广东
今年消费股真的好惨啊，白酒股作为消费中最强的板块，现在业绩也暴雷了，刚刚我复盘发现，A股市场有18个白酒龙头股业绩暴雷了，其中有2个龙头利润降幅超过100%，有18个龙头收入利润都是下滑的，只有2个是增长的，大家千万别踩雷了，业绩如下：
2026年上半年白酒股业绩复盘：
1. 皇台酒业，收入下滑16%到0.49亿，利润下滑225%亏0.17亿
2. 水井坊，收入下滑28%到10.82亿，利润下滑106%亏0.06亿
3. 天佑德酒，收入下滑15%到5.75亿，利润下滑80%到0.10亿
4. 顺鑫农业，收入下滑17%到38.04亿，利润下滑77%到0.40亿
5. 舍得酒业，收入下滑15%到22.87亿，利润下滑67%到1.45亿
6. 伊力特，收入下滑32%到7.26亿，利润下滑50%到0.82亿
7. 口子窖，收入下滑23%到19.52亿，利润下滑49%到3.65亿
8. 泸州老窖，收入下滑36%到104.72亿，利润下滑43%到43.39亿
9. 古井贡酒，收入下滑27%到101.31亿，利润下滑41%到21.64亿
10. 洋河股份，收入下滑29%到105.40亿，利润下滑40%到26.02亿
11. 金徽酒，收入增3%到18.16亿，利润下滑28%到2.14亿
12. 老白干酒，收入下滑15%到21.04亿，利润下滑18%到2.62亿
13. 今世缘，收入下滑7%到64.35亿，利润下滑7%到20.82亿
14. 贵州茅台，收入增1%到907.03亿，利润下滑2%到445.17亿
15. 迎驾贡酒，收入增8%到34.16亿，利润增3%到11.62亿
16. 金种子酒，收入下滑52%到2.36亿，利润增10%亏0.65亿
17. 会稽山，收入增4%到8.53亿，利润增37%到1.29亿
18. 酒鬼酒，收入下滑6%到5.30亿，利润增38%到0.12亿
19. 五粮液，收入增21%到284.17亿，利润增89%到87.53亿
这些白酒股业绩下滑，主要是有5个原因影响的：
1.渠道高库存，经销商主动降打款，出厂端报表承压
过去几年渠道持续压货，大量酒品囤积在经销商、烟酒店环节，全行业渠道库存普遍高于合理水位。2026年上半年经销商不再加大备货，优先清理手里的老库存，减少向厂家打款订货。上市公司报表统计的是厂家卖给经销商的出厂收入，不是终端老百姓实际消费量，经销商少打款，直接造成酒厂营收、利润明显回落。部分酒企为防止市场价格崩盘，主动控货、缩减发货量，进一步压低半年报账面数据，终端零售动销要优于出厂报表。
2.商务宴请、礼赠需求明显走弱，次高端受冲击最大
300‑800元次高端价位，很大一部分需求来自商务招待、节日送礼。上半年企业商务开支收缩，商务宴请频次下降；礼品消费也趋于理性，高价酒送礼需求回落。宴席市场虽然具备韧性，但宴席主流选用价位下移，更多选择200‑400元档位，次高端大单品宴席开瓶量不及往年。高端酒相对抗跌，但批价同样承压；次高端酒企收入利润普遍双位数下滑。
3.终端价盘失守，价格倒挂挫伤经销商积极性
渠道库存过高带来抛货现象，线上、烟酒店终端普遍打折甩卖，不少次高端产品出现一批价低于出厂价的价格倒挂。经销商卖酒不赚钱甚至亏钱，进货意愿进一步下降。酒厂两难：如果加大供货，价格会继续崩塌；如果控货保价，就会牺牲营收规模，二季度多数企业选择控货稳价，牺牲短期报表业绩。
4.次高端赛道供给过剩，营销费用高企侵蚀利润
多家头部酒企都把资源集中在300‑800元次高端价格带，产品扎堆、同质化严重。为争夺市场份额，企业加大投放促销、返点、宴席补贴、广告推广，销售费用大幅抬升。在营收收缩的背景下，刚性销售费用占比被动走高，直接挤压净利润，这也是很多次高端酒利润跌幅大于收入跌幅的核心原因。
5.消费力与消费分流双重压制
居民消费更加偏向性价比，同等预算下，消费者倾向选更便宜的产品，减少高价白酒购买。同时消费场景被分流：聚会场景中精酿啤酒、低度酒、新式茶饮挤占部分白酒饮用场景；年轻群体白酒饮用频次偏低，长期需求增长乏力。
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