华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月4日

华见早安之声

要闻精选

商务部表示，中欧磋商应平等解决彼此关切，不能单方面提要价、动辄以关闭市场相要挟，并敦促美方立即撤销对有关中国企业和公民的制裁。
工信部等十部门发文促进中小企业发展，设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本投早投小投长期投硬科技，聚焦新能源、新材料、机器人及量子科技、脑机接口、具身智能等产业。
美联储理事沃勒表示，近期数据终于显示通胀放缓迹象，若未来两周数据延续趋势，将倾向支持9月维持利率在3.50%至3.75%区间，9月加息概率应声从约63%回落至52%，美股美债黄金比特币同步走高。
美国8月ISM服务业PMI升至55.4，超预期54.3，创六个月新高，新订单增速达2023年初以来最快；价格支付指数升至72.6，为2022年8月以来最高，能源涨价正向服务业广泛传导。
美国7月贸易逆差环比扩大24.4%至886亿美元，创2025年3月以来最高，AI基建热潮推动资本品进口激增，电脑配件创历史最大单月增幅，净出口预计拖累三季度GDP超1.3个百分点。
美元兑日元跌1.83%报155.759，两个交易日累计跌近3%，日元创2024年8月以来最大两日涨幅；日本央行鹰派委员放话或超常规、连续加息，市场已完全定价9月加息25个基点；日本30年期国债拍卖结果好于预期，全球债市暂松一口气。
韩国紧急回应美国半导体关税计划：竭尽全力确保不损害韩企利益。
默茨下周将会见欧洲央行官员，拉加德接班人之争升温。
英伟达同意以129.3亿美元收购AI开源平台Hugging Face，为其迄今最大单笔收购，黄仁勋称将维持平台开放，允许自由上传下载模型，不强制使用英伟达硬件。
OpenAI发布GPT-6 Astra，宣称以10万GPU训练，网络安全能力首次达到公司"关键"级，可识别未知软件漏洞并开发利用方式，但最强功能暂不全面开放。
ChatGPT、Claude、Grok一度集体宕机！持续近4小时，目前均已恢复。
阿贝尔接棒后首次详谈伯克希尔投资：100亿美元加仓Alphabet，96岁巴菲特仍参与决策，五大商社拟持有数十年。

美联储理事沃勒释放偏鸽信号，表示若通胀延续放缓趋势将倾向支持9月维持利率不变，令加息预期迅速降温，风险偏好全面回升，美股三大指数连续第二个交易日收涨，美债、黄金、比特币同步走高；国际油价涨势暂歇但仍处高位，日本央行加息预期推动日元急升，美元指数跌破99关口。

美股：标普500涨1.07%报7748.27点，为8月4日以来最大单日涨幅，道指涨1.18%报53686.11点，纳指涨1.40%报26584.06点，三大指数两连涨；科技精选板块涨1.30%，能源逆势跌0.69%；特斯拉涨5.42%，绩后Snowflake涨16.55%，博通收跌2.74%，Ciena跌10.36%

A股：沪指涨0.02%、深成指涨0.10%、创业板指涨0.01%，科创50盘中跌超1%；沪深京三市超3500股飘绿，成交1.78万亿元；航运、液冷服务器、培育钻石、保险领涨，军工、农业、教育、传媒领跌

港股：恒生指数跌0.39%，恒生科技指数跌1.08%；权重科网股普跌，腾讯、阿里、小米、网易走低，生物科技反弹、和黄医药涨14%，希音上市第三日再跌近9%

欧股：欧洲三大股指全线上涨，英国富时100涨0.70%报10831.52点，德国DAX涨0.63%报26003.32点，法国CAC40涨0.07%报8286.40点

日韩：日经225跌0.17%报64214.48点，盘中一度跌破64000点为8月5日来首次，东证指数涨0.50%；韩国KOSPI涨0.26%报6579.48点，午后深V反转

原油：WTI原油涨0.32%报91.30美元/桶，隔夜一度升至93.13美元后回吐、日内低见89.60美元，布伦特原油微跌0.12%报95.52美元/桶，涨势暂歇

