康佳退市 给行业带来什么警示

上周，昔日“彩电一哥”*ST康佳拟主动撤回A、B股上市，转入新三板，正式告别深交所。一段时间以来，战略定力缺失、重营销轻研发、恶性低价内卷、商业模式僵化、产品供需错配等被不少业内人士视为当前国内彩电行业的集体困境，在新传播技术和渠道的快速迭代下，家电业已从“规模红利”走向“淘汰赛”，唯有技术深耕与全球化布局方能突围。

溯源

深耕行业数十载

老牌企业曾创辉煌

康佳成立于1980年，前身是“广东光明华侨电子工业公司”。1984年康佳建成了第一条彩电整机生产线。1992年，康佳A、B股股票在深圳证券交易所挂牌上市，当时被称为“彩电第一股”。

上世纪90年代末，彩色电视取代黑白电视开始走进千家万户，康佳也迎来了高光时刻。1997年，“KONKA康佳”被认定为中国驰名商标；1998年其彩电市占率跃居国内第一；次年，其又研制出中国第一台高清晰数字电视。2003年至2007年，康佳连续五年夺得中国彩电市场销量冠军。在彩电行业黄金年代，康佳与长虹、TCL、海信并肩，撑起国产彩电市场的半壁江山，成为一代人的记忆。

上市34年后，曾经的“彩电一哥”康佳将从A股谢幕。对于主动退市的原因，公告解释：鉴于康佳集团2025年度经审计期末净资产为负值，公司股票已被深交所实施退市风险警示。依据《股票上市规则》相关条款规定，若公司2026年度经审计期末净资产持续为负值，公司股票将被深交所终止上市。为保护中小股东利益，经公司董事会审议通过，公司拟提请以股东会决议，主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易；在取得深交所终止上市决定后，申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块挂牌转让。

这不是一次强制“出局”。根据康佳集团2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入38.52亿元，同比下降26.6%；归属于上市公司股东的净利润为-1.73亿元，同比减亏54.93%；归属于上市公司股东的净资产为-62.27亿元，资产负债率高达133.01%，资不抵债的局面尚未扭转。

针对亏损的原因，康佳表示，2026年上半年，公司消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整及价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，业务毛利空间受到进一步挤压。虽然期间费用持续优化，但毛利获取未能有效覆盖期间费用，经营利润仍处亏损状态。同时，公司半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现产业化销售，但仍未实现规模化及效益化产出，半导体业务整体经营处于亏损状态。

资深产业经济观察家梁振鹏在接受北京青年报记者采访时说：“康佳集团作为上市34年的老牌家电国企主动退市，表明资本市场对家电企业的容错度已经大幅度降低。这提醒整个家电行业，要守住核心主业，坚持技术研发与理性多元化才是制造业生存的根本。”

现状

行业巨头集体遇阻

头部品牌均陷瓶颈

不仅仅是康佳，有分析认为，当前我国家电企业正处于行业深度调整下的业绩承压阶段。

受近年来国内彩电市场销量下滑影响，2026年上半年，海信家电经营活动现金流净额32.35亿元，同比大幅下降39.21%，其主要源于销售产品收到的现金明显减少。创维集团2025年总营收曾首次突破703.24亿元，创历史新高，但归母净利润仅3.56亿元，同比下滑37.3%，整体毛利率降至12.8%，较上年下降0.7个百分点。

家电企业的深度调整，并不是一场意外。以康佳为例，2017年，当彩电行业行情尚好，不甘只做电视的康佳进行了业务多样化的改革，其主营业务扩张为八项，包括多媒体业务、科技产业园业务、供应链管理业务、互联网业务、白电业务、手机业务、投资业务、双创工作，全面实施多元化布局。同年，康佳集团实现归母净利润50.57亿元，同比增长5185.74%，创下公司历史纪录。

智能电视时代的到来，让康佳受到了直接冲击。2019年，康佳集团营收达到551.19亿元的历史峰值后一路下滑，主营业务彩电销量持续萎缩，寄予厚望的半导体业务也始终未能实现规模及效益产出。此后，康佳集团逐渐退出国民一线彩电品牌行列，频繁变卖资产，连续多年出现亏损。“在液晶面板替代显像管的产业革命中，康佳错过了彩电技术升级的最佳窗口。”一位深耕家电行业报道的媒体人士说。

和康佳类似，近年来走多元化发展道路的创维集团，由于增长主力新能源业务毛利率远低于传统家电业务，营收规模持续走高，利润端承压，新老业务协同不足已经成为制约其增长的瓶颈。激光电视的龙头企业海信，也因产品高端化曲高和寡，大众机型同质化严重，虽然海外营收走高，但增收不增利，多元发展分散了主营彩电业务资源。海信视像今年二季度单季毛利率仅17.82%，处于近年低位。

症结

行业弊病集中凸显

五大难题制约发展

数据显示，2025年我国电视市场出货量仅3289.5万台，创近16年新低；2026上半年行业出货量又同比下滑12.4%。开机率从70%跌至不足30%，电视机正在从曾经的“刚需”沦为“大型摆件”，随之而来的便是国产彩电行业亟需直面的问题。

