北京
第一批拿到股权激励的124名寒武纪员工，用3年时间把49.40元的认购价变成了1120元的股价，涨幅超过20倍，人均浮盈超557万元。现在，这家国产AI芯片公司又掏出了约30亿元的盘子，覆盖944名员工，占公司总人数的85%。
这不是一次简单的"发钱"，而是一场绑定未来三年业绩的对赌。新计划授予400万股限制性股票，授予价750元/股，但解锁条件写得很清楚：2026到2028年累计营收要达到1000亿元，其中2028年单年就得完成595亿元。
业绩撑得起这份"豪气"吗？
寒武纪刚交出的成绩单确实硬气。2025年全年营收64.97亿元，归母净利润20.59亿元，首次实现年度盈利。到了2026年上半年，营收59.96亿元、净利润23.11亿元——半年利润已经超过了2025年全年。这种增速，是股权激励能兑现的底气。
从行业位置看，寒武纪这轮激励踩在了国产AI芯片的上升通道上。2025年国产加速卡市场份额已经升到41%，英伟达在国内的份额则从曾经的95%急速收缩到55%左右。运营商和国资智算中心的集采，正在把国产芯片从"备选"推向"标配"。
单卡拼不过，就拼系统
国产芯片和英伟达的差距还在，但打法变了。华为昇腾950超节点、沐曦、平头哥等厂商都在展示系统级方案，思路是用高速互联和统一内存编址，把多张卡的算力"拧成一股绳"，弥补单卡性能的不足。
这条路能走通，很大程度上是因为AI推理需求的爆发。推理场景不像训练那样极度依赖单卡极限性能，反而更看重整体系统的吞吐和效率。有预测称，到2027年推理将占算力需求的70%以上——这正好是国产系统级方案的优势区间。
千亿营收目标，是压力也是信号
回到这次激励本身，1000亿元的累计营收目标不是摆设。机构对寒武纪2028年营收的乐观预测在610亿元左右，刚好卡在595亿元的单年目标线上。这意味着，未来三年寒武纪必须保持当前的增长节奏，才能让这30亿元的股权真正落袋。
对员工来说，这是一张需要拼三年的"彩票"；对公司来说，这是一份把核心团队和业绩深度绑定的契约。首批兑现者已经用20倍的回报证明了这套机制的有效性，现在就看第二批944人能不能复制这个神话。
国产AI芯片的突围，从来不只是技术问题，也是人才和激励的问题。寒武纪用30亿元给出了自己的答案。
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