贵金属：现货黄金涨2.37%报4491.85美元/盎司，盘中站上4500美元、最高触及4510.97美元；现货白银涨2.52%报66.79美元/盎司

工业金属：LME铜涨0.33%报14283美元/吨，油价高企压制宏观预期，基本金属整体承压

美债：10年期美债收益率降3.4个基点报4.761%，2年期报4.336%，30年期报5.2518%，短端领涨、长端几乎原地不动

外汇：美元指数跌0.58%报98.95，盘中一度跌破99；美元兑日元跌1.83%报155.759；离岸人民币升破6.72，报6.7175，创三年半新高

比特币：涨5.33%报81429.53美元，创5月14日以来最高收盘，加息押注下降与美元走弱推动资金回流风险资产

要闻详情

中国

工信部等十部门发文促进中小企业发展，设立国家中小企业发展基金二期，方案提出大力发展创业投资，带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技，高效用好各级政府投资基金，带动更多耐心资本投向种子期、初创期中小企业。方案同时明确，围绕新能源、新材料、机器人等新兴产业和量子科技、脑机接口、具身智能等未来产业，探索典型应用场景与可行商业模式。

商务部：中欧磋商不能单方面提要价、动辄以关闭市场相要挟，商务部表示，中欧各层级磋商应坚持稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴关系定位，坚持平等解决彼此关切，不能单方面提要价、谈条件。针对美方单边制裁，中方敦促美方立即纠正错误做法，撤销对有关中国企业和公民的制裁，并将坚定维护中国企业和公民的正当合法权益。

中国8月服务业PMI回升至51.4，就业连续四个月扩张，服务业用工规模连续第四个月扩张，创2023年以来最长连续增长纪录，增速亦加快至近三年来较强水平；综合产出指数从7月的50.8升至52.1，制造业与服务业产出及新订单均录得更快增长。

存量房贷确认可延至40年，上海部分银行已可申请，上海多家银行明确，1991年前出生人群不能新办理40年期房贷，要求贷款人年龄加贷款期限不超过75年，部分支行放宽至80年；存量房贷延期期限不能超过原贷款期限的一半，且与原期限合计不超过40年。

报道：字节跳动获得近300亿美元贷款，规模为亚洲今年以来第二大，字节跳动被曝已获约296亿美元银团贷款，贷款利差低至SOFR加68个基点，创中国科技公司同类融资低位，资金将主要用于一般企业用途。背景是字节跳动今年AI资本支出计划最高达700亿美元，花旗与摩根大通担任协调行，贷款期限三年、可延长至五年。

AI需求推动，台积电历史性扩张：设备采购需求翻倍，台积电设备需求半年多飙升约90%，即便全球同步兴建近20座晶圆厂，产能仍供不应求。AI需求同时向基板环节传导，欣兴电子指出供应链供需失衡加剧，关键材料与设备供应瓶颈凸显，产业链压力正从先进制程延伸至先进封装、基板及成熟节点。

海外

下周CPI成决胜关键，美联储理事沃勒：通胀已有缓和迹象，但若数据反弹将支持加息，沃勒当天给出三条理由：核心通胀实际表现好于核心数据本身，7月核心PCE物价指数里约一半涨幅来自非市场服务价格；他也不再长期把高企的能源价格和关税视为持续通胀压力来源。但沃勒留了后手，称8月CPI将关键左右其9月投票，若通胀偏热将考虑支持加息。讲话后市场对9月加息预期从约63%回落至52%，美债走强、美元承压。

- 美联储"传声筒"：沃勒立场悄然转变，倾向9月按兵不动：Timiraos认为沃勒政策倾向正由审慎偏鹰转向乐观按兵不动，但强调并非立场根本逆转。

- 9月加息不一定是利空？分析：首加之后美股跌幅有限：MarketWatch统计显示，美联储首次加息后标普500三个月和12个月平均回报均为正。

美国8月ISM服务业PMI超预期扩张，价格指标创四年新高，8月ISM服务业PMI升至55.4，高于预期的54.3，创六个月新高，新订单增速达2023年初以来最快。价格支付指数升至72.6，为2022年8月以来最高，ISM服务业商业调查委员会主席表示，石油相关产品再次报告上涨，GPU和钢铁也被列为供应短缺。