低价内卷拖累盈利能力。近年来，面对销量持续走低的彩电市场，不少厂商以价换量，中低端彩电价格跌破千元，硬件利润被摊薄至极限。康佳退市前依靠负毛利低价保销量，丧失研发升级能力；海信、创维等品牌的低端产品带头大幅促销降价、压缩整机毛利，带动全行业低价内卷。2025年国内8家彩电上市公司6家亏损，价格战不仅未能挽救市场，反而拖累了企业盈利能力。

开机广告泛滥等导致开机率走低。硬件不赚钱，一些厂商便向软件端“找补”——开机强制播放广告、各平台层层嵌套VIP会员、遥控器随时弹出推荐内容。消费者直言“买电视的意义何在”，厂商增收手段恰恰成为驱赶用户的主因。“目前，中国家电企业已处于存量市场阶段。”科技先生创始人柳华芳在接受北青报记者采访时表示，变化在于智能化的换代，从简单的互联到真正的AI智能，而不是影响便利性的“伪智能”，高度智能化满足的是年轻消费者和高端消费者的需求。

产品迭代陷入噱头营销，供需严重错配。当一台55寸4K电视价格跌破千元，厂商在MiniLED、高刷新率等参数上仍在不断内卷，而消费者却越来越冷漠。一些业内人士说，尽管产业端与技术端发展持续升温，消费端却愈发冷淡。电视若不能解决“开了能干什么”的问题，硬件和软件再强也只是摆设。即便是在万元及以上电视市场，像TCL等企业也因为份额偏低，高端产品线营收仍然无法支撑利润增长。

破局

跳出内卷坚守主业

技术创新赋能突围

这已经不是单一彩电企业的困局，而是整个家电行业转型破圈的信号。梁振鹏说，康佳退市告诉家电企业，家电制造是主业也是根基。在存量竞争时代，如果放弃核心技术研发，沉迷低价走量，终将被市场淘汰。战略定力的缺失，让这些曾经的家电巨头在变革面前显得笨拙而迟缓。

柳华芳认为，康佳的困局提醒所有传统家电制造企业：当行业规则从“硬件参数”转向“用户体验”，从“单品竞争”升级为“生态竞争”时，任何战略定力缺失、重营销轻研发、恶性低价内卷、商业模式僵化单一、产品供需错配，最终都会被市场无情地淘汰。

增量时代靠规模与渠道，存量时代靠技术、品质与模式创新。国产彩电必须彻底告别粗放式发展，破除内卷困局、回归实业本心、坚持技术突围，方能实现从“做大”到“做强”的产业重生。

·对话·

在存量时代的“淘汰赛”中活下去

2026年，中国家电业的关键词不是“增长”，而是“分化”。中国服务贸易协会可持续商业与创新工作委员会主任、北京工商大学教授洪涛在接受北青报记者采访时表示，家电行业正经历一场深刻的“去伪存真”，只有那些坚持技术深耕与全球化布局的企业，才能在存量时代的“淘汰赛”中活下去。

北青报：康佳退市，对中国家电行业有什么影响？

洪涛：康佳退市对行业没有系统性冲击，但它是一个极具标志性的警示。康佳当前彩电市占率已不足2%，份额会自然流向一些头部品牌。康佳的困局核心在于三点：战略失焦、治理失效和主业空心化。2017年起，它大举进入地产、半导体等20多个赛道，不仅与主业协同弱，还反噬了彩电现金流。主业连年负毛利，研发投入却从2020年的6.8亿降至2024年的4.16亿，错失了向高端化、智能化转型的技术窗口期。加上2025年高管接连被查，内控失效彻底压垮了公司，最终资不抵债。

北青报：家电行业应吸取哪些教训？

洪涛：第一，多元化必须“同源延伸”，追风口式扩张只会拖垮主业。第二，技术投入不能让位于短期财报。康佳曾用贸易虚增营收，挤压研发，最终因缺乏硬核创新被边缘化。第三，治理合规是生存底线。行业已进入存量淘汰赛，产能利用率不足70%，无技术、无品牌、无全球化能力的企业，生存几率很低。

北青报：家电企业如何突围？

洪涛：从拼低价转向拼高端技术和全球化。国内电视市场出货量创16年新低，但百寸电视销量反而逆势暴涨154.6%。同时，AI正让电视变成家庭智慧中枢，接入大模型提供主动服务。未来的竞争是高端技术、智能生态和全球化布局的综合实力比拼。

北青报：中国家电行业海外市场表现亮眼，哪些方面值得借鉴？

洪涛：亮点在于实现了从“产品出海”到“能力出海”的跨越。美的针对欧洲痛点推出免打孔空调，百寸电视销量增长200%；海尔通过本土化品牌运营，在欧美实现高增长。这印证了未来出海必须是“本地需求、本地研发”的研产销一体化，不能靠低价铺货。同时，必须利用AI赋能全链路提效，美的已通过AI将海外履约周期缩短30%。

AI赋能最大亮点是从“被动响应”升级为“主动服务”。中国家电的技术优势，在于将顶级供应链能力与快速迭代的AI算法、自研芯片深度绑定。我们不再只是输出产品，更是在输出一套智慧生活的“中国方案”。

本组文/本报记者何登峰统筹/余美英