四川
进入9月，美国市场信号非常不妙，恐慌正在蔓延，金融危机要来了？
这事很多人都想简单了，短期内，美国很难突然爆发金融危机，为什么？
进入9月，接二连三的坏消息砸向美国市场。
首先是美国和伊朗再次大打出手，虽然双方都相对克制，但战争螺旋又回来了。美国想降温，想悄悄溜走，但伊朗不给他们这个机会。
9月2日，数据显示，美国8月ADP就业人数只增加了3.8万人，低于市场预期的4.8万人，是今年1月以来的最小增幅。
这印证了高盛前两个月的判断：世界杯过后，美国私营部门就业将迅速下降。
美联储加息概率虽然有所降温，但背后更严重的信号是：美国经济下滑速度，可能远超想象。
这更加凸显了利率政策的两难：加息或者降息，都会死一片。
第三，美联储理事巴尔公开鹰派讲话，如果通胀没有快速降温，将支持加息；叠加杰克逊霍尔沃什的鹰派基调，市场大幅上调9月加息概率。
第四，美债收益率再次飙升。9月1日，10年期美债收益率最高触及4.798%，收盘4.79%，创下2025年1月以来的新高；30年期美债收益率上行至5.27%附近，抹去美国财政部回购的所有跌幅。
于是，市场开始交易风险链条：中东开战，油价暴涨，通胀承压，美债遭抛售收益率上行，成长科技股遭压制，只有能源板块受益，形成典型 “股债双杀” 行情。
9月1日，美股收盘后，几乎所有重要资产都朝着对风险最不友好的方向移动，交易员普遍感受到了明确的“恐慌”味道，美股全线下跌。
道琼斯指数跌0.79%，标普500指数跌0.71%，纳斯达克指数跌1.03%。
WTI原油涨超90美元，上涨5.2%，布伦特原油则触及95美元，上涨4.6%。
美元指数小幅上涨，9月2日现货黄金、白银也开始转涨，市场避险情绪明显。
华尔街多家机构发出警告，市场正从“加息风险”向“滞胀风险”逐步靠近。
市场交易的，不只是中东地缘风险，而是经济、就业、通胀、利率政策、美债、金融机构等多重风险。
再叠加中期选举激烈博弈，如今的美国就像一座找不到药捻的火药桶，你不知道哪里会先炸，也不知道哪一天会炸，只知道，这些风险只要炸一个，就是连环爆炸。
那么，美国市场会突然崩溃吗？
我们有一个基本判断，短期内（3个月），直接突发性系统性崩溃概率偏低；但发生15%‑25%级别剧烈回调的概率不低。
真正的危机，大概率不是一夜崩盘，而是多重风险共振的渐进式恶化，而非黑天鹅式瞬间毁灭。
为什么这么说呢？要搞清楚这个问题，我们首先要区分两个概念。
第一，市场暴跌（股市快速大跌、美债收益率跳涨）：概率不低，可以在几周内发生。
第二，系统性崩溃（银行大面积倒闭、流动性冻结、美债丧失认购、美元信用崩塌）：属于尾部低概率事件，需要多个条件同时击穿，单一事件做不到。
那么，为什么不会说崩就崩呢？几个原因。
第一，2008年金融危机以后，美国金融体系设置了多重“缓冲垫”，美联储和华尔街大行起到定海神针的作用。说白了，过去几年每次遇到危机，他们都会出手救市。
第二，美国市场的底蕴，不在于经济，而在于天量资本。说白了，几乎完全成了资本游戏。
过去十年，美债超发，美元滥发，超过十万亿，大部分都成了风险资本。
他们会追逐暴利，规避风险，但不会砸美国市场的盘子，那是他们的根本；他们甚至多次护盘美元，阻止资本外流。
第三，美元和美债依然没有替代选项。不是说它们没有风险，而是说：全球没有足够体量的替代资产，即便减持，也不会一夜全部抛弃。
第四，美国经济远未到崩盘的时候，特别是核心大企业仍然具有韧性。
尽管如此，仍然不能回避，目前美国经济和市场，都到了危险边缘，各方都在努力护盘，特别是他们在经济发展和利率政策上是有潜在共识的：全力防范危机，避免突然崩盘。
目前美国缺的，是一个2008年雷曼兄弟那样的大雷，只要响了一颗，就会有人撑不住了，撑不住了就会外逃，到那时候，整个美国市场都不再安全。
所以，与其盯着这些市场波动，不如盯着那些大事件和大雷。
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