AI狂潮引发科技设备进口劲增，美国7月贸易逆差增长24%创2025年初以来最大，美国7月贸易逆差环比扩大24.4%至886亿美元，创2025年3月以来最高，主要受AI基建热潮推动资本品进口激增，电脑配件更创历史最大单月增幅；出口则因油气及黄金出货减少而下滑2.1%。净出口预计拖累三季度GDP超1.3个百分点。

路透调查：欧洲央行9月10日或迎"终极加息"，存款利率升至2.50%，路透调查显示，经济学家一致预期欧洲央行9月10日将加息25个基点至2.50%，此后按兵不动。尽管通胀升至3.3%，但被视为能源驱动的阶段性冲击。若预期兑现，本轮仅两次加息，为2011年以来最短紧缩周期。

特朗普称对伊朗新一轮打击不会"持续太久"，油价涨势暂歇，特朗普表示，伊朗正试图重建雷达系统、导弹系统和布雷装置，美军1日对伊袭击"非常猛烈"，摧毁伊方"试图在霍尔木兹海峡沿岸部署的所有新装备"，"我们随时准备再次发动打击"。此前三日累计涨幅约9%的WTI原油在91美元/桶附近企稳。

- 沙特原油出口暴跌，"替代方案"红海港口也被威胁：沙特原油出口8月骤降至九年最低，每日仅约300万桶。

- 中东局势升级，亚洲LNG现货升至2022年12月以来新高：霍尔木兹断供风险令现货价格较战前翻倍，巴基斯坦被迫取消紧急采购。

- 美国零售柴油价格飙至四年高位：柴油零售均价5.783美元/加仑，逼近2022年6月历史峰值。

加息、干预双重预期提振，日元兑美元涨破156，创美日联合干预以来最佳单日表现，美元兑日元跌1.83%报155.759，盘中从158.97一路跌到155.29，两个交易日累计跌幅2.96%，为2024年8月以来最大两日涨幅。市场把矛头指向日本央行，审议委员高田创本周提出可能实施超常规或连续加息，隔夜指数互换已完全定价日本央行9月加息25个基点。

- 美元兑日元大跌逼近155关口，CME：若跌破155，期权卖压或加速日元涨势：155行权价的期权需求持续累积，隔夜美元认沽期权成交最活跃。

- 日本30年期国债拍卖结果好于预期，全球债市暂松一口气：认购倍数3.79，高于过去12个月均值3.52。

- 日本国债收益率触30年高位，全球市场面临"日元套利交易"解除风险：日债10年期收益率本周突破3%，创1996年以来新高。

英伟达同意收购Hugging Face，黄仁勋：允许自由上传、下载模型，不强制使用英伟达硬件，英伟达宣布同意以129.3亿美元收购AI开源平台Hugging Face，这是英伟达迄今规模最大的单笔收购。黄仁勋表示，公司将维持Hugging Face平台的开放性，允许开发者自由上传、下载模型与数据集，且不强制要求使用英伟达硬件。

"欢迎进入AGI时代"！OpenAI发布GPT-6 Astra，10万GPU训练，网安能力首达"关键"级，Astra API定价10美元/百万输入Token、50美元/百万输出Token，约为GPT-5.6 Sol的2.5倍。OpenAI称Astra首次达到公司内部"关键"网络安全能力门槛，能在较少人类干预下识别此前未知的软件漏洞并开发相应利用方式，但最强功能暂不全面开放。

- OpenAI新模型Astra：核心技术"循环深度"可实现超强推理：该技术允许AI内部"静默思考"，不再完整输出思维链。

特斯拉Cybercab或正式发布，大摩：Robotaxi车队扩张为最大看点，特斯拉预计在奥斯汀举行Cybercab发布活动，相比2024年的概念亮相，本次Cybercab已进入量产、道路测试和运营准备阶段。大摩认为此次活动意义远超以往，若未来数日至数周部署25至50辆Cybercab并开展付费运营，股价有望获得积极反应。

阿贝尔接棒后首次详谈伯克希尔投资：100亿美元加仓Alphabet，五大商社拟持有数十年，阿贝尔透露，伯克希尔5月底获邀参与Alphabet股权融资，他与巴菲特沟通后提出投资100亿美元并要求6.5%折价。阿贝尔表示，AI数据中心扩张的瓶颈在能源基础设施，日元债务超150亿美元，五大商社股息仍高于债务利息。

