终结营收“三连跌”，却“增收不增利”：贵阳银行的钱去哪了？丨大象财富

近日，贵州城商行“一哥”贵阳银行(601997.SH)交出了2026年上半年的成绩单。

从数据上看有些“拧巴”：一边是营业收入72.07亿元、同比增长10.87%，一举终结了连续三年的半年报营收下滑；另一边是归母净利润23.60亿元、同比下降4.61%，成为已披露中报的A股上市城商行中少见的“增收不增利”。

钱赚得多了，落袋的却少了。差额去哪了？答案是——减值。

营收终结“三连跌”，净息差逆势回升

先看营收同比增长10.87%的含金量。

2023年上半年至2025年上半年，贵阳银行营业收入分别为77.15亿元、74.06亿元、65.01亿元，连降三年。

(贵阳银行2026半年报近三年主要会计数据和财务指标)

今年72.07亿元、同比多赚7.06亿元，增速终于转正——这是这份中报最值得说的亮点。

增长的主力是利息净收入：上半年56.02亿元，同比增长13.86%。拆开看，规模因素仅贡献0.06亿元，利率因素贡献6.76亿元。

换句话说，增长几乎全部来自“省钱”：持续加强负债端成本管控，叠加部分存量高成本负债集中进入重定价周期，利息支出同比少花了7.16亿元。

息差因此逆势走阔：净息差1.67%，同比上升0.14个百分点；净利差1.72%，同比上升0.17个百分点。

要知道，2026年上半年城商行平均净息差只有1.40%，全行业息差仍在收窄——贵阳银行1.67%的水平位居行业上游，回升幅度在上市银行中名列前茅。

不过，营收的成色并非毫无瑕疵：投资收益8.69亿元，同比减少8.70亿元、近乎腰斩(主要是其他债权投资处置收益减少7.23亿元)，靠公允价值变动收益由负转正(同比多增7.47亿元至2.36亿元)才补上缺口。手续费及佣金净收入2.08亿元，同比增长9.29%，体量还小。

降本端继续发力：成本收入比24.24%，同比下降2.74个百分点。规模上，截至6月末资产总额7730.76亿元，较年初增长3.98%；存款本金总额4646.16亿元，增长4.68%，其中储蓄存款增长8.11%、占比升至54.79%；贷款及垫款本金总额3593.53亿元，增长2.00%。

利润去哪了：26亿减值，加上翻倍的所得税

归母净利润23.60亿元，同比减少1.14亿元、下降4.61%。钱少在两处：

第一，减值多提了。上半年信用减值损失25.83亿元，同比多提5.62亿元、增幅27.81%。其中发放贷款及垫款减值损失21.30亿元(同比多提2.11亿元)、金融投资减值损失1.59亿元(多提1.16亿元)、长期应收款减值损失2.40亿元(多提1.04亿元)。

第二，税多缴了。所得税费用1.57亿元，同比大增206.71%，主要因免税收入减少。

分季度看更直观：一季度归母净利润还同比增长2.37%，上半年整体转为下降4.61%——意味着二季度单季利润下滑压力明显加大。

在8月28日召开的业绩说明会上，贵阳银行首席财务官李云回应称：“报告期内主要受区域经济结构调整带来的存量风险释放影响，不良率有所上升。该行恪守审慎经营原则，按照预期信用损失模型及时计提减值准备，持续强化风险抵御能力，上半年减值计提增加对当期净利润形成相应抵减。”

不良“双增”：1.78%背后，个贷不良率破4%

资产质量是这份中报最受关注的部分。

截至6月末，不良贷款余额63.85亿元，较年初增加7.97亿元；不良贷款率1.78%，较年初上升0.19个百分点——不良“双增”。

横向比，1.78%仍低于城商行平均的1.87%，但半年上升0.19个百分点，升幅明显大于同业，也被媒体称为“A股上市银行中不良率最高的银行之一”。

结构上更扎眼的是零售端：个人贷款不良率4.05%，较年初的3.12%半年攀升0.93个百分点。个贷占总贷款比重仅15.58%，不良压力却集中在这里。对公贷款不良率1.36%，其中批发和零售业、制造业不良率分别为4.64%、2.33%。

缓冲垫还算厚实：拨备覆盖率229.57%，较年初下降6.05个百分点；拨贷比4.08%，较年初上升0.34个百分点；逾期90天以上贷款与不良贷款之比90.23%，不良认定依然严格。

对于不良率上升，银行的解释是“按照风险分类审慎原则将风险特征变化的贷款纳入不良，同时上半年存量不良贷款清收处置进度较缓”，并表示后续将加大清收处置力度、强化新增不良防控。

资本方面，资本充足率15.07%、一级资本充足率13.86%、核心一级资本充足率12.87%，虽较年初分别回落0.28、0.28、0.24个百分点，在上市银行中仍处于较好水平，均符合监管要求。

上半年基本每股收益0.65元，加权平均净资产年化收益率7.20%(本次中期不进行利润分配)。

深耕贵州的成色：有增，也有减

作为贵州省资产规模最大的城市商业银行，贵阳银行上半年在重点领域的投放有增有减，需要如实拆开看。

增的一面：“四化”领域贷款余额1735.64亿元；工业贷款余额410.97亿元；民营企业贷款余额385.26亿元；科技贷款余额245.39亿元，其中战略性新兴产业贷款146.77亿元、较年初增加8.56亿元。普惠金融上，新发放普惠型小微企业贷款加权平均利率3.94%，较上年同期下降26个基点，普惠型小微企业贷款余额435.86亿元、较年初增加10.47亿元。

减的一面同样值得注意：绿色贷款余额330.04亿元，较年初的368.47亿元不增反降，绿色资产的增长引擎切换到了子公司贵银金租——绿色租赁本金余额197.41亿元、较年初增长9.14%；制造业贷款余额238.60亿元，较年初减少11.85亿元，银行解释为“优化贷款结构，逐步减少传统产能过剩行业风险敞口”。

2026年是贵阳银行“十五五”战略规划的开局之年。该行表示，下半年将纵深推进新“12345”发展战略，加大不良贷款清收处置力度，密切关注重点领域和重点行业风险，强化新增不良防控，保持资产质量总体稳定。

增收不增利，该怎么读？

上半年多赚的7个亿营收，几乎全部交给了减值计提和所得税。

这既可以说是“利润前置牺牲、风险后置出清”的审慎之举，也确实折射出区域经济结构调整下存量风险仍在释放的现实——两种读法，取决于下半年两件事的走向：一是不良清收处置的进度，二是净息差能否在1.67%的水平上站稳。

对这家贵州城商行“一哥”来说，营收三连跌的终结是个好开头；但要让利润跟上营收的步伐，恐怕还得再等一等。

(说明：本文数据均取自贵阳银行《2026年半年度报告》原文及8月28日业绩说明会公开信息。不构成投资建议。)

记者/张鹏

责编/成书丽

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