Momenta上市后首份半年报：营收大增76%，破解智驾“烧钱困局”

本文来源：时代财经 作者：曹杨、宋然

营收呈现高速增长的Momenta（06880.HK），已证明自己是一家能赚钱的企业。

8月31日，Momenta发布2026年半年报，上半年实现总营收16.0亿元，同比增长76%；毛利润12.1亿元，同比增长75%，毛利率达到75%，保持行业领先水平。

国际智能运载科技协会秘书长张翔在接受时代周报记者采访时表示，技术获得行业与市场端的双重认可，带动订单规模扩张，是Momenta营收实现大幅增长的直接动因。

成立于2016年的Momenta，是一家以世界模型为基座，基于“数据飞轮”技术洞察，同时推动量产业务（Mass Production）与规模化无人业务（Scalable Robo）并行的物理AI公司。

2026年7月8日，Momenta正式在港交所挂牌上市，成为“物理AI第一股”。

从行业情况看，自动驾驶企业普遍维持远高于传统汽车产业的研发强度，不少未充分规模化的厂商研发费率长期维持在高位。与此同时，受算法、仿真、数据闭环等刚性支出影响，多数智驾企业呈现业务线越多、研发总投入越高的特征。

也正因如此，在行业从市场早期迈向规模化量产落地的这几年，“高投入换取业务高增长”一度成为智驾企业的鲜明标签。

然而，在Momenta上市后的首份半年报中，这一行业“定律”正在被打破：营收与毛利高速增长的同时，亏损正在大幅收窄。

财报显示，Momenta上半年经调整净亏损降至1409.7万元，同比大幅收窄97%；经营活动现金流出较上年同期收窄47%，呈现出“业务增长越快、亏损反而越少”的经营杠杆效应。

“量产”，驶入高速发展的关键

中国乘用车智能驾驶正处于高速普及的行业阶段。

7月27日，工业和信息化部装备工业一司司长郭守刚介绍，今年以来，L2级组合驾驶辅助功能乘用车渗透率达到70.5%，领航驾驶辅助（NOA）功能乘用车渗透率达到34.2%；首批L3级有条件自动驾驶车型开始在特定区域上路通行。

在这一大背景下，Momenta量产车解决方案业务也取得了大幅增长。目前，搭载Momenta系统的量产车辆规模已超110万台，成功交付超110款量产车型，累计定点车型数超230款，最新10万台交付仅用时36天。据悉，Momenta已开启L3研发，预计2027年内量产。

需要强调的是，Momenta的量产扩张并非盲目拓客，也不靠营销手段换取市场份额，而是依托一套差异化的商业策略。

在财报后的电话会议上，Momenta对外介绍了该套量产业务策略，其英文表述为“blanket coverage”，内部将其称作“铺天盖地”策略，本质目标是尽可能拓宽业务覆盖面，对接更多整车厂，覆盖更加多元的车型矩阵。

这套“铺天盖地”策略背后的商业逻辑十分清晰。当下汽车行业竞争日趋白热化，尤其是国内市场，集体承压已成行业共识。

乘联会数据显示，2026年上半年，全国乘用车市场累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。其中，新能源乘用车市场零售470.4万辆，同比下降14.0%。

基于此，押注单一车型或单一品牌、寄望打造爆款，很难支撑企业长期发展。加之市场环境复杂多变，即便是整车厂客户，也难以精准预判单款车型的实际销量。

行业现实之下，Momenta将“大数法则（Law of Large Numbers）”作为战略底层逻辑。通过广泛对接多家整车厂、布局丰富的车型矩阵，对冲单一车企或单一车型带来的市场波动风险，以此构筑长期竞争优势。

从Momenta上市后的首份半年报不难看出，这套商业策略已经初步显现成效。

L4及出海，打开万亿级Robo市场

量产业务接连实现突破，让Momenta的飞轮效应得到充分释放。

不过，国内汽车市场整体步入存量竞争、行业承压的现实背景下，单一国内市场的增长空间已然受限，出海不再是行业可选的加分项，而成为智驾企业打开增长天花板、对冲本土市场竞争压力的重要路径。

从财报不难看出，Momenta已经将出海视作新的增长引擎。

Momenta已经与全球26家车企建立合作关系，量产方案在亚洲、欧洲、大洋洲、拉美和北非的10多个国家和地区实现落地，是首个实现全球规模化智驾方案量产的中国企业。

Momenta在财报中写道，目前在手尚未交付的定点还有114个，确保了公司未来量产业务的持续增长。

财报后的电话会上，公司提到，“依托中国车型全球落地，叠加上述海外项目未来实现量产，我们有信心，公司在全球范围内的市场渗透率与品牌影响力将显著增强。”

向外拓展全球市场空间的同时，Momenta也在横向拓宽自身业务边界，加速开拓Robo业务。

中国物流与采购联合会智慧物流分会发布的《2025-2026无人配送车产业商业化研究报告》显示，预计至2030年国内无人物流车年产销量近100万台，预计2028年国内规模较2025年增长超10倍。

Momenta Robovan业务已落地苏州相城，合作方集齐邮政、京东、顺丰、三通一达等主流快递公司，覆盖快递接驳、夜间配送、生鲜食品、快消品、社区团购、五金器件等场景，实现全天候、高效率的无人化运输。

与此同时，Momenta Robotaxi业务在上海、苏州、无锡、深圳、阿布扎比、慕尼黑等城市落地测试，今年年内将落地全球10多座城市。

时代周报记者了解到，Momenta Robotaxi业务将在今年内启动在上海、阿布扎比的运营。

CIC灼识咨询数据显示，未来几年Robo市场有望实现高速增长，为行业头部公司打开万亿级市场空间。

到2030年，Robotaxi全球及中国市场规模将分别增长至约818亿美元和381亿美元，中国Robotaxi渗透率预计将达到11.9%，高于全球的5.7%；Robovan全球及中国市场规模将分别达到约850亿美元和535亿美元，市场渗透率将达6.9%和14.0%。

Momenta CEO曹旭东在业绩电话会上强调，大规模L4无人驾驶是终局目标，而L2量产正是搭建基础能力的必经阶段。

世界模型基座平台：引领行业跳出“烧钱”循环

“高研发、高投入”，是自动驾驶企业身上鲜明的行业标签，Momenta同样如此。

财报数据显示，上半年Momenta研发投入占收入比例为73%，研发员工占比79%，团队汇聚了自动驾驶与AI领域顶尖的工程师、研究员及科学家。

高强度研发投入助推自动驾驶产业快速迭代，但也让整个行业被扣上“烧钱”的帽子。不少智驾企业陷入“发展越快、亏损越高”的困境，难以挣脱。按照行业一般规律，业务布局越宽泛，资金投入便会相应抬升，盈利压力也进一步加剧。但Momenta的核心盈利指标，却走出了不同于行业常态的曲线。

在“铺天盖地”策略下，Momenta还通过主线复用、工具化和自动化等方式，单车型开发已由此前约400人投入两年，缩短至数十人约三个月。这意味着研发效率实现大幅提升。

中金在其研报中称，Momenta拥有清晰的增长战略，迈向物理AI星辰大海：Momenta在大众市场、L3和国际化等方面的增长路径清晰。看好Momenta世界模型的强大实力，基于智能驾驶领域的显著优势地位，公司有望拓展至Robovan、Robotaxi和具身智能等多元物理AI场景，支撑长远业绩增长。

今年3月，Momenta正式发布R7世界模型，并打造世界模型基座平台，用同一套模型，从乘用车领域拓展至Robovan、Robotaxi、Robotruck多项业务，也将拓展至具身智能等领域，开启“物理AI序章”。

业内人士表示，依托统一的世界模型基座平台，Momenta在行业中率先跑通“数据-算力-模型-业务”正向增长飞轮，同时多条业务线共享同一套大模型，一方面可避免重复研发工作，有效摊薄研发成本；另一方面，多场景的数据可以共同反哺基座模型，推动模型能力迭代升级，实现产品体验持续优化。

另外，财报还提到，Momenta R7世界模型安全性更高，驾驶行为更贴近人类，驾驶决策与安全性表现也更为出色。

在财报电话会上，曹旭东透露，得益于模型与数据层面的规模化闭环，R7在多个场景下的综合能力相比R6实现3-5倍提升；同时该模型兼容R6的传感器等硬件方案，客户升级软件无需额外增加硬件成本。

时代周报记者了解到，R7世界模型将于今年第三季度逐步上车量产。

从L2量产“造火箭”，再到L4分阶段“登月”，Momenta正向外界展示其下一阶段的关键发展目标，即把世界模型、规模交付和财务改善真正连接成一个可持续的增长飞轮。