福建
一边是营收首次站上千亿大关，另一边净利润直接大跌61.11%，长城汽车2026半年报，把“增收不增利”演绎得淋漓尽致。
财报数据很有迷惑性：上半年营收1021.01亿元，同比上涨10.58%；销量57.58万辆，小幅上涨1.22%；经营现金流104.36亿元，同样保持正向增长，账面盘子越做越大。可落到净利润上，归母净利润只剩24.65亿元，近乎拦腰砍半，扣非利润同样大幅下滑，规模上去了，赚钱能力肉眼可见缩水。
对于利润跳水，长城给出的解释很直接：去年上半年有一笔大额海外税收补贴入账，今年这笔款项延期回款，再叠加汇率波动，拉高了去年的对比基数，造成利润大幅下滑。
说白了，去年有一笔“一次性红包”撑住了利润，今年红包没按时到账，财报数据立刻现出落差。但这并不代表主业完全高枕无忧。
现金流尚可、营收创新高，说明企业业务还在转，海外市场更是高歌猛进。可海外扩张本身就是一把双刃剑，海外建厂、铺渠道、搭建本地化网络，处处都要烧钱，出海带来销量增长的同时，也在持续吞噬利润空间。
放到当下车市大环境，价格战硝烟不散，内卷愈演愈烈，不少自主品牌都遇到“规模涨，利润薄”的困境。千亿营收是面子，24亿利润才是里子。面子再好看，里子撑不住，终究是虚的。下半年，长城需要证明的不仅是海外能卖多少车，更是——卖出去的车，到底能不能赚到钱。
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15960183947 黄主编
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