。

此外，海外市场方面，2026年上半年，中国建筑境外建筑新签1655亿元，增长44.2%；境外收入增长27.0%，毛利增长49.3%。期内，公司在印尼、马来西亚、泰国等地中标30多个数据中心项目，在高标准机房、液冷暖通和高压直供配电等环节已经形成专业能力。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