ChatGPT、Claude、Grok一度集体宕机！持续近4小时，目前均已恢复，OpenAI、Anthropic、xAI旗下AI助手一度集体宕机，持续近4小时。Gemini在这次事件中从未报告服务中断，猜测宕机原因可能与微软Azure有关，三家AI平台均依赖Azure提供云计算服务。

Hugging Face安全事件成导火索，美国两党联手立法规范AI智能体，美国两党议员拟推出《停止失控AI法案》，要求美国国家标准与技术研究院制定AI智能体安全标准。OpenAI旗下AI智能体入侵Hugging Face前数周已出现预警，法案拟通过联邦采购要求承包商达标，但能否落地仍存不确定性。

韩国紧急回应美国半导体关税计划：竭尽全力确保不损害韩企利益，韩国总统府就美国商务部研拟的半导体关税方案作出回应，强调方案尚未最终确定，首尔将竭尽全力确保不损害韩国企业利益。此前美国商务部长卢特尼克披露，特朗普政府正制定新的半导体关税政策，在美国本土生产的芯片享受关税豁免，否则须为进入美国市场付出代价。

- 韩国电力向三星、SK海力士要求预付25万亿韩元电费：三星电子被要求预付20万亿韩元、SK海力士5万亿韩元，覆盖未来五年用电需求。

- 韩国万亿美元主权AI投资：英伟达胜出，海力士承压：SemiAnalysis认为英伟达或已与SK海力士锁定2027年HBM优惠定价。

G20扩大美德裂痕？美国被曝不满德国批评干预日元、还就俄议题交锋，德央行行长称美国在出售欧元、支持日元之前应与欧洲协调，德财长对美邀请俄财长感到恼火并拒绝与俄财长合影；贝森特则指责德财长会上转身背对俄方，但现场说法存分歧。

华尔街银行与交易巨头摩擦升温，摩根大通缩减Jane Street融资规模，摩根大通悄然削减约5%的固定收益融资，导火索正是这家交易巨头闯入美国国债做市领地。债券交易规模逾9000亿美元、收入仅比小摩低10亿美元的Jane Street，已从低调自营商蜕变为华尔街的心腹大患。

"反数据中心"浪潮席卷美国，贝森特责怪云大厂"不懂笼络人心"，美国财长贝森特点名批评科技巨头，在AI基础设施狂飙扩张之际，这些企业对社区民意"充耳不闻"，公关成绩单仅得D-。数据中心建设推高电价与内存成本，社区抵制浪潮持续升温，特朗普政府对AI科技巨头的政策施压或升级。

美国30年房贷利率升至6.71%，创逾一年新高，房地美公布数据，美国30年期固定抵押贷款平均利率本周升至6.71%，高于上周的6.66%，为2025年7月以来最高水平。美联储理事沃勒直言"抵押贷款和汽车贷款都不便宜"，美国中产家庭正被高利率所困。

观点精选

全球投资者美元对冲比率触及十年低点：全球大型机构投资者持有约4.6万亿美元美国资产，但外汇对冲比率仅41%，为2015年以来最低。对冲成本下降与美元避险地位动摇，正同步瓦解低对冲策略的两大支撑逻辑，一旦市场情绪逆转，对冲比率每上升5个百分点将触发约2300亿美元抛售压力。

美债收益率飙升的四重逻辑：战争推动柴油价格突破每加仑5.68美元、通胀预期重燃居首；美国债务首破40万亿美元引发财政可持续性担忧；美联储主席沃什放弃前瞻指引抬升市场风险溢价；AI建设热潮催生大规模债券发行、供给压力加剧。多重因素叠加，令债市承压局面短期难以缓解。

摩根士丹利：科技巨头AI军备竞赛正引发融资危机，亚马逊、谷歌自由现金流转负，Meta即将步入负值。大厂被迫削减回购、增发股票、大规模发债，表内债务飙至7700亿美元，更隐蔽的是3.1万亿美元表外承诺暗藏风险。若AI回报无法覆盖飙升的资金成本，这场算力狂欢将面临崩盘危机。

