北京
8月底，一笔68.4亿美元的QDII新额度落地，让苦等许久的公募基金终于喘了口气。
据国家外汇管理局官网披露，8月28日，新一批合格境内机构投资者（QDII）额度正式下发。这是2021年6月以来单次审批规模最大的一次，也是年内QDII额度的第二次扩容。全市场QDII累计批准额度随之升至1830.09亿美元。
其中，证券基金类机构拿走了最大的一块蛋糕——53家机构合计新增37.2亿美元，占新增总额的54.4%。基金公司层面，国泰基金、汇添富基金、华宝基金、景顺长城基金、创金合信基金等19家机构各新增1亿美元；南方基金、中银基金、建信基金等新增8000万美元；中欧基金、招商基金等新增6000万美元。值得关注的是，鑫元基金首次获批QDII额度，拿到1亿美元。
额度到账，基金公司立刻行动。
9月1日，易方达基金率先公告，将易方达全球配置单日申购上限从100元人民币大幅上调至1万元，美元份额从14美元上调至1400美元。同一天，创金合信全球芯片产业将单日申购限额从1000元直接拉升至100万元。天弘中证中美互联网自5月起暂停申购，9月1日也公告恢复至单日申购不超过1000元。此外，汇添富全球医疗自9月2日起将人民币份额单日限额从2000元增至8万元；华泰柏瑞中韩半导体ETF联接在暂停申购半年后，于9月2日恢复申购。
这批“松绑”的背景，是此前QDII基金被额度卡得太紧。截至8月29日，主要投向美股的QDII场外基金全部处于暂停申购或暂停大额申购状态，约15只产品单日申购上限不足100元，个别甚至只有30元、20元、10元。
额度紧缺的另一个后果，是ETF溢价高企。
由于场外申购通道被堵，大量资金涌入二级市场交易，推高了跨境ETF的交易价格。截至9月2日，纳指科技ETF景顺溢价率高达24.14%；嘉实、广发、国泰旗下的纳指ETF产品溢价率也均超过10%。纳指科技ETF景顺甚至因此于9月3日开市起停牌。
有分析指出，QDII ETF的套利机制几乎失效——受额度刚性约束，一级市场申购受限、新增份额供给不足，传统的一二级市场套利难以发挥作用。华北某公募人士表示，本轮QDII额度的再度扩容，正是抑制市场非理性交易情绪的有效举措。
不过，额度虽然多了，但“敞开了买”恐怕还不现实。有分析认为，基金公司会优先保护存量持有人，避免巨量资金涌入摊薄收益、打乱海外持仓节奏。即便补充了额度，热门科技赛道QDII产品大概率仍维持较紧的门槛，甚至可能出现“刚开门又限流”的动态管理。
海外配置需求还在涨，QDII额度扩容只是第一步。对公募基金来说，拿到额度只是开始，真正考验的是投研深度、风控韧性和跨境合规治理的能力。
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