行业/概念

1、房地产 | 据上证报报道，重庆市住房城乡建委牵头起草了《重庆市"十五五”城市更新规划(2026-2030年)(征求意见稿)》，现向社会各界公开征求意见。征求意见指出，推进老旧小区整治改造。更新改造老旧小区燃气、供排水等老化管线管道，整治整改楼栋内人行走道、排风烟道、通风井道和消防设施等。支持有条件的楼栋加装电梯，推进老旧电梯更新改造。

点评：太平洋证券认为，随着我国社会主义市场经济建设的逐步深入和经济发展水平的不断提高，我国城市化进程不断推进。2026年是城市更新行业高质量发展的关键一年，行业底层逻辑从增量开发转向存量运营。考虑到城市更新项目改造体量大、周期较长、占用资金量大，对改造主体自身能力提出较高要求，推进城市更新高质量发展，利好项目经验丰富、具备更多资源优势的头部企业。

2、染料 | 据上证报报道，百川盈孚数据显示，9月3日，国内H酸市场重心大幅上调，市场均价调至130000元/吨，较2日上涨30000元/吨，涨幅为30%，较上月上涨62.5%。本轮价格上涨主要归因于前期部分厂家实施停产检修，导致库存水平低，市场流通货源趋紧。目前部分企业，已出现150000元/吨的高位报价。从后市来看，短期内现货供应偏紧格局难以有效缓解，叠加生产企业挺价意愿较强，预计H酸市场将维持偏强运行态势。

点评：国投证券认为，由于关键中间体H酸生产过程中废水难以处理，且涉及高危磺化、硝化反应，长期以来行业环保及安全生产压力较大，较多中小型落后产能陆续淘汰。2025年以来，部分企业执行检修计划、H酸大厂发生火灾事故，问题多发，环保检查压力严峻。2025年我国H酸有效产能已不足6万吨，缺口明显。中间体供应大幅紧缩预期下，行业盈利情况有望改善。

3、AI制药 | 据中证报报道，由西湖大学、西湖实验室、西湖制药联合研发的创新药盐酸伊司特韦片（商品名：艾普司韦）近期正式获得国家药品监督管理局附条件批准上市。这是西湖大学首款完全自主研发的1类创新药。它是全球第一款基于DNA编码化合物库（DEL）技术成功获批的小分子创新药——DEL技术概念提出34年后，终于实现了从0到1的历史性突破。它也是国内首款凭借AI辅助研发而获批上市的原创药——从源头发现到完成临床试验，仅用时三年半。

点评：AI药物筛选正在彻底重塑传统制药行业，它利用机器学习、深度学习、生成式大模型等技术，在海量虚拟分子库中快速甄别优质候选分子，打破了传统模式“大海捞针”的局限。数据显示，全球AI赋能制药研发支出预计将在2035年达到1239亿美元。

4、折叠屏 | 据中证报报道，此前，苹果（AAPL）宣布将于当地时间9月9日举行秋季新品发布会。苹果公司新任CEO特努斯预计将在美国时间9月9日公司秋季新品发布会上，发布苹果首款折叠屏手机。从调研机构了解到，中国折叠屏产业链多家企业参与了其中超薄柔性玻璃（UTG）、铰链的精密结构件等部件供应。

点评：折叠屏手机市场目前正处于从“高端小众尝鲜”向“主流高端化”加速迈进的关键转折点。随着苹果准备推出其首款折叠屏iPhone，行业竞争格局或将快速变化。苹果拥有庞大的用户基础，叠加各大手机厂商推出多种形态创新产品，将极大提升消费者对折叠屏的认知度，推动品类走向主流普及，行业热度与消费者购买意愿有望迎来新一轮攀升。

5、超导概念 | 据中证报报道，从中国科学院理化技术研究所获悉，该所经过三年多攻关，成功研制出第二代高温超导带材用铁基合金基带。近期，相关企业采用该基带完成了带材制备验证，成功制备出高性能二代高温超导带材。在超导带材性能上，用新型铁基合金基带制备超导带材的屈服强度，较相同工艺下用哈氏合金基带制备的超导带材有大幅提高；特别是带材在形变下的表现更为突出，而且磁导和电阻性能，新型铁基合金基带均优于哈氏合金。在成本方面，新型铁基合金基带的成分主要为铁元素，基带的原材料成本仅为常规哈氏合金的四分之一。第二代高温超导带材在可控核聚变、超导电力、超导加速器等强磁强电领域应用前景广阔